【券商聚焦】兴业证券看好汽车地带(AZO)增长前景 目标价上调至新高

（原标题：【券商聚焦】兴业证券看好汽车地带(AZO)增长前景 目标价上调至新高）

金吾财讯 | 兴业证券发研报指出，汽车地带(AZO)作为美洲领先的汽配零售与分销商，业绩稳健增长，股东回报丰厚。研报中提到，公司构建了强大的自有品牌矩阵，DIFM业务快速成长，开店数量加速增长，预计公司2026-2028财年净利润分别为25.68、29.66、32.36亿美元。截至2025年12月11日收盘，公司收盘价对应2026-2028财年PE分别22.4x、19.4x、17.8x，首次覆盖给予公司“买入”评级，建议投资者关注。 该行表示，汽车地带在美洲地区拥有7657家门店，且开店速度持续提升，未来公司将进一步提升开店速度，指引2026财年将新开店350-360家，到2028财年末每年新开店总数将达到500家。公司每家门店均配备相似基础产品，根据各门店商圈内车辆品牌和型号调整核心零件库存结构，并依据本地人口结构优化门店其余品类的商品组合。该行认为，持续提升的门店数量将支撑公司收入及市场份额进一步提升。 兴业证券续指，公司采用“基础/优质/高端”的产品组合模式，在1986年推出首个独家自有品牌Duralast，构建了包括Duralast及其衍生品牌家族、Econocraft、ProElite、ShopPro、SureBilt、TotalPro、TruGrade和Valucraft在内的强大自有品牌矩阵，与竞争对手相比产品多样化选择及价格更具优势；同时，公司向维修店销售汽车诊断管理软件，通过软硬件联动提升客户粘性与忠诚度。公司初始聚焦个人车主DIY业务，2007年拓展面向维修厂的DIFM商业客户业务，2025财年公司国内DIFM业务收入同比增长6.7%（整营营收增长2.4%），占比达到31.7%，DIFM市场分散，公司仍然?哂谐渥愠沙た占洹? 考虑到公司业绩长期稳健增长且抗周期能力强，积极回购注销带来丰厚股东回报，2000至2025财年，公司营业收入CAGR约5.9%，净利润CAGR约9.3%，收入及利润在金融危机和新冠疫情期间均实现正增长；毛利率长期保持在50%以上，净利率由2000财年6.0%稳步提升至2025财年13.2%。股东回报方面，2002至2025财年公司累计使用超过370亿美元回购注销近85%流通股，回购总金额明显高于同期自由现金流、净利润，推动EPS2000-2025财年复合增速达到18.7%，股价自2000年初至今上涨超百倍。因此，该行上调目标价至新高，并维持“买入”评级。