申万宏源：可复用技术引领变革 商业火箭开启千亿蓝海市场

（原标题：申万宏源：可复用技术引领变革 商业火箭开启千亿蓝海市场）

智通财经APP获悉，申万宏源发布研报称，可重复使用火箭是未来商业运载火箭技术发展主要方向之一，将逐渐成为国际航天发射市场的主力。我国商业运载发展加速推进，政策支持推动我国商业航天进入高速发展期，在固体、液体火箭发动机方面均有所突破。随着技术的持续突破、政策不断落地，国内商业航天发展进程将不断加速，坚定看好火箭行业全产业链投资机会。

申万宏源主要观点如下：

商业火箭迎来黄金时代，可复用技术引领变革

商业航天在全球航天产业中占据主导地位，商业运载火箭关键环节，迎来黄金时代。运载火箭分类方式多样，可按照动力系统能源种类、运力大小、发射方式等划分多种类型;运载火箭主要由结构系统、推进系统及控制系统三大系统组成。可重复使用火箭是未来商业运载火箭技术发展主要方向之一，可重复使用火箭具有低成本、高频度、大规模、高可靠等优势，将逐渐成为国际航天发射市场的主力。

全球商业运载火箭竞争激烈，我国技术发展加速推进

全球商业航天企业分布广泛，各企业技术及业务布局侧重不同。美国凭借猎鹰9 号、格伦1 号运载火箭的可复用技术大幅降低发射成本，处于行业领先地位。我国商业运载发展加速推进，政策支持推动我国商业航天进入高速发展期，在固体、液体火箭发动机方面均有所突破，未来将加快可重复使用火箭技术突破，增设商业航天发射场，提高商业运载火箭发射能力。

星座建设需求牵引，打开运载火箭千亿空间

国内卫星星座发射计划加速部署，申请低轨卫星数量总数已达5.13 万颗，运载火箭发射次数有望快速增长，预计至2030E 我国运载火箭发射次数将超900次，火箭单次发射费用约为6975 万美元，因此预计到2030E 我国运载火箭市场空间达632 亿美元。

运载火箭产业链拆分

我国运载火箭产业链呈现上中下游多板块协作分工，各环节有序推进的格局，三大环节为：(1)上游：运载火箭制造上游行业主要为基础原材料和电子元器件;(2)中游：主要分为箭体结构、推进系统和控制系统三部分，分别承担连接火箭各系统、提供动力、控制火箭飞行等功能，三大结构保障发射任务顺利完成;(3)下游：主要为运载火箭总装环节，将各个部件和系统组装成完整的运载火箭，并进行必要的测试和调整，以确保其在发射时能够正常工作。

风险提示：星座建设进度不及预期、液体火箭发动机研制不及预期、行业竞争加剧风险