黄金税改新政实施，投资黄金和投资A股，谁更划算？

从今年11月1日起，黄金税改新政正式实施，意味着未来黄金市场将会迎来更加规范性的发展。

从具体措施来看，投资者通过非交易所销售标准黄金，需要按照现行规定缴纳增值税，税率为13%。但是，通过交易所交易的标准黄金，如果没有发生实物交割出库的，交易所将免征增值税。若发生了实物交割出库，而且用于投资性用途，交易所则实行增值税的“即征即退”机制。

通过这一种差异化的增值税征收模式，一方面可以打击短期市场投机行为，特别是场外交易的投机行为；另一方面可以起到规范市场运行秩序，引导资金回归到交易所场内交易，保障国内黄金市场的平稳运行。

黄金税改新政的实施，并不是起到压制金价或者刺激金价的影响，而是在于强化市场规范化运作，减少私下非交易所渠道买卖投机黄金的行为，大幅增加非交易所交易的投机成本。

这一次黄金税改新政的发布，可能会从心理层面上对市场情绪面带来或多或少的影响，但是从实际影响分析，新政对金价的影响比较有限，主要受影响的还是那些通过非交易所渠道买卖套利的商家，未来的交易成本将会显著提升。

4000美元以上的黄金，投资性价比已经明显降低。在黄金价格年内大涨近60%的背景下，在高位继续追涨黄金的风险依然不可小觑。对未来黄金价格的走向，需要关注几个信号。

第一个信号，关注国内外政策环境的变化，例如黄金税改新政的配套措施、美联储降息持续性等。

第二个信号，关注央行增持黄金的持续性，央行是否具有持续增持黄金的意愿，从某种程度上反映出金价是否超出央行的可承受范围。

第三个信号，金价是否仍然处于多头排列趋势，技术上是否依然支持黄金牛市。

只要上述三个信号没有发生实质性的变化，那么黄金市场依然处于多头行情。什么时候上述三个信号中，存在两个及以上的信号变化，那么市场需要警惕黄金空头的反扑。

与黄金市场相比，虽然A股市场已经创出了近十年的上涨新高，但A股市场正面临着技术面的突破临界点。

从2007年6124点到2015年5178点画一条趋势线，该趋势线的压力位在4000点附近。换言之，如果A股市场可以有效突破并站稳该压力位，那么市场有望迎来技术性向上突破的走势。

在这一轮A股牛市中，存在着明显的分化迹象。其中，一边是科技股的屡创新高，另一边却是一批优质白马股、蓝筹股的持续筑底，从而影响着整个市场指数的上行步伐。关于股票价格的走向，短期看情绪，中长期看业绩。在上市公司基本面稳健扎实的前提下，股票估值越便宜，股票回报能力越强，上市公司股价迟早会出现估值修复或者价值回归的走势。

与黄金相比，投资估值低、股息率高的优质资产，长期持有可以收回投资的本金。假如某家上市公司的平均股息率为5%，那么在股息率保持稳定的前提下，投资者只需要20年时间可以收回全部本金。如果投资者选择了红利再投资，那么回收全部本金的时间会更短。

然而，投资黄金却无法享受收股息收入与利息收入，假如投资者在高位投资黄金，一旦黄金步入熊市行情，那么投资者只能够耐心等待金价的回升。或者，通过低位买入的策略降低自己的平均持有成本，从而缩短解套的时间。由此可见，考虑到黄金非生息的特征，高位投资黄金的性价比并不高。#A股连续调整：4000点“高处"不胜寒？#