从“误打误撞”到“业界领航”，国联证券研究所副总经理包承超称：用深度研究创造价值｜《天玉朋友圈》深度对话

（原标题：从“误打误撞”到“业界领航”，国联证券研究所副总经理包承超称：用深度研究创造价值｜《天玉朋友圈》深度对话）

他以数理经济的深邃为舟，以西方经济学的智慧为帆，误打误撞间驶入了金融的汪洋大海；

他以非凡的才情和坚韧的意志，燃起策略之灯，照亮众多投资人的投资方向；

他，国联证券研究所副总经理、首席策略分析师——包承超，一个从复旦大学经济学院走出的“尖子生”，用深厚的学术底蕴、敏锐的市场洞察和稳健的投资策略，在业界赢得了广泛的认可，成为分析师领域的“佼佼者”。

从经济学专业的“机缘巧合”，到保研资格的“误打误撞”，再到最终成为卖方分析师的坚定选择，他的职业生涯每一步都意料之外，却又充满必然与挑战。而正是这样的经历，铸就了他独特的策略视角和投资理念。

在他看来，市场是预期与现实之间的微妙平衡，他善于从政策的变化中捕捉市场的脉搏，从数据的波动中洞悉未来的趋势。他的策略观点，既有着数理经济的严谨与逻辑，又蕴含着西方经济学的深邃与洞察。在市场的风起云涌中，他总能保持从容与淡定。

近日，全景网首席节目官孙天玉在《天玉朋友圈》中与包承超展开了深度对话，围绕当前市场热点关注、个人策略研究、职业生涯故事等进行了交流，让我们一同走进包承超的世界，聆听他的策略之音和精彩故事。

【个人简介——包承超】

国联证券研究所副总经理，首席策略分析师，复旦大学经济学院专硕行业导师。复旦大学数理经济学学士、西方经济学硕士。2014年毕业后入职光大保德信基金，2014-2016年担任光大保德信基金研究员，2016年入职长江证券策略组，2017-2023年担任长江证券首席策略分析师，现就职于国联证券研究所，担任研究所副总经理、首席策略分析师，主要负责金融市场大类资产、组合管理、行业比较及主题策略研究。

2022-2024年连续3年荣获新财富最佳策略分析师第二名、2021年第三名；2024年卖方分析师水晶球奖第二名、2022年公募榜单策略第一名、2021年第一名；2024年新浪金麒麟最佳分析师策略第三名，2022年第二名、2021年第一名。

一季度末后市场指数或更强

全景网： 今年开年就给大家的净值挖了个大坑，类似于2024年初的暴跌，一些悲观的论调又出现了。市场从去年10月8日开盘的高点，已经盘整3个多月了，为什么迟迟没有突破？而且现在的整体环境是强预期、弱现实，所以您觉得今年是不是又比较难？

包承超：我认为当前市场并非强预期、弱现实，而是预期在逐渐转弱。在市场调整过程中，随着预期的降低，政策落地后的实际效果及后续数据可能会逐渐好转，但这需要一个过程。

回顾过去一段时间的市场走势，9月底政策发生了显著变化，从央行政策的转变到政局会议的召开，提出了多项刺激经济和消费的政策。然而，由于已临近四季度，这是政策制定和实施的过渡时期，因此大家需要耐心等待政策落地和实施。

近期股票市场在2024年9月底冲高后进行调整，这是正常的现象。关于市场为何迟迟未能突破，我认为这需要在数据上看到明显的变化。历史上，市场要持续创新高，通常伴随着数据的改善。例如，2016年市场也经历了大幅下跌后的超跌反弹，但随后盘整了半年时间，直到下半年经济数据开始反应，市场才逐渐走出盘整状态。

从逻辑上讲，要突破新高，在没有基本面改善的情况下，就需要拉估值。但拉估值需要流动性极度宽松和政策环境、风险偏好都非常好的前提。然而，这种行情要能够持续，还是需要看到基本面预期的变化。因此，大家对于政策落地到金融数据的改善需要有一定的耐心。

我们预计，在今年一季度末新开工后，可能会看到发债力度加快，社融数据等金融数据开始从底部恢复。这时，大家对于未来的盈利预期也会开始形成向好的展望，市场指数可能会表现得更强一些。

上半年小盘和红利风格轮动

全景网：2025年的策略，您认为是小盘风格和红利资产均衡搭配，其实这一哑铃策略在过去几年也是如此，市场一会儿炒小票，各种题材满天飞，一会儿抱团到红利价值上，强调稳定分红收益，今年的哑铃策略和之前有什么不同？

