中金：中东区域运力或加剧 油运旺季景气行情有望持续

智通财经APP获悉，中金发布研报称，8月下旬以来，油运运价持续上行，一方面因中东货盘增加，另外美洲货盘增加进一步带动中东区域运力紧张。供给端看，当前运价已经反映油运船舶紧张，中东地区船货比近期达到历史低位，而考虑到已定载船舶短期内无法返回，后续船舶供给或更加紧张；需求端看，中东用油旺季已过，OPEC+增产对于出口的传导仍会持续，且十月份OPEC+仍有小幅增产，而参考历史年份运价表现，北半球冬季对油品需求往往持续三个月，因此后续旺季带来的货盘需求有望持续或增加。

中金主要观点如下：

今年旺季运价有望保持高景气行情

8月下旬以来，油运运价持续上行，一方面因中东货盘增加(也是此前持续强调的中东增产或等到9月份开始传导至出口及运价)，另外美洲货盘增加进一步带动中东区域运力紧张。

向后看，四季度旺季有望延续当前景气行情：1)供给端看，当前运价已经反映油运船舶紧张，中东地区船货比近期达到历史低位，而考虑到已定载船舶短期内无法返回，后续船舶供给或更加紧张；2)需求端看，中东用油旺季已过，OPEC+增产对于出口的传导仍会持续，且十月份OPEC+仍有小幅增产，而参考历史年份运价表现，北半球冬季对油品需求往往持续三个月，因此后续旺季带来的货盘需求有望持续或增加。

持续的黑船制裁是油运供需改善的长期推动因素

中金认为，制裁对于油运影响并非一蹴而就，而是风险收益比降低后逐步体现的结果，今年美国对于俄罗斯、伊朗原油出口持续制裁的累积影响也是推动运价上行的重要变量。根据市场媒体数据，今年俄罗斯出口至中国、印度的原油较过去两年下降，而OPEC国家出口中国与印度原油增加，尽管目前看伊朗原油出口仍保持高位，但在低油价、OPEC+增产、以及国内炼厂利润改善的背景下，持续制裁对增加合规市场需求的影响会逐步显现，根据Gibson数据，VLCC黑船比例为23%，被制裁VLCC占整体14%。

标的方面

维持覆盖公司盈利预测、目标价及估值不变，在供给端紧张持续累积、需求边际改善下，看好航运细分市场旺季布局机会，看好中远海能(01138)、招商轮船(601872.SH)、招商南油(601975.SH)。

风险因素

地缘政治变化风险，全球经济增速大幅下滑。