(原标题:国金证券:生猪出栏均重提升 关注下半年行业产能调控)
智通财经APP获悉,国金证券发布研报称,截至7月4日,全国商品猪价格为15.35元/公斤,周环比+4.28%;15KG仔猪价格为32.20元/公斤,周环比+0.56%;上周生猪出栏均重为128.64公斤/头,行业整体均重有所反复,上周行业冻品库容率环比+0.10%至16.67%,主要系需求偏弱导致屠宰场被动入库,在天气等因素的影响下,生猪价格有所反弹。当下猪价表现下成本领先的头部养殖企业生猪盈利超200元/头,预计头部企业在上半年有望实现较好盈利,而在供给压力持续后移的背景下,下半年猪价或存在一定压力,若行业产能有序调控,中期行业盈利中枢有望提升。
国金证券主要观点如下:
生猪养殖
截至7月4日,全国商品猪价格为15.35元/公斤,周环比+4.28%;15KG仔猪价格为32.20元/公斤,周环比+0.56%;上周生猪出栏均重为128.64公斤/头,行业整体均重有所反复,上周行业冻品库容率环比+0.10%至16.67%,主要系需求偏弱导致屠宰场被动入库,在天气等因素的影响下,生猪价格有所反弹。集团场第一阶段降重放缓,部分散养户开始惜售,整体散户出栏均重出现回升;此外,环保管理持续推进,各个省份陆续加强环保管理。
当下猪价表现下成本领先的头部养殖企业生猪盈利超200元/头,预计头部企业在上半年有望实现较好盈利,而在供给压力持续后移的背景下,下半年猪价或存在一定压力,若行业产能有序调控,中期行业盈利中枢有望提升。
目前生猪价格表现强于此前市场预期使得整体预期略有上修,产能端缓慢的补充状态对2025年猪价的担忧存在一定的缓解,前期利空在生猪板块已经存在较为充分的释放,经历了一段时间的调整后生猪养殖企业估值处于底部区间。
短期来看,头部养殖企业依旧实现较好盈利,预计资产负债表持续改善;若下半年因为供给压力导致行业出现去产能行为,头部企业依旧可以依托成本优势稳步提升市占率,目前板块景气度底部企稳。中长期来看,生猪养殖行业依旧有较为优秀的中枢利润,且非洲猪瘟之后行业的快速扩张中,仍有大量企业是低质量扩充产能,行业成本方差依旧巨大,头部企业有充足的超额利润释放,建议优选低成本高质量扩张的优质企业。重点关注:牧原股份(002714.SZ)、温氏股份(300498.SZ)等。
禽类养殖
随着天气逐渐转热,动物蛋白消费表现较为平淡,供给较多的背景下整体价格持续调整,目前板块景气度底部企稳。近期价格持续偏弱的背景下,屠宰企业亏损日益增加,养殖户出栏积极性提升进一步对价格造成压力。近期黄羽鸡价格出现较多调整,主要系下游需求偏弱导致,预计随着消费端的逐步好转,黄鸡价格有望跟随猪价回暖,行业可以取得较好盈利。
牧业
截至6月30日,我国主产省集贸市场活牛价格26.55元/公斤,环比+0.1%,目前为动物蛋白消费淡季,牛肉价格保持震荡状态;奶牛方面截至6月27日主产区合同内外平均收购价为3.04元/公斤,环比不变,同比-7.03%,奶价下跌幅度持续放缓,散奶价在2.3元出场附近止稳。预计随着供给端产能去化的逐步传导,原奶价格在25H2有望企稳回升;肉牛方面近期犊牛与活牛价格已经出现上涨,预计新一轮肉牛周期有望开启,板块景气度有望拐点向上。
种植链
近期小麦启动最低收购价预案,对小麦价格存在较强底部支撑,同时玉米端下游库存持续消化,玉米价格出现小幅反弹。在外部环境不确定性较强的背景下,我国持续推行种业振兴、通过提高粮食单产提升产量。同时全球天气出现一定程度的扰动,整体农作物产量或出现一定程度的下降,目前种植板块景气度底部企稳,若粮食出现实质性减产,种植产业链有望景气度出现改善。
风险提示
转基因玉米推广进程延后、动物疫病爆发、产品价格波动。