包承超：尽管我们在年度策略中提及了小盘风格和红利风格，但鉴于今年的经济环境和盈利周期的变化，我们的结论需要动态调整。展望未来一个季度到半年，我认为小盘和红利风格相对占优。

首先，无论是小盘还是红利，投资者通常都着眼于长期，而非短期。小盘风格往往与成长主题相关联，如人形机器人、低空经济等，这些主题通常具有较大的弹性，但短期内难以实现业绩。同样，红利风格也侧重于长期的现金流稳定性，投资者购买红利股票时，更关注企业长期的分红能力，而非短期业绩。

这两类资产具有共性，即都属于长期投资品种。它们最适应的宏观环境是流动性充裕但短期经济环境仍在磨底。在这种环境下，多数资产的盈利变化不明显，但充裕的流动性会推高估值，尤其是远期价值的溢价。因此，以往常有“放水炒小票”的说法，意指在流动性充裕时，小盘股往往受到追捧。而近年来，红利风格也展现出长期的吸引力，成为另一种受益于流动性充裕的投资选择。

回到当前现实，政策的出台到落地影响具体数据之间存在时间窗口期。在这一阶段，经济和盈利预期仍处于底部，但央行流动性环境良好。因此，在未来一个季度到半年内，小盘和红利风格整体处于不错的宏观环境中。当然，这两类资产之间可能存在轮动，但对于大多数投资者来说，这种轮动可能具有挑战性。

下半年数据和风格或有所变化

全景网：这么分析好像今年的哑铃风格和最近几年区别不大，那是不是政策的出台可能作用也不大？

包承超：小盘和红利风格所适应的环境与过去一年相似，都是经济盈利在底部徘徊，而流动性相对充裕。然而，政策出台后，我们预期将会带来数据上的变化。

当金融数据、信用数据开始修复，发债力度加快，甚至通胀数据出现明显变化时，宏观环境将与过去两年有所不同。这时，整个市场的风格也将发生变化。我们在年度策略中提到小盘和红利风格较好，这主要指的是上半年。但我们认为，下半年很多数据可能会有所变化，因此市场风格也可能会随之改变。

大家可以期待我们的年中策略报告，在今年年中可能会根据市场变化做出一些调整。我们认为，下半年一些机构票和A500等成分股可能会展现出更大的弹性。

关税2.0对国内出口影响不会太明显

全景网：我们将视线放至海外，美国特朗普上台。无论是国内演进的特朗普关税2.0，还是在海外市场演进的特朗普通胀，近期对于市场的影响都在显著加强，尤其是强美元和高通胀的再度回归，您怎么看接下来这段时间密集的冲突和博弈？

包承超：目前，各类资产上的预期难以融合，因为高通胀、强美元、加关税、美国减税、刺激经济等多重因素交织在一起，形成了复杂的局面。这些因素之间存在一定的冲突，如同不可能三角一样，需要放弃一些方面以获得其他方面的利益。特朗普上台后，我们需要观察他会如何权衡这些因素，以及哪些因素对他来说更为关键。

关于关税问题，我们国联的总量团队进行了深入研究，并参考了学术文献和商业研究。我们认为，今年关税的力度可能在10%~20%左右，这一结论基于美国不能影响自身经济增长和高通胀的前提。如果关税过高导致美国居民部门承受不了，经济出现问题，中美双方都不会采取自损八百伤敌一千的做法。因此，我们预测关税对国内出口增速的影响并不会太明显。

同时，我们对整体的进出口持积极态度。一方面，关税影响有限；另一方面，全球制造业的资本开支仍在上升，这意味着海外有需求在开支。由于中国在全球70%的门类中市占率前三，因此只要海外有需求，国内的出口应该也不会太差。所以，大家不要过于悲观，关税问题实际上没有那么大影响。

此外，强美元的问题也备受关注。在特朗普的经济刺激政策下，财政力度在加码，强美元应该还能维持。虽然人民币兑美元汇率前一段时间有所贬值，但在全球范围内来看，人民币依然很坚挺。因为美元指数是全球一揽子货币的汇率综合体，强美元的同时，其他国家的货币贬得更快。

关于汇率对A股市场的影响，实际上并没有大家想象的那么大。在历史上，过去15年快速贬值的时候，A股市场涨跌的概率是五五开。这意味着汇率问题并不是A股市场的主要矛盾。同时，美国对中国的出口依赖度已经明显降低，一带一路国家等新兴市场也承载了中国的部分出口需求。因此，大家不要过于担心汇率和进出口问题对A股市场的影响。

