IPO观察：迈威生物、恒瑞医药同日递表，海螺材料科技上市3日跌54%

迈威生物于1月6日披露招股书

拟登陆港交所主板

1月6日，迈威（上海）生物科技股份有限公司（以下简称“迈威生物”）向港交所递交招股书，拟主板IPO上市，中信证券、海通国际为其联席保荐人。

迈威生物是一家主要专注于自主开发肿瘤和年龄相关疾病药物并处于商业化阶段的制药公司，该等疾病构成重大健康风险并在全球拥有未被满足的临床需求。公司建立了具有竞争力的、多层次的管线产品组合，包括10个以上的药物资产且覆盖不同品种，专注于肿瘤和年龄相关疾病，如免疫、眼科、骨科等领域。

核心产品9MW2821（一种靶向Nectin-4的抗体偶联药物（ADC））体现了公司ADC技术的实力和在该领域的广泛专业知识。根据弗若斯特沙利文的资料，截至最后实际可行日期，就临床开发阶段而言，9MW2821是中国开发用于治疗尿路上皮癌的所有靶向Nectin-4 ADC中进展最快的，在全球仅次于Padcev（唯一经FDA批准的靶向Nectin-4 ADC），且其是全球首个也是唯一一个进入宫颈癌关键III期试验的靶向Nectin-4 ADC。

迈威生物正在进行9MW2821的多项临床试验，其中包括9MW2821分别作为单药疗法及联合特瑞普利单抗治疗尿路上皮癌的III期试验，9MW2821作为单药疗法治疗宫颈癌的III期试验，及9MW2821作为单药疗法或联合特瑞普利单抗治疗三阴性乳腺癌的II期试验。

招股书显示，本次发行募集的资金迈威生物将用于核心产品9MW2821针对多种适用症不同阶段的临床开发试验、针对具有大量临床需求的肿瘤及年龄相关疾病的其他管线产品的研发、商业化目的、营运资金及其他一般公司用途，具体募资金额未披露。

财务数据方面，2023年及2024年1-10月，迈威生物分别实现营业收入1.28亿元、1.60亿元；同期净利润分别为-10.59亿元、-8.64亿元。

迈威生物在招股书中披露的风险因素主要包括：创新药物的开发耗时且费用高昂，且结果具有不确定性；公司面临来自现有药物及开发中候选药物的激烈竞争；倘公司候选药物的临床试验未能展示令监管机构满意的安全性及功效或未能产生满意的结果，公司可能会产生额外成本或推迟完成或最终无法完成候选药物的开发及商业化；公司的商业化产品及未来取得批准的候选药物将需要履行持续或额外的监管责任并会面临持续的监管审查，这可能会产生大量额外支出；公司于往绩记录期间录得净亏损及经营现金流出，预期公司将于未来继续产生净亏损且可能无法实现或保持盈利；公司依赖第三方监督、支持及╱或进行候选药物的临床试验及临床前研究等。

迈威生物A股自2022年1月起在上海证券交易所科创板上市（股票代码：688062）。

恒瑞医药于1月6日披露招股书

拟登陆港交所主板

1月6日，江苏恒瑞医药股份有限公司（以下简称“恒瑞医药”）向港交所递交招股书，拟主板IPO上市，摩根士丹利、花旗银行、华泰国际为其联席保荐人。

恒瑞医药是一家根植中国、全球领先的创新型制药企业。自2019年起，连续六年跻身美国《制药经理人》（Pharm Exec）杂志评选的全球制药企业50强榜单。在2024年Citeline发布的“全球制药公司管线规模TOP25”榜单中位列第八。

恒瑞医药已形成行业领先且高度差异化的创新产品矩阵，其中多款产品具有成为重磅药物的潜力。战略性地将肿瘤产品组合从实体瘤拓展至血液恶性肿瘤，并实现从新辅助、辅助到后线治疗的全方位覆盖。公司也全面布局主要的慢性疾病，提供从预防到治疗的治疗方案。截至2024年12月29日，拥有17款已上市的新分子实体创新药和逾90款处于临床及更后期阶段的新分子实体在研创新药。

招股书显示，本次发行募集的资金恒瑞医药将用于研发计划、在中国和海外市场建设新的生产和研发设施及扩大或升级在中国的现有生产设施、营运资金及其他一般企业用途，具体募资金额未披露。

财务数据方面，2022年、2023年，恒瑞医药分别实现营业收入212.75亿元、228.20亿元，2023年营收增幅为7.26%；净利润分别为38.15亿元、42.78亿元，2023年净利润增幅为12.13%。

2024年1-9月，恒瑞医药的营业收入为201.89亿元，营收同比增加18.67%；净利润为46.16亿元，同比增加33.77%。

恒瑞医药在招股书中披露的风险因素主要包括：新药品（特别是创新药）的开发过程通常耗时较长、成本高昂且结果难以预测。若新药品的开发或商业化过程未成功或耗时过长，则公司的盈利能力和业务前景可能受到不利影响；若公司的产品不能及时被纳入、被移出或未被纳入国家、省级或其他政府主导的医疗保险计划，公司的收入及盈利能力或会受到不利影响；若公司无法在竞争激烈的集中招标程序中胜出，以便向公立医院及其他相关医疗机构供应公司的产品，则公司可能会失去市场份额，且公司的收入及盈利能力可能会受到不利影响；公司的若干产品受到价格监管或其他旨在降低医疗成本的政策约束；公司面临在国际市场开展业务及运营的特定风险等。

