涨停！ 百亿垃圾焚烧发电巨头再谋A股上市

（原标题：涨停！ 百亿垃圾焚烧发电巨头再谋A股上市）

在连续多日下挫后，ST中装(002822)在3月7日迎来了涨停。消息面上，公司的重整取得了一些进展。

据ST中装披露，经征求债权人意见，上海恒涔企业管理咨询有限公司（下称“上海恒涔”）与上海康恒环境股份有限公司（下称“康恒环境”）组成的联合体成为公司预重整/重整投资人正选单位。

证券时报·e公司记者注意到，康恒环境系全球最大的垃圾焚烧设备与技术提供者和全球前三的垃圾焚烧发电项目投资运营商。前些年，公司曾尝试借壳、直接IPO，但均未成功。其此次参与ST中装重整的目的不言而明。

此次重整，ST中装将实施资本公积金转增股本，共计转增不超过10亿股。如果公司可转债全部转股，转增完成后，其总股本增至不超过19.50亿股。转增股份不向ST中装原股东分配，全部由上海恒涔和其他重整投资人有条件受让，以及用于清偿上市公司的债务。

其中，上海恒涔有条件受让的转增股票数量预计为3.9亿股，并将成为重整后ST中装的控股股东。重整中，转增股份的市场参考价为3.1035元/股。重整投资人认购转增股份的每股对价为市场参考价的50%，计1.552元/股。

从公告来看，上海恒涔已支付了5000万元保证金。在法院裁定批准《重整计划》且上海恒涔和其他重整投资人收到管理人向其发送的书面付款通知之日起15个工作日之内，上海恒涔等应向管理人指定账户支付应支付的全部剩余投资款。

按照约定，上海恒涔未来将推动ST中装进行董事会换届。新一届董事会设置5名董事，其中上海恒涔提名的非独立董事不少于2名，独立董事不少于2名。

上海恒涔成立于2024年11月，由龙吉生100%持股。截至2024年年末，该公司总资产和净资产均为5000万元。据称，上海恒涔的投资资金来自于自有或自筹资金。龙吉生无疑是其主要的资金来源。

龙吉生系康恒环境创始人、董事长兼CEO。康恒环境是垃圾焚烧发电行业全产业链综合服务的企业，近三年营业收入分别为85.81亿元、89.36亿元、80.70亿元，近三年净利润分别为14.24亿元、13.51亿元、15.05亿元。截至去年末，康恒环境的净资产为116.38亿元。

康恒环境官网透露，截至去年年末，公司已在全球设立10大管理中心，投资垃圾焚烧发电项目89个，处理规模近12万吨/日，设备与技术应用规模超30万吨/日。据称，康恒环境在中国垃圾焚烧发电投资领域占有超10%的市场份额，位列行业前三；在技术装备领域，公司占有约40%的销售市场份额。

康恒环境早有登陆资本市场之心。

2018年，四通股份(603838)发布重组预案，公司拟将相关资产与康恒环境100%股权中的等值部分进行资产置换。彼时，康恒环境100%股权作价85亿元，较其账面价值增值67.53亿元，增值率386.55%。差额部分由四通股份以发行股份方式购买。借此交易，康恒环境可实现借壳上市。

然而，上述重组于2019年3月终止。此后，相关中介机构还因此次重组被处罚。据广东证监局检查发现，康恒环境股权评估价值在重组中被高估；重组报告书有关康恒环境的关联交易披露不充分，公司财务信息披露不准确、不完整。

2020年12月，上海上实长三角生态收购了康恒环境30.22%股权，作价29.988亿元。以此估算，康恒环境当时的总估值约99.23亿元。2021年11月，海天股份(603759)披露，康恒环境拟通过增资扩股方式募集14.67亿元资金，其投后估值约为164亿元。

2022年11月，康恒环境再谋IPO。公司与中信证券签署了上市辅导协议。公开信息未见公司上市辅导的更多进展。

在重整进展公告中，ST中装提示称，虽然目前公司处于预重整阶段，但预重整能否成功，以及后续法院能否受理公司的重整申请尚存在重大不确定性。同时，可能存在因重整投资人筹措资金不到位等无法按照协议约定履行投资义务的风险。