亚玛顿:一季度业绩明显回升,经营迎来拐点

2014年,公司共实现营业收入 8.63 亿元,同比增长 22.91%;实现归属上市公司股东净利润3782.39 万元,同比下降了38.60%;实现每股收益0.24 元。

公司同时发布2015 年一季报,期内实现营收2.12 亿元,同比增长6.26%;实现归属上市公司股东净利润1964.74 万元,同比增长22.87%;实现每股收益0.12 元。公司业绩同比环比明显好转,好于我们之前的预期。

2014 年,公司业绩同比下滑幅度较大。主要原因在于光伏产业链的制造端因为产能过剩导致价格持续下滑,利润很薄。公司超薄玻璃作为制造产业链上的一环,也未能幸免。此外由于公司2014年末应收账款较上年末增加较多,期末计提的坏账准备增加,同时公司对部分非流动资产计提1265.26 万元的减值准备,从而也对2014 年经营业绩产生了一定的不利影响。

2015 年,光伏行业的基本面继续向上,虽然电站端的预期最好,但是制造端的情况预计也将好转。公司一季度业绩同比和环比的明显提升已经证明了这一点。公司光伏玻璃业务的触底反弹对业绩回升比较有利。此外公司双玻组件和电站业务在今年也有望在今年真正贡献业绩。预计公司业绩将持续回升。

预计公司2015、2016 和2017 年的EPS 分别为0.59、0.85 和1.06元,对应2015 年4 月28 日收盘价30.14 元的市盈率分别为51、36 和29 倍,给予公司增持评级。

风险:光伏玻璃业务恢复力度低于预期;市场的系统风险。