国信证券:OPEC+8月加速增产 受中东地缘局势影响油价宽幅波动

来源:智通财经 2025-07-08 16:05:48
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(原标题:国信证券:OPEC+8月加速增产 受中东地缘局势影响油价宽幅波动)

智通财经APP获悉,国信证券发布研报称,2025年6月布伦特原油期货均价为69.9美元/桶,环比上涨5.9美元/桶,月末收于67.8美元/桶;WTI原油期货均价67.6美元/桶,环比上涨6.3美元/桶,月末收于65.1美元/桶。6月末,知情人士称OPEC+8月有望再次大幅增产,俄罗斯对乌克兰全境发动大规模袭击,国际油价震荡下跌。4月、5月、6月初,OPEC+分别宣布将在5月、6月、7月分别增产41.1万桶/日,为原定增产计划额的3倍。7月5日OPEC+宣布8月加速增产54.8万桶/日,为原定增产计划额的4倍,按此增产幅度,OPEC+剩余54.8万桶/日增产计划将在今年9月份完成。

国信证券主要观点如下:

2025年6月布伦特原油期货均价为69.9美元/桶,环比上涨5.9美元/桶,月末收于67.8美元/桶;WTI原油期货均价67.6美元/桶,环比上涨6.3美元/桶,月末收于65.1美元/桶。6月上旬,欧盟制定对俄制裁措施、美国对伊朗实施新制裁,同时中美经贸磋商原则上达成框架,国际油价震荡上涨;6月中旬,以色列对伊朗进行大规模袭击,伊朗进行多轮反击,加之美国原油库存下降支撑需求,国际油价暴涨,布伦特、WTI原油期货最高分别上涨至79、78美元/桶;6月下旬,以伊达成停火协议,地缘风险溢价大幅回吐;6月末,知情人士称OPEC+8月有望再次大幅增产,俄罗斯对乌克兰全境发动大规模袭击,国际油价震荡下跌。

供给端OPEC+宣布8月份加速增产54.8万桶/天

2024年12月第38届OPEC+召开部长级会议,决定将200万桶/日集体减产、166万桶/日自愿减产目标延长至2026年底;将220万桶/日自愿减产计划再延长3个月至2025年3月底,3月初,OPEC+发布声明,确定该部分自愿减产将和阿联酋增加的30万桶/日产量从2025年4月至2026年9月底内逐步恢复。但4月、5月、6月初,OPEC+分别宣布将在5月、6月、7月分别增产41.1万桶/日,为原定增产计划额的3倍;7月5日OPEC+宣布8月加速增产54.8万桶/日,为原定增产计划额的4倍。按此增产幅度,OPEC+剩余54.8万桶/日增产计划将在今年9月份完成。

需求端:国际主要能源机构预计2025年原油需求增长72-130万桶/天,预计2026年原油需求增长74-128万桶/天

根据OPEC、IEA、EIA最新6月月报显示,2025年原油需求分别为105.00、103.51、103.52百万桶/天(上次为105.00、103.52、103.72百万桶/天),分别较2024年增加130、72、78万桶/天(上次为130、73、98万桶/天),2026年原油需求分别为106.28、104.25、104.59百万桶/天(上次为106.28、104.28、104.62百万桶/天),分别较2025年增加128、74、107万桶/天,(上次为128、76、91万桶/天)。

投资建议

近期,全球外部环境急剧变化,同时俄乌、美伊以及美国“对等关税”政策均存在较大不确定性,但考虑到OPEC+较高的财政平衡油价成本,以及美国页岩油较高的新井成本,预计2025年布伦特油价中枢在65-75美元/桶,2025年WTI油价中枢在60-70美元/桶。

标的方面

重点推荐中国海油(600938.SH,00883)、中国石油(601857.SH,00857)、卫星化学(002648.SZ)、海油发展(600968.SH)、广汇能源(600256.SH)。

风险提示

原材料价格波动;产品价格波动;下游需求不及预期等。

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