中金：光伏需求走弱关注淡季压力 SNEC展到来新技术迎机遇

（原标题：中金：光伏需求走弱关注淡季压力 SNEC展到来新技术迎机遇）

智通财经APP获悉，中金发布研报称，近期产业链抢装正式结束，从5月中旬起组件环节排产就开始显著下滑，价格持续下跌，上周跌幅有所放缓。根据Infolink统计，5月实际产出约58GW，低于月初排产计划，6月排产约在53GW，环比下滑约10%。从历史上看，6月、7月通常为排产相对低点，8月后将有所修复。SNEC展临近，光伏新技术的关注度有所上升，重点关注浆料(高铜浆料)、BC技术、以及beta修复弹性相对较大的硅料环节和电池片等。

中金主要观点如下：

产业链价格跌幅放缓，后续仍有一定压力

近期产业链抢装正式结束，从5月中旬起组件环节排产就开始显著下滑，价格持续下跌，上周跌幅有所放缓。根据Infolink统计，5月实际产出约58GW，低于月初排产计划，6月排产约在53GW，环比下滑约10%。从历史上看，6月、7月通常为排产相对低点，8月后将有所修复。重点关注6-7月企业的经营压力，以及机制电价的落地情况(影响8月以后需求是否可以修复)。

主产业链弱beta下，关注新技术alpha环节

SNEC展临近，光伏新技术的关注度有所上升，叠加银价上升，重点关注浆料企业中(高)铜浆料领先公司帝科股份、聚和材料；另外可关注招标量上升、毛利优势凸显的BC技术爱旭股份；可左侧关注一旦beta修复弹性相对较大的硅料环节和电池片等。

光伏辅材产业链

受组件排产下降影响，玻璃库存天数持续上升，价格下降，逆变器Q2排产有望增长。玻璃层面，受组件排产持续下降影响，玻璃需求低迷，上周玻璃价格下降0.5元/平，且库存天数持续上升，上周库存天数约29.72天，环比上升1.94%，我预期6月玻璃库存天数或将持续上升。

胶膜层面，建议关注胶膜企业第二增长曲线，如海优新材汽车材料业务，预期25年有望放量。逆变器层面，大型光储需求具备韧性，欧洲、印度、中东等市场大型光储多点开花，看好大型光储逆变器龙头企业。同时，Q2为户储逆变器传统旺季，东欧、东南亚、非洲市场需求景气度有望提升。建议关注玻璃板块信义光能，胶膜板块海优新材，逆变器板块上能电气。

风险因素

光伏需求不及预期，供给侧改革不及预期，贸易政策风险。