【机会挖掘】证券行业有望进入新一轮上升周期

（原标题：【机会挖掘】证券行业有望进入新一轮上升周期）

2025年3月A股新开户306.55万户，较今年2月环比继续增长，较今年1月的A股新开户数近乎翻倍。与2024年3月新增242万户开户数相比，2025年3月新开户同比增长近27%。

国泰君安认为，1）2024年21家上市券商归母净利润同比增长14.76%。2）投资及经纪业务同比增长提振整体业绩，但投资业务增速和经纪业务利润率不及预期。3）行业头部集中趋势强化，震荡行情下头部非方向性投资优势突出。4）市场交投持续活跃有望支撑券商业绩，推荐业绩大幅改善及有并购预期的头部券商。波动利率环境下头部券商业绩确定性更强，2025年一季度低基数叠加股基交易额放量下，部分头部券商有望实现确定性盈利改善。

中原证券认为，2025年，后续增量政策仍有望在合适的时机持续出台，证券行业的整体经营环境有望持续回暖，证券行业有望进入新一轮上升周期。目前券商指数仍处于大区间震荡的整固期，静待下一轮上涨周期的开启；在震荡整固的过程中，券商板块内仍有望维持一定的结构性行情。积极保持对券商板块的持续关注并寻找再度布局的机会。建议关注头部券商、个股估值明显低于板块平均估值的券商、财富管理业务较为突出以及权益方向敞口规模较大的券商。