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【研报掘金】机构:预计啤酒行业销量边际向好

来源:证券时报网 媒体 2025-03-14 11:17:56
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(原标题:【研报掘金】机构:预计啤酒行业销量边际向好)

机构指出,3月啤酒进入低基数阶段,叠加去年极端天气影响较大以及消费疲软,今年预计行业销量边际向好,看好3—7月啤酒旺季行情。

核心逻辑

1.政策刺激现饮场景修复,需求有望迎来改善。2025年以来,促消费政策积极,例如近期上海餐饮消费券延续且折扣力度加大,有望发挥示范带动效应,推动啤酒需求改善。成本端,2025年预计稳中有降,对盈利能力仍有积极贡献。其中预计大麦价格仍处下降趋势,玻璃价格处于低位震荡,铝价有上涨趋势但由于提前锁价预计影响有限。长期来看啤酒行业高端化趋势不改,量稳价增趋势不变。

2.2024年啤酒板块调整明显,2025年有望迎来拐点持续向好。一方面,啤酒行业当前位置在历史估值水位当中偏低,啤酒板块估值处于过去5年7%分位,且此轮行情并未有明显收益;另一方面,2024年更多的是板块去库存和消化调整的一年,2025年则是轻装上阵发力的一年。

3.2024年12月,国内啤酒当月产量同比上升12.2%。国内大麦平均进口价格同比持续下滑,2024年12月平均进口单价为260美元/吨,同比下降10%,大麦进口价格整体呈现同比下行趋势,主要受益于中方中止对澳大麦征收“双反”政策。

4.啤酒量价双承压,成本下行提振利润。销量角度,啤酒产销量承压,旺季需求不旺;价格角度,结构升级放缓,区域型酒企相对占优。消费场景角度,2024年餐饮增速放缓,现饮场景受损,低基数下期待2025年有所恢复。成本端,大麦成本红利延续有望提振利润,包材成本预计影响不大。

利好个股:

财通证券建议关注:青岛啤酒、燕京啤酒、重庆啤酒等。

本文内容精选自以下研报:

《财通证券啤酒行业跟踪点评:轻装上阵,复苏在途》

《东方证券食品饮料行业周报:白酒核心单品停货稳价,啤酒3月低基数下旺季行情可期》

《山西证券食品饮料行业2025年度策略:至暗已过,柳暗花明》

《东海证券食品饮料行业周报:扩内需促消费,政策催化持续》

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