全景网：那么特朗普关税2.0对哪些行业的出口影响大一些？

包承超：整体上我们认为影响不大，但在细分结构上，部分行业还是会受到一定影响。具体来说，休闲用品、医疗保健设备和汽车零部件等行业可能会受到相对较大的影响。然而，大部分品类如家电、家具、电气设备、通信设备和消费电子等，尽管中美之间的贸易往来体量很大，但我们研究后发现其影响并不一定显著。

我们需要从依赖度的角度去看待进出口问题。有些品种虽然贸易量大，但美国对中国的依赖度并不高，即中国只是美国的众多供应商之一。然而，有些品类美国却高度依赖中国进口，这种情况下，关税的影响就会相对较大。以汽车产业链为例，过去两年美国经常敲打这条产业链，甚至要延伸到产业链上游去管辖。但相比之下，家电等品类却很少受到关注。在贸易摩擦1.0时期，除草机曾被归为家电品类并加征关税，但由于美国民众对价格上涨的不满，最终这些关税被豁免了。

因此，我们得出了一个结论：一个品类如果美国对中国的进口依赖度越高且体量越大，那么它后面关税豁免的比例也一定会越高。这是一个很强的相关性。

今年结构性机会比2024年大很多

全景网：外部冲击下，做好内部的事情更可控，所以政策一直在努力，今年两会的财政刺激政策到底会有多超预期，财政发力的方向和抓手会有哪些，都会成为市场交易的核心。投资者应该如何把握这次政策出台带来的投资机会？

包承超：在讨论市场时，我们需要同时关注总量和结构两个方面，它们都与政策有一定关系。

总量的节奏方面，当金融数据，如信贷和社会融资总量等，开始明显企稳回升时，我们应该提升对权益市场的关注度，因为金融数据的变化会反映市场对未来盈利和经济的预期。尽管过去几年市场整体下行，已经处于较低位置，但政策的刺激和财政的加码都是循序渐进的过程，并且还存在一些结构性问题。然而，一旦金融数据有变化，我们就应该积极一点，对权益市场持乐观态度。特别是当看到信用数据有改善时，我们更应该积极乐观。我们预计二季度就可以更加积极了。

结构上，投资者要找到结构性机会，首先要关注财政政策的增量和发力方向。过去的2024年，家用电器和汽车行业因为受益于两新政策而表现突出。今年，大家普遍预期刺激消费政策的力度会加大，范围也会扩大，因此会带来更多的结构性机会。此外，还有一些政策可能更反映到偏主题投资上，如低空经济等，这些都会带来主题性的机会。

除了与政策相关的机会外，还有一些机会是因为行业自身的竞争格局和产能周期到了一个位置。比如光伏行业，虽然目前可能还需要等待，但确实会有比较多的机会。我们通过财务数据的横向和纵向比较，可以大致刻画出不同细分行业在产能周期演变过程中的位置。任何一个行业都有两类机会：一类是产业向上或政策支持带来的成长股机会；另一类是行业成长久了后必然经历的产能过剩和出清过程带来的底部反转机会。

在产能过剩和出清过程中，一些行业可能会经历内卷、价格竞争和盈利下滑等阶段，导致整个行业处于底部位置。然而，一旦经济的总量政策相对更加积极一点，这些行业从底部走出来的时间可能会缩短，我们等待的机会成本会减少，赔率也会更高。因此，我们认为目前有一些消费品类、电子以及医药里面的一些细分行业已经走到了产能周期非常底部的区域了。当经济总量政策更加积极时，他们的弹性可能会更大。

总的来说，2025年的结构性机会相对而言要比2024年大很多。我们应该积极寻找这些机会，并关注金融数据和政策变化来把握市场的节奏。

可布局超跌蓝筹白马或A500等指数基金

全景网：如果经济以不同力度的方式回升，那我们是关注蓝筹白马，还是挖掘成长龙头呢？

包承超：关于蓝筹白马与成长龙头的选择，主要取决于现实经济的强度。

随着下半年价格指标的逐步恢复，意味着盈利周期也将逐渐启动。我们预期在下半年将会看到数据上的明显变化。从中性假设来看，这种恢复可能是一个相对平缓的过程。在这样的背景下，蓝筹白马可能会展现出更大的弹性。因为蓝筹白马与经济的相关性较高，当经济逐步恢复时，它们作为行业龙头，具有更强的韧性和更干净的报表，因此在业绩和估值上都会有所表现。

