白云山融资百亿 引入阿里做大电商

白云山 (600332.SH)的定增方案因为马云的入局而广受关注。

白云山在近日对外发布了《非公开发行A股股票预案》和2015年度员工持股计划，拟募集100亿元资金。在新闻发布会上，广药集团董事长李楚源对本次非公开发行方案内容进行详细解读，马云的云锋基金也赫然出现在定增名单当中。

这是白云山上市以来的首次股权融资，同时，100亿元的融资规模也创下了A股医药公司定增规模的新纪录。此次融资吸引了广药集团、广州国发、广州城发等国资背景的投资者，云锋基金成为广州国资系统之外唯一的战略投资者。

云锋基金对此次投资保持乐观态度。1月20日，云锋基金董事总经理孔玥茹在接受时代周报记者采访时表示，健康医疗是云锋基金最主要的投资方向之一，云锋基金看好白云山发展和未来中药市场的前景。

一直谋划布局大健康产业的马云，显然并不满足于只是资金投入。在发布会现场，白云山与阿里健康还签署了合作意向书，双方在医药电商、大健康产品及医疗健康服务三个方面达成合作意向。

“广药集团未来将在新医改、电子商务等多个业务上，同云锋基金展开战略合作。”李楚源公开表示。

绿盒凉茶未获融资支持

根据方案，本次非公开发行A股股票合计不超过41946.31万股，发行价格为23.84元/股，募集资金总额不超过100亿元，募集资金将全部用于增资王老吉[微博]大健康产业(40亿元)、“大南药”研发平台建设(15亿元)、“大南药”生产基地一期建设(10亿元)、增资广州医药有限公司(10亿元)、信息化平台建设等项目(2亿元)及补充流动资金(23亿元)。

本次募集资金中，王老吉大健康为投资的主要方向。白云山的资金分配计划显示，增资王老吉的资金，将以王老吉为平台整合公司内部大健康资源，加强品牌、渠道建设，优化生产布局，以提升公司“大健康”板块的资产独立完整及综合盈利能力。

“随着王老吉红罐装潢一审在广东省高院获得胜诉，白云山对王老吉未来的发展很看重，百亿募资投向王老吉大健康是重头戏。”广药集团办公室人士对时代周报记者说道。

“王老吉”商标对于白云山，意义非凡，已绝非一款凉茶饮料那么简单。2012年5月，王老吉大健康被许可使用“王老吉”商标，随后，王老吉大健康开展了布局产能、组建销售团队、铺设销售渠道等积极举措。近年间，王老吉大健康销售收入扶摇直上，2012年、2013年、2014年1-9月，其分别实现销售收入17.13亿元、64.24亿元、58.22亿元，增速明显。

在此背景下，2015年初，坊间曾传言猜测，白云山意欲分拆王老吉独立上市，但白云山对此传闻专门发布澄清公告，进行否认。

特别值得关注的是，虽然同属凉茶业务，但生产绿盒凉茶的合资公司王老吉药业并未获得此轮融资的支持。

云锋基金现身

本次定增，最大的亮点莫过于云锋基金的现身。

本次发行对象为白云山控股股东广药集团、添富-定增盛世专户66号资产管理计划、广州国资发展控股有限公司、广州基金旗下的广州国寿城市发展产业投资企业(有限合伙)、上海云锋新创投资管理有限公司拟设立的专项投资主体等5家特定对象。

上述5家均以现金认购，认购金额分别约为34.95亿元、5.05亿元、30亿元、25亿元、5亿元，认购股份锁定期36个月。

其中，添富-定增盛世66号的委托人为公司2015年度员工持股计划，该员工持股计划由包括公司董事(不含独立董事)、监事、高级管理人员以及在公司、下属企业及关联企业工作的员工认购。

除云锋投资外，广药集团、广州国发、广州城发均为国资背景。云锋投资为上海云锋拟筹建和管理的为认购本次非公开发行A股股票设立的专项投资主体，作为广州国资系统之外唯一的战略投资者，云锋投资参与了白云山的百亿再融资。

云锋基金方面对此次合作分外乐观。“健康医疗是云锋基金最主要的投资方向之一，云锋基金在互联网、健康医疗方面的布局对白云山公司本身的发展有帮助。云锋基金看好未来中药市场发展前景。白云山有很多中药的老字号，在中成药、保健产品的生产研发以及品牌运营等方面将有很大的发展潜力。”孙玥茹对时代周报记者说道。

据时代周报记者获悉，早在一年前，云锋基金便已对白云山作了深入研究。“云锋高层前来广州拜访，当时就想参与白云山的增发。不过，直到这次，双方才真正展开了合作。”一位不愿具名的白云山内部人士对时代周报记者透露。

在广药集团方面看来，引入了云锋投资及员工持股，对广药的国企改革意义重大。“本来白云山是单纯的由国资控股45%，剩余股份全部为二级市场证券。”广药集团办公室人士向时代周报记者表示。

而除了资金投入之外，马云还表现出了布局大健康产业的野心。在发布会当天，白云山与阿里健康签署了《合作意向书》，双方在医药电商、大健康产品及医疗健康服务三个方面达成合作意向。

马云的医药电商野心

马云对于大健康产业的野心，众人皆知。

在过去几年中，随着电子商务的发展及国内政策的松绑，医药电商市场规模不断扩大。除阿里健康之外，目前京东商城[微博]和一号店等电商巨头纷纷进入医药电商领域。

阿里健康的前身为中信集团旗下中信二十一世纪有限公司。2014年初，阿里巴巴[微博]与云锋基金对其进行总额1.7亿美元的战略投资，持股54.3%。2014年10月，中信二十一世纪有限公司更名阿里健康信息技术有限公司。

此次马云和白云山的联手，意味着阿里巴巴健康产业开始进入实质性运作。

李楚源在会后的记者提问环节表示，接下来，会在健民医药网跟阿里健康联合做大做强，资源共享方面进行探讨，电子商务也不局限于广州市医药公司，对于整个集团来说，电子商务都是接下来一个重要的商业模式。

这一表态让阿里巴巴与白云山的合作充满想象力。

作为老牌医药企业，白云山拥有丰富的药品产品资源、庞大的零售终端和成熟的药房托管技术，而阿里巴巴拥有成熟的电商系统和技术资源。“双方将共同探索药品O2O销售模式、并基于对方大健康数据合作开发特定产品。”白云山方面在定增公告中如是说。

不过，外界对于阿里巴巴和白云山的合作前景看法不一。

“目前，阿里健康最缺的就是医药和医疗资源，而这些白云山可以为阿里健康提供。白云山方面，最缺的是互联网平台，广州市医药公司自有电子商务平台健民医药网一直做得不温不火。这一次，双方的合作将会弥补对方的缺陷。”一位医药行业观察人士对时代周报记者说道。

但在北京鼎晨医药咨询创始人史立臣看来，目前开展医疗健康服务方面的政策条件都不具备，双方只能在电商领域放手去做。但是，由于白云山的主体市场仅限于华南地区，阿里健康肯定会与其他药企进行合作，因此白云山想借阿里健康走向全国很难。

史的看法代表了相当一部分业内人士的观点。“医疗健康服务方面，国内近五年不会有特别大的动作。”史立臣对时代周报记者补充分析称，“因为互联网医药销售放开监管的数量和种类不会太多，未来医药市场的主体还是在线下。”