方正证券：AI玩具处于爆发前夜 空间广阔

（原标题：方正证券：AI玩具处于爆发前夜 空间广阔）

方正证券研报称，1）AI玩具市场：爆发前夜，空间广阔。我国玩具市场已达千亿规模，成为全球重要的玩具生产国和消费国，预计未来五年仍将保持稳健增长。IP玩具，以及基于IP的角色类玩具，增长有望跑赢其他品类，市场份额持续增长。随着AI大模型能力的持续进步，其对话交互能力、答疑解惑能力，甚至情感陪伴能力，有望从线上迁移至线下，AI玩具成为AI大模型的实物载体之一，AI玩具在玩具市场的份额有望持续提升。2）产业趋势和商业模式：今年的CES展上，众多AI玩具、AI宠物、AI机器人和AI机器狗等涌现，核心原因仍是底层AI技术进步的强支撑，让AI在实物端得到大规模应用。3）IP+AI玩具：AI玩具或为IP授权带来增量。一方面，参考海外AI角色扮演对话平台Character.ai，用户更喜欢对话的角色仍以知名动漫或游戏IP为主，表明用户天然对已知IP角色的认可度和喜爱度更高。另一方面，不同于App或网页端，AI玩具由于直接非免费出售给消费者，属于盈利性商业行为，可能更需要获得明确的IP授权后，才能确保不侵权，因此IP授权费将成为AI玩具公司的重要支出。建议关注：奥飞娱乐、汤姆猫、上海电影等。