然而，如果经济恢复的速度更快，弹性更大，那么成长龙头的弹性可能会超过蓝筹白马。这是因为成长龙头通常与经济周期的相关性较低，它们更多地依赖于自身的产业周期和创新力。当经济明显好转时，市场对未来的盈利预期也会更加乐观，从而推动成长龙头的估值弹性上升。

当然，也存在经济恢复缓慢的可能性，即零度角的情况。在这种情况下，红利和主题投资可能会贯穿全年，小盘股也可能表现突出。但我们更倾向于相信经济会逐步恢复。

因此，在投资策略上，我们建议投资者可以在上半年，特别是二季度，布局一些超跌的蓝筹白马或沪深300、A500等指数基金。这些标的在经济逐步恢复的过程中，有望获得较好的收益。同时，对于熟悉行业和公司的投资者来说，也可以关注一些具有成长潜力的龙头股。

选择适合自己的投资策略并坚持

全景网：巴菲特在2012年伯克希尔·哈撒韦年会上说：“如果我们找到一个我们认为了解的业务，并且喜欢它的价格，我们就会买入。头条新闻、美联储的动向，或是欧洲发生了什么，都无关紧要。”作为策略首席，您怎么看这一问题？

包承超：讨论投资时，巴菲特的理念强调长期视角，认为时间是检验投资价值的称重机。从科学角度分析，无论是美国还是中国市场，长期（如5~10年）来看，股票的涨幅主要由其盈利贡献。然而，在实际操作中，投资者往往难以做到长期持有，更多关注年度内的表现。

年度内，股价表现与业绩涨跌的相关性并不总是很高。以巴菲特为例，尽管其长期投资成绩斐然，但在金融危机后的十几年间，其投资产品的收益率并未跑赢基准。这反映了短期收益率与长期收益率在结构上的差异。短期内，收益率更多受估值波动影响，而非企业盈利。

因此，投资者的目光和预期对于投资决策至关重要。每位投资者需要根据自己的投资目标和时间框架，权衡短期估值波动与长期盈利增长之间的关系。

全景网：巴菲特是价值投资代表，但也有很多人认为价值投资在中国行不通。即便是过去几年，市场表现非常糟糕的情况下，红利板块表现相对不错，大家也不认为是价值投资的胜利，更多的认为是大家对宏观比较悲观，所以资金抱团。其实政策也一直在引导长期资金入场，引导企业加大分红，强化市值管理，所以您觉得怎么让价值投资在广大投资者心中生根发芽？

包承超：价值投资只是众多投资方法中的一种，每个人都有自己认为有价值的投资方式。在接触众多投资人和基金经理的过程中，我们发现每位基金经理都有自己的风格和擅长的投资方法。

对于大多数基民和散户来说，投资的主要目的就是挣钱。而在追求盈利的过程中，价值投资被认为是一种长期性价比较高的策略，尤其对于资金体量较大的投资者来说更为适合。数据表明，在全球范围内，价值、红利和动量是被验证为长期有效的单因子策略。其中，价值和红利策略在大部分成熟和发展中国家的资本市场上都表现出色。

此外，有量化基金对巴菲特的历史持仓进行了因子分析，发现巴菲特的投资策略主要涵盖质量、低波动率和红利三个因子。这表明巴菲特的投资风格倾向于选择好公司、股价波动率较低且带有红利的股票。

然而，不同的投资者有不同的投资心得和方法。虽然价值投资被证明是一种长期有效的策略，但并不意味着每个人都必须遵循。每个人都可以根据自己的投资目标和风险承受能力，选择适合自己的投资方式。

最后，基于研究和个人风格，有些投资者可能更倾向于价值投资。但无论选择哪种投资方式，关键在于坚持自己的投资策略，并在长期内获得稳定的回报。

为客户提供有价值的研究和服务

全景网： 对于投资策略，预测准确难度非常大。预测不准的时候，您有没有压力？

包承超：在投资分析领域，策略分析师的观点偶尔出错是在所难免的。即使采用科学的量化策略，也很难保证判断准确率超过70%。以我十年的宏观策略分析经验来看，能有百分之六七十的准确率已经非常不易。

首先，每个人都可能犯错，这是概率问题，需要坦然面对。其次，作为卖方分析师，我们的主要职责是提供建议，而非直接操作。我们的建议基于一定的推理和论据，即使最终结论被证明是错误的，但整个推理过程对客户和听众来说仍然具有参考价值。

