首页 - 股票 - 研报 - 公司研究 - 正文

承德露露14年报点评:成本下降依然是业绩提升主因

来源:长城证券 作者:张威威 2015-03-20 00:00:00
关注证券之星官方微博:

投资建议

成本下降和费用控制带来利润率大幅提升,然而公司增长方式依然较为保守,期待公司有进一步动作。预计15/16年EPS 分别为1.05/1.28元,对应PE分别为22/18X,维持推荐评级。

要点

业绩略超预期:2014年公司实现营业收入27.03亿元,同比增长2.67%,实现归属于上市母公司的净利润4.43亿元,同比增长32.72%。其中Q4收入和利润分别增长0.35%和59.61%。由于2015春节延后,收入增速较低,还是略低于预期,而利润增速超出预期。业绩不符合预期的主要原因在于,公司利润增长主要依赖于成本价格下降以及带来的利润率提升,而收入增速较低,同时期间费用率下降,公司增长方式依然保守。同时公司公布分红方案,每10股派发现金红利2元,派送红股5股,现金分红金额占年利润的79.26%,延续以往高分红的风格。公司对大股东万向集团而言,现金牛的地位仍未改变。

成本下降,费用缩减,带来净利率提升:2014年销售量增长3.37%,受制于需求下滑、餐饮业低迷等影响,增速下降。而公司采购印铁罐、杏仁的价格分别下降16%和6%,生产成本平均下降8%左右,导致毛利率上升3.36pct 至41.54%;而销售费用率下降1.7pct 至16.93%,最终净利率提升3.71pct 至16.4%。

期待看到更积极的动作:随着行业竞争进一步加剧,公司植物蛋白饮料品牌力面临逐渐老化和弱化。2014年公司换届,万向集团在公司董事会控制力进一步提升,总经理由王秋敏换成万向方面的李兆军,期待公司在营销激励和产品营销上有进一步动作。

Q1仍可期待:春节是露露销售旺季,占全年收入40%-50%。2015年春节错位,基数效应明显,Q1业绩将会有所表现。

风险提示:公司业务拓展低于预期、食品安全问题等。





微信
扫描二维码
关注
证券之星微信
APP下载
相关股票:
好投资评级:
好价格评级:
证券之星估值分析提示承德露露盈利能力优秀,未来营收成长性一般。综合基本面各维度看,股价合理。 更多>>
下载证券之星
郑重声明:以上内容与证券之星立场无关。证券之星发布此内容的目的在于传播更多信息,证券之星对其观点、判断保持中立,不保证该内容(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关内容不对各位读者构成任何投资建议,据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。如对该内容存在异议,或发现违法及不良信息,请发送邮件至jubao@stockstar.com,我们将安排核实处理。
网站导航 | 公司简介 | 法律声明 | 诚聘英才 | 征稿启事 | 联系我们 | 广告服务 | 举报专区
欢迎访问证券之星!请点此与我们联系 版权所有: Copyright © 1996-