荣之联:基因测序数据分析与车联网数据运营业务均处于爆发前夜

事件:近期我们去公司进行了实地调研,和上市公司管理层进行了深入交流。

点评:

传统业务稳定增长,数据运营与分析业务开始贡献收入。

14 年公司实现营业总收入14.98 亿元,较上年同期增长27.58%;实现归属于上市公司股东的净利润1.66 亿元,较上年同期增长43.94%。

公司利润大幅增长一方面是由于数据中心业务稳定增长,另一方面泰合佳通与车网互联分别并表4105 与6327 万元(13 年3445 万元)利润。

报告期内公司销售费用为0.89 亿元增长61.56%,主要系子公司并表和加大营销投入所致;管理费用2.1 亿元增长75.15%,主要系股权激励费用摊销以及并购车网及泰合增加无形资产评估增值摊销所致。

考虑到15 年泰合佳通开始和运营商合作对所采集的手机数据进行分析运营,以及车联网渗透率达10%以后车联网普及率快速增长带来对车载数据管理资源需求的大幅增长,我们认为15 年开始公司数据运营与分析业务收入将会快速增长。

布局基因测序数据分析,坐等测序行业爆发。

分子医疗生物云计算平台当前主要是为像华大基因这样的基因测序公司提供生物领域的数据分析,同时该平台也向分子医疗创业公司与医院提供数据分析服务。据测算一个人的基因数据量就达30T,随着基因测序应用到疾病检查、药物研制、精准医疗,相应的基因数据存储与计算量将会呈指数级增长。公司依托十几年与华大合作在生物云计算领域积累的经验,以及与基因测序公司的数据分析业务合作,公司在生物云计算领域先发优势明显,其已经建立起了很强的技术与市场的壁垒,随着基因测序与精准医疗的普及公司数据分析业务收入也将会呈指数级增长。

当前是车联网数据运营平台,将来是移动终端管理云平台。

当前车网互联主要是通过与保险公司、汽车销售集团、车企、物流公司合作来推广OBD 与车机等车联网终端,再向合作厂商提供数据运营与分析服务。

随着我国商业车险条款费率管理制度改革启动,车险精准定价将会成为保险公司核心竞争力,车载信息与司机驾驶数据的价值开始显现.

公司与中国人寿和阳光保险合作推动UBI 保险创新,帮助保险公司降低车辆盗抢率、减少事故发生率、增强骗保识别率、提升产品创新能力,从而提升车险利润率,改善车险行业极低利润率的局面。我们认为在车联网加速普及的背景下,类似UBI 保险的车联网服务应用将会越来越多,公司的车联网数据管理服务需求也将快速增长。

车联网中的车载终端会产生大量的位置、车辆运行状况等数据信息,车联网正是通过对这些数据进行处理与挖掘为用户带来价值,所以车联网业务的核心是后台的数据管理能力。近期募投的车联网大数据运营平台能够承载百万用户数据运营,大幅提升车网互联的数据运营与处理能力。当前公司大数据车联网平台主要是管理自己运营的车联网系统的数据,未来公司会向第三方提供移动资源的数据管理云服务,平台上运营的数据将不仅限于车载数据,也不仅限于公司自己运营的数据,平台上将会包括手机、车载等各种移动设备的数据,为公司开展大数据分析服务提供支撑。

维持“推荐”评级.

2015-2017 年摊薄EPS 为0.59、0.93 及1.44 元,对应当前股价的PE 分别为97、61 及40 倍,上市以后公司一直围绕大数据应用进行布局,我们看好公司转型大数据服务商的前景以及生物云计算平台与车联网大数据运营系统对公司盈利水平的提升,维持“推荐”评级。

风险因素:(1)国内数据中心建设增速放缓(2)缺乏数据变现手段