此外，我对自己和团队的分析能力充满信心。我们始终遵循先有论据再有结论的原则，确保分析的严谨性。即使有时可能遗漏某些环节，但客户可以结合我们的论据和自己的观察，得出正确的观点。因此，即使结论有误，我们依然能够为客户提供有价值的分析和帮助。

全景网：也有分析师说要敢喊，因为市场只会记住你的成功，您同意吗？很多人提出，要追求模糊的正确，不要精准的错误，但是太模糊又成大旗党了，说一些正确的或者无法证伪的观点，对于实操又没有太大的帮助？

包承超：关于卖方分析师的工作风格，我认为每个人和团队都有自己的作风和性格，这决定了他们的研究和服务风格。对我而言，我和我们组的同事更倾向于基于深入研究，生产有深度的报告，以获取大家的关注，而不是靠博眼球或响亮的口号。

虽然博眼球可能会短期内吸引客户的注意，但我们认为，持续提供有深度、用心写的报告，能够让受众在每次听完路演或看完报告后都有所收获。这样的做法虽然速度可能较慢，但能够避免回撤，赢得客户的信任和持续关注。

因此，无论是分析师还是团队，持续做正确的事情，即使过程可能缓慢，但能够带来长期的收益和认可。不同的分析师和团队可能有不同的作风，但关键在于坚持自己的原则和价值观，持续为客户提供有价值的研究和服务。

根据具体需求和目标制定投资策略

全景网：您觉得什么样的策略才是好的策略，怎样制定出好的策略？A股这样动辄暴涨暴跌，怎样才能执行好策略呢？您怎么看？

包承超：这一话题较为复杂，但有几个原则较为明确。首先，多元配置、多资产配置是核心，因为不同类型的资产具有不同的风险和收益特性。例如，权益资产虽然收益高，但波动也大，是天然的风险资产；而固定收益类资产则相对低波动、低风险。此外，还有黄金、商品、量化期权等多种策略可供选择。

财富管理的多样性和复杂性主要源于不同投资人具有不同的目标和需求。有些投资人追求高收益，如一年翻倍的目标，这通常只能通过期货、股票等高风险资产实现；而有些投资人则更注重稳定收益，如每年6~8%的收益率以战胜通胀，这时固定收益类资产可能更为合适。

因此，没有一个所谓的“最好”的投资策略，而是需要根据不同人的需求来制定不同的解决方案。一个好的投资策略体系应该基于一套完整的框架，包括资产之间的相关性、预期回报率以及配置比例等。这样的策略体系需要根据每个人的具体情况来制定，以确保能够满足其特定的投资目标和风险偏好。

在实际操作中，我们会遇到各种各样的投资人，他们的需求和目标各不相同。因此，我们需要根据他们的具体情况，为他们提供个性化的投资建议和策略配置。这需要我们具备一套完整的策略体系，并能够根据市场变化和投资人的需求进行灵活调整。

总之，财富管理是一个复杂而多样化的领域，需要我们根据投资人的具体需求和目标来制定个性化的投资策略。同时，我们也需要不断学习和完善自己的策略体系，以应对不断变化的市场环境和投资人需求。

当上分析师“误打误撞”又“顺其自然”

全景网：您是复旦大学经济学院毕业的，数理经济班、硕博连读班七年理论学习，是什么契机做了研究员后面又当了首席分析师？

包承超：我当年的高考经历与全国卷不同，上海是先填志愿再考试。我整个志愿表里只填了一个文科专业——经济学，没想到最终被这个唯一的文科专业录取。从起点开始，我的职业道路似乎就有些“出乎意料”，如果当初选择的是工科或理科专业，我可能就不会走上分析师这条道路。

我的职业生涯中也有很多转折和变化。在大学时，我本打算直接工作，但在保研夏令营的截止日期前两天，我和一个想成为分析师的朋友商量后，决定通宵写论文并参加夏令营。结果，我们误打误撞地获得了保研资格。由于论文偏向理论，我后来进入了硕博连读班，但中途因家庭原因选择退出，只获得了硕士学位。

在找工作时，我从未有过金融实习经历，而当时大家都清楚，要成为分析师需要有实习和研究所的经验。我的第一份金融实习是看固定收益的，后来公司调配我去看股票策略，最终在卖方工作。每一个职业节点都显得有些误打误撞。

