上海石化去年亏7.16亿 两大业务或反转业绩

上海石化（600688）22日晚间披露年报。公司2014年亏损7.16亿元，同比盈转亏，每股亏损0.066元。上年同期为盈利20.04亿元。

2014年，上海石化营业收入为1021.83亿元，同比下降11.56％。因合成纤维、树脂及塑料、中间石化产品、石油产品的加权平均价格（不含税）和销量同比均有不同程度下降。 由于国内石油石化市场低迷和本公司装置安排大检修，本集团的产品实物量有较大幅度减少，商品总量为1357.06万吨，比上年减少13.03％。

公司分析称，业绩亏损因石油石化市场需求持续低迷，产品市场价格疲软，芳烃、涤纶等业务全年亏损；下半年，国际原油价格断崖式下跌，国内成品油价格连续下调，本集团进口原油采购周期长，在途、在库的原油成本相对较高，致使炼油业务在第三季度后出现较大亏损。

此外，原油加工量回落、对外投资收益大幅下降，对存货计提跌价准备以及人民币贬值增加净汇兑损失等因素，也都利空业绩。

业内人士认为公司两大主要业务炼油和乙烯今明两年都将进入景气大周期， 这将带动公司业绩大幅提升，具体原因如下：

历史规律显示炼油在60-80 美元/桶处于最好盈利水平， 自2014年7月份油价暴跌后，汽柴油不含税价格分别调整36.5％和42％，远小于同期原油接近腰斩的跌幅，并且上海石化各个炼油产品不含税价，也从去年上半年的200元/吨提升至目前的1000元/吨，炼油改善非常明显；

乙烯从2014年开始就非常强势，价格上半年累计上涨达到 20％，即使其后随 油价暴跌有所下滑，但累计跌幅也仅为 20％，远小于同期油价接近腰斩的跌幅，并且其与原料石脑油的价差也从过去几年的2500元/吨提升至目前的5000元/吨，盈利大幅改善，并且展望未来这种趋势还将进一步强化。

今明两年主要乙烯新增产能来自于煤化工，占比高达80％，但随着油价暴 跌，煤化工成本普遍比油头化工要高出30％，基本都成为无效产能，因此未来供给增长将大幅低于预期。而传统低成本的中东产能2013年后已经停止增长，美国页岩气产能最快也要于18年以后投产，因此在目前已经供不应期的大背景下，未来景气还将进一步提升。公司权益产能接近115万吨，每1000元价格变化的业绩弹性为0.1元，将有望大幅受益。