中达股份:红外夜视系统龙头,汽车前装后装市场即将启动

保千里借壳上市,深度布局汽车夜视系统:保千里定位于高端电子视像产品研发、生产和销售,高端图像采集、分析、显示、处理技术是其核心竞争力,主要业务包括汽车夜视系统、特种视像、安防监控和商用显示等。其中汽车主动红外夜视产品是公司最有成长潜力的产品,广电级夜视摄录机、特种专用夜视仪等产品也有较好成长空间,安防监控和商用显示产品则是带来稳定收入与利润的现金牛。

依靠技术和价格优势,打开汽车夜视系统市场:保千里汽车夜视系统国内技术领先,较国际大厂有明显价格优势,后装市场率先打开,2014 年销量超过7000 套。在前装市场,保千里已与比亚迪、长安、广汽等28 家汽车厂商签订合作协议,15 年开始销量有望大幅放量。

精密光机电技术领先,确保竞争优势:保千里是国内少数具备精密光机电成像与处理技术,智能球及其机芯关键技术,并专注于主动红外夜视技术的生产厂商,能够完成从光学镜头、自动对焦机芯到一体化摄像机的全部自主设计及制造。与其相当的竞争对手数量有限,确保了在行业爆发增长阶段,公司能够充分获益。

投资建议:预计公司2015-2017 年EPS 为0.15 元、0.24 元和0.34元,公司汽车夜视系统在前装及后装市场刚刚进入放量销售阶段,因性价比大幅低于国际厂商,在汽车电子产品渗透率大幅提升阶段,销量有望超出预期,给公司业绩带来较大弹性。作为A 股市场稀缺的辅助驾驶相关公司,且红外相关公司估值始终处于较高水平,因此给予公司买入-A 评级,6 个月目标价15.00 元。

风险提示: 新产品开拓不达预期