但我认为，尽管职业生涯中看似有很多偶然因素，但每个节点的选择都基于我的性格。我可能相对更开朗、不那么内向，这种性格可能驱使我走向某些道路。无论是与实习生还是与组里的同事交流，我都认为职业生涯中的每个选择都与自己的性格密切相关。

分析师工作对于年轻人是个好差事

全景网：你觉得这份工作的魅力是什么？

包承超：最近两年，有位从分析师行业转行做自媒体的人，叫江东猫草，她原是华创的一位分析师。她提到的一个问题是，后台有人问她毕业生做分析师是否是个好选择，她认为，对于年轻人来说，分析师工作确实是个好差事，因为在这个职位上，刚入职的年轻人能在5~10年内每天体验到不同的工作方式，接触到各种新鲜事物。无论是研究新领域、学习新技能，还是与上市公司、各级别投资人打交道，都能让人每天保持新鲜感，不断学到新知识。因此，他认为这种工种对年轻人来说是一种比较好的工作状态。

好的分析师应当诚实、勤奋、开朗

全景网：做好分析师工作需要具备的能力素养有哪些呢？

包承超：我认为，对于分析师或任何从事研究工作的人来说，最重要的品质首先是诚实和正直。在分享给毕业生的经验时，我总是强调真诚的重要性。真诚的研究应该是基于事实，实事求是地进行推演和得出结论，即使最终结果是错误的，也应该保持这种诚恳的态度。这是研究的首要原则。

其次，勤奋也是至关重要的。尽管我们经常听到关于卖方分析师工作强度大的言论，但无论是在华尔街的IBD还是其他金融领域，勤奋都是普遍的要求。勤奋不仅是对工作的投入，更是个人价值提升的过程。

此外，在当前的卖方分析师业态和商业模式下，开朗的性格也成为了一个重要的优势。因为在这个竞争激烈的行业中，如何脱颖而出并与他人有效沟通成为了关键。开朗的性格有助于建立良好的人际关系，增加与他人的交流机会，从而在众多分析师中脱颖而出。

当然，研究做得好是进入这个行业的基础条件，只有深度研究才能赢得客户的认可和信任。然而，除了这些基本条件外，其他如沟通能力、团队合作等能力也是可以通过培养和训练来提高的。但真诚、勤奋和开朗的性格等品质则更多地与个人的本性有关，是从事研究工作不可或缺的重要素质。

分析师输出的同时要有足够的输入

全景网：您日常怎么安排自己的工作和生活？分析师每天工作的日常是什么？

包承超：虽然常说分析师365天中有300天都在飞，这显然是夸张了。对我来说，我还是比较注重家庭生活的。我的工作安排大致是每月一周在北京、一周在广州或深圳、一周在上海进行路演和客户沟通，剩下的一周则用于思考问题、阅读书籍以及与公司内部人员进行沟通交流。

我认为，每个人的生活方式都有一个阈值，需要找到适合自己的平衡点。我不仅代表自己，也观察到许多年轻分析师在积累一定经验后，会担心自己陷入输出过多、输入不足的困境。因此，我会花时间阅读各行各业的资料，甚至是跨领域的内容，这两年我更多地关注海外投资银行的研究体系和商业模式。作为组长，我认为这些都是我们需要去思考的问题，因为无论是买方还是卖方，大家都在寻求变化和进步。

在行业波谷期专注于提升能力和素质

全景网： 现在年轻人躺不平卷不动，一直在做仰卧起坐，你有没有什么建议给到迷茫的他们？

包承超：我认为，无论是生活方式、职业规划还是情绪调节，我们都应该带着周期性的思维去思考问题。在研究、职业规划和情绪管理上，这种思维都同样适用。

周期性思维意味着我们要从长远的角度看待问题，认识到每个行业、每个职业都有波峰和波谷。当某个行业处于波峰时，很多人会盲目跟风，认为这个行业前景无限，但这样的想法往往导致行业拥挤和产能过剩。相反，当行业处于波谷时，很多人会持悲观态度，选择离开，但这对年轻人来说可能是一个机会。因为在波谷期，大家可以冷静思考，专注于提升自己的能力和素质。

以我们这个行业为例，当行业不景气时，只有真正有能力的人才会被市场认可。这种时候，年轻人可以打下坚实的基础，提升自己的阿尔法能力。等到行业复苏时，他们就是能够自由飞翔的“鸟”。因此，对于年轻人来说，在职业生涯的头几年遇到挑战和困难，可能是一件好事，因为这能让他们更加专注于提升自己的能力和素质。