国海快递：快递“反内卷”逐步落地 期待8月行业价格修复

（原标题：国海快递：快递“反内卷”逐步落地 期待8月行业价格修复）

智通财经APP获悉?，国海快递发布研报称，7月快递业务量增速与实物网上零售额增速形成剪刀差，2025年快递小件化趋势延续，催化快递包裹同比快速增长。行业价格战7月仍延续，但8月反内卷背景下，单票价格或有所修复。鉴于快递行业多条主线均存在布局的机会，维持快递行业“推荐”评级。加盟快递在反内卷背景下，业绩有望修复，关注申通快递(002468.SZ)、韵达股份(002120.SZ)、圆通速递(600233.SH)、中通快递-W(02057)。重点关注价值股顺丰控股(002352.SZ)。

国海快递主要观点如下：

行业量价

①量，2025年7月，快递行业业务量同比增速(15.1%)>实物网上零售额同比增速(8.3%)>社会消费品零售额同比增速(3.7%)。快递业务量增速与实物网上零售额增速形成剪刀差，2025年快递小件化趋势延续，催化快递包裹同比快速增长。②价，2025年7月，行业单票收入为7.36元，同比下降5.33%，环比下降1.76%。一方面，快递小件化趋势下，对快递行业单票收入产生影响;另一方面，价格战7月仍延续，但8月反内卷背景下，单票价格或有所修复。

区域量价

①量，2025年7月，一类地区/二类地区/三类地区快递业务量同比增速分别为+14.2%/+16.8%/+28.0%，非产粮区业务量同比增速高于产粮区。②价，2025年7月，一类地区/二类地区/三类地区快递单票收入同比增速分别为-4.7%/-7.2%/-12.1%。价格竞争主战场有向非产粮区转移趋势：1)非产粮区业务量增速高于产粮区;2)产粮区多年竞争，价格与利润空间已近极限;3)非产粮区件量提升有望改善公司回程装载率，有利于全网成本节降。

各公司量价

①量，2025年7月，圆通速递/韵达股份/申通快递/顺丰控股快递业务量同比分别+20.81%/+7.56%/+11.90%/+33.69%，行业业务量同比增速为15.1%，圆通速递、顺丰控股快递业务量同比增速高于行业增速，韵达股份、申通快递的快递业务量同比增速低于行业增速。②价，2025年7月，圆通速递/韵达股份/申通快递单票收入同比增速分别为-7.14%/-3.54%/-1.50%，7月价格竞争仍延续。

风险提示：行业增速不及预期的风险、价格战重启的风险、管理改善不及预期的风险、成本管控不及预期的风险、加盟商爆仓的风险、海外市场拓展具有不确定性的风险。