自2000年A股上市以来，恒瑞医药累计现金分红约人民币80.29亿元，相当于当年A股上市募集资金的16.8倍，而这也是此前唯一一次资本市场融资。

问止中医于1月9日披露招股书

拟登陆港交所主板

1月9日，问止中医科技（以下简称“问止中医”）向港交所递交招股书，拟主板IPO上市，海通国际为其独家保荐人。

问止中医自主开发出中医人工智能辅助诊疗系统—中医大脑，该系统配备全球中医医疗服务行业最大的临床知识图谱。根据灼识咨询报告，截至最后实际可行日期，公司的中医大脑为中国内地首个及唯一通过一家三甲医院临床一致性研究，并通过中国中医科学院中医药信息研究所专家评审的中医人工智能辅助诊疗系统。

中医大脑是公司临床问诊和处方过程的核心。公司专注于治疗癌重症以及疑难症，同时在全科医疗方面拥有坚实的基础。以专有的中医大脑作为技术基础，致力于凭借人工智能，提高中医治疗的疗效，突破癌重症治疗瓶颈，解决疑难症医疗问题及振兴中医。

公司成立了精一书院，根据灼识咨询报告，这是截至2024年9月30日，全球累计注册人数最多的中医社区，通过分享古今中医典籍及公司原创的中医内容等丰富中医知识，吸引广大中医从业者及爱好者。精一书院不仅促进中医文化的普及，还有助于提高公司的品牌知名度及市场地位。

招股书显示，本次发行募集的资金问止中医将用于扩大线上及线下中医医疗服务网络及拓展应用场景范围；加强供应链能力、扩大煎药中心及探索开发院内制剂；升级现有人工智能赋能的中医大脑软件及增强技术能力；继续发展精一书院；提升品牌知名度及行业影响力；将业务拓展至海外市场；营运资金及一般公司用途，具体募资金额未披露。

财务数据方面，2022年、2023年，问止中医分别实现营业收入6216.9万元、1.89亿元，2023年营收增幅为204.01%；经调整净利润分别为515.2万元、4303.0万元，2023年净利润增幅为735.21%。

2024年1-9月，问止中医的营业收入为1.73亿元，营收同比增加33.82%；经调整净利润为4950.7万元，同比增加137.35%。

问止中医在招股书中披露的风险因素主要包括：公司于受到高度监管的行业经营，须遵守多项监管规定；中国内地医疗服务行业监管制度的变更，尤其是医疗改革政策的变更，可能会对公司的业务营运及未来扩张产生重大影响；公司的业务与中国内地对中医养生的接受度密切相关，而该接受度不时波动，因此可能对公司的业务、经营业绩及财务状况产生重大影响；任何有关公司、公司的诊所或医疗服务行业的负面舆论均可能损害公司或公司诊所的声誉，及损害对公司所提供服务的信任，这可能会对公司的业务及前景产生重大不利影响等。

高龙海洋于1月12日披露招股书

拟登陆港交所主板

1月12日，高龙海洋集团有限公司（以下简称“高龙海洋”）向港交所递交招股书，拟主板IPO上市，越秀融资为其独家保荐人。

高龙海洋是一家饲料级及食品级鱼油精炼及浓缩企业。根据灼识咨询报告，于截至2023年12月31日止年度，按销售收入计，公司于中国饲料级鱼油精炼及浓缩市场中的市场份额为24.8%，排名第一，亦占中国鱼油出口总额的9.8%；于中国食品级鱼油精炼及浓缩市场中的市场份额为3.2%，排名第八。

自2008年成立以来，公司一直从事饲料级鱼油精炼业务，并于2012年开始涉足食品级鱼油精炼及浓缩业务。公司以从南美进口毛鱼油，精炼饲料级鱼油起家。中国渔业及鱼油行业随着时间持续发展，中国原产鱼油日益受欢迎，公司逐渐转用具有类似品质特性的中国饲料级毛鱼油，并销售中国原产饲料级鱼油。于往绩记录期间，由于南美食品级鱼油产品的质量、声誉及客户的高度认可，公司主要使用南美产的毛鱼油生产食品级鱼油产品。

招股书显示，本次发行募集的资金高龙海洋将用于在连江生产基地二期建设生产设施及配套设施；购买设备及机器；购买原材料，以供生产食品级鱼油产品，从而应对扩大的食品级鱼油产能；一般营运资金。具体募资金额未披露。

财务数据方面，2022年、2023年、2024年截至3月31日止年度，高龙海洋分别实现营业收入2.46亿元、4.64亿元、5.32亿元，2023财年、2024财年营收增幅分别为88.79%、14.73%；经调整净利润分别为1418.5万元、6944.5万元、6543.4万元，2023财年、2024财年净利润增幅分别为389.57%、-5.78%。

2024年截至9月30日止六个月，高龙海洋的营业收入为2.45亿元，营收同比增加14.76%；经调整净利润为1382.9万元，同比减少53.51%。

高龙海洋在招股书中披露的风险因素主要包括：公司产品所使用的原材料价格波动或任何材料不可用均可能会对公司的业务、经营业绩或财务状况产生重大不利影响；非公司所能控制的全球供求关系影响公司产品的价格，而公司的产品受价格波动的影响；任何气候事件（如厄尔尼诺及拉尼娜）、海洋污染、水产养殖病害大规模爆发或与公司原材料、产品或水产行业整体有关的健康事件可能会对公司的营运、产品销售能力及财务表现产生不利影响；公司面临与消费者喜好及饮食习惯变化有关的风险以及使用其它来源的omega-3脂肪酸的潜在威胁；如果无法以优惠条款获得融资，则在公司于发行后偿清应付控股股东款项及停止从关联方获得计息垫款后，公司的财务灵活性可能会受到影响等。