【研报掘金】机构： 2025年下半年猪价有望超预期

（原标题：【研报掘金】机构： 2025年下半年猪价有望超预期）

机构指出，中长期来看，由于2024年产能恢复速度较慢，2025年下半年猪价有望超预期。建议继续关注成本改善显著，且未来出栏量弹性较高的标的。

核心逻辑

1.据农业农村部数据，2025年1月末，全国生猪存栏42743万头，比上年末减少679万头，下降1.6%。其中能繁母猪存栏4062万头，环比下降0.4%，同比下降0.1%。养殖利润端，上周外购仔猪养殖亏损继续拉大，头均亏损34.44元，产能去化或将开启，自繁自养养殖利润环比有所增加，增至35.15元/头，环比增长4.74%。展望后市，短期来看，需求淡季居民整体消费疲软，供给仍偏宽松。中长期来看，由于2024年产能恢复速度较慢，2025年下半年猪价有望超预期。建议继续关注成本改善显著，且未来出栏量弹性较高的标的。

2.养殖端节后出栏逐步恢复正常，市场供应整体充足。2月天气尚未转暖，市场大体重猪需求较大，养殖端存在压栏增重情况。3月预期供应量继续增长，供给端压力较大。需求端：节后需求惯性回落，终端需求与屠宰开工恢复较慢。屠宰开工率节后回落，2月生猪屠宰开工率20.24%；毛白价差4.53元/公斤，消费端表现低迷。二育在2月中旬阶段性入场，对价格形成小幅支撑。预计未来几个月的猪价提振仍要依靠二次育肥入场。

3.供应方面，养殖户出栏节奏放缓，需求方面淡季支撑有限，供需博弈猪价震荡。短期，冻品入库、仔猪补栏、二育入场增加下对猪价形成支撑，猪价预计震荡调整但下行空间有限，需持续关注二育和标肥价差情况。中长期，企业相比规模增长更注重效率提升，产能回补较慢，本轮周期企业仍有望持续实现盈利。

利好个股：

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本文内容精选自以下研报：

《华鑫证券 农林牧渔行业点评报告：全球供需+关税上行双因素催化，重点推荐猪饲料&生猪养殖板块》

《华西证券 农林牧渔行业周报第9期：猪价震荡运行，外购仔猪养殖继续亏损》

《东兴证券 生猪养殖行业月度跟踪：农林牧渔行业—2月供过于求均价回调，关注养殖成本变动》

《财通证券 畜禽养殖数据跟踪周报：供应压力减轻猪价震荡，白鸡价格延续回升》