新文化:齐头并进,融者大成-15年登崭新台阶

公司于昨日晚间发布公告,通过“兴全睿众新文化分级特定多客户资产管理计划”在二级市场购买的方式共计买入新文化股票3,952,573 股,占公司总股本1.62%,购买均价为35.82 元。截至2015 年3 月17 日,公司员工持股计划已完成股票购买。员工持股计划所购买的股票锁定期为2015 年3 月17 日至2016年3 月16 日。公司电视剧主业预计将保持高质量增长,同时公司电影板块以及综艺栏目的业务增量将显著增厚公司业绩,考虑到郁金香与达可斯将在今年并表,我们预计公司2014-2016 年的EPS 分别为0.50 元、1.62 元和1.95 元,对应当前股价PE 分别为92 倍、28 倍和24 倍,维持强烈推荐评级。

投资要点1:在行业整合加剧的大背景下,公司致力于打造以内容、平台、渠道为整体框架的综合性传媒集团,以摆脱过往单一的以电视剧制作发行收入为主的业务形态,其意图在收入来源、结构和模式上逐步调整力求变革。上市以来公司稳步扩张,从内容版图的扩充和对外延并购标的的选取中,无疑不彰显了其优异的资源整合能力和稳健的行事风格。

投资要点2:公司电视剧产能充沛,年产500 集以上,在下游电视台精品内容需求不变的前提下,公司作为业内优质的内容提供方,伴随着政策落地和电视台购买力的回升以及?一网一星?的增量补充,预计15 年公司电视剧产能能够得以有效释放,电视剧业务稳定增长态势不变。

投资要点3:13 年下半年以来公司投资并购多家产业链相关的上下游公司,全线发力电影和综艺业务,预计外延扩张的步伐不会就此停歇,两大新增市场所带来的业绩增量将显著增厚公司业绩,边际效用明显,所带来收入结构,来源以及模式上的渐变定当在15 年的报表中有所体现。

投资要点4:公司前期并购LED 户外广告龙头。通过本次交易,上市公司由原先单一的影视剧业务扩展至户外LED 媒体广告运营业务,从而获得全国性媒体资源并实现产业链的有效延伸。通过各种不同业务形态的高效协同,并重发展,使上市公司成为集内容制作、平台传播、综合营销为一体的,具有强大创意力、传播力、影响力的综合性传媒集团。

风险提示:1.业务推进不达预期;2.电视剧主业低于预期;3.行业系统性风险。