华福证券:白酒及餐饮产业链具备配置价值

来源:智通财经 2025-01-03 07:06:10
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(原标题:华福证券:白酒及餐饮产业链具备配置价值)

智通财经APP获悉,华福证券发布研报称,食饮中部分板块与宏观经济强相关,随着后续相关财政政策的及时落地,白酒、餐饮及餐饮产业链上游,将率先开始估值修复,白酒及餐饮产业链具备配置价值。乳制品板块的上游牧场产能去化将带来乳企的盈利改善,啤酒吨酒价格企稳回升将均会成为其估值修复的核心要素。同时,市场仍将继续偏好高景气赛道标的,建议重点关注旅游、保健品、低度酒、洋酒。

此外,饮料、调味品、零食,已经进入逻辑兑现阶段,需要有持续的业绩验证,行情方可持续,而预期较高下,边际变化超预期难度较大;并购及出海仍将是股价强催化,建议重点关注格局较为分散行业的头部企业并购意愿及动作,以及具备出海能力的产业链上游企业。

华福证券主要观点如下:

2024年是食品饮料板块认知切换的一年,白酒预期回落、大众品个股风起,2025年食饮投资主线到底是白酒的枯木逢春,还是大众品的星星之火?白酒是否仍将是食饮估值标杆?市场重新开始思考新的定价模式,寻求底部反转机会,我们将从五条主线去剖析食品饮料板块2025年投资机会。

食饮中部分板块与宏观经济强相关,如白酒、餐饮及餐饮产业链上游,故今年Q1-3在市场对宏观信心走弱的背景下,该两板块出现长时间的估值回调,期间对未来的预期也落入较低区间,而我们认为随着后续相关财政政策的及时落地,两板块将率先开始估值修复,“财政政策及时雨,时来天地皆用力”,白酒及餐饮产业链具备配置价值。

分析2024年的大众品板块的行情,市场更趋向短期逻辑兑现具备确定性的标的,特征为景气度高的赛道且业绩兑现,预计亦是由于市场对消费需求整体信心较弱、风险偏好较低的原因。我们认为,随着政策带来对内需信心的恢复,低估值板块有望迎来估值慢修复,“浅滩卧龙终得水,估值静待花开日”,估值分位数较低的主要为乳制品及啤酒板块,乳制品板块的上游牧场产能去化将带来乳企的盈利改善,啤酒吨酒价格企稳回升将均会成为其估值修复的核心要素。同时,市场仍将继续偏好高景气赛道标的,我们建议重点关注渗透率较低、具备发展潜力的赛道,“老龄少子同风起,柳暗花明又一村”,重点关注旅游、保健品、低度酒、洋酒。

另外两条主线为,“草萤有耀终非火,供需量价见真章”,如饮料、调味品、零食,已经进入逻辑兑现阶段,需要有持续的业绩验证,行情方可持续,而预期较高下,边际变化超预期难度较大;“千锤万凿出深山,并购出海还复来”,并购及出海仍将是股价强催化,建议重点关注格局较为分散行业的头部企业并购意愿及动作,以及具备出海能力的产业链上游企业。

五条主线对应的标的

财政政策及时雨,时来天地皆用力:白酒推荐贵州茅台、古井贡酒、舍得酒业;餐饮推荐百胜中国、同庆楼,建议关注海底捞

浅滩卧龙终得水,估值静待花开日:乳制品推荐伊利股份,建议重点关注蒙牛乳业、新乳业,以及优然牧业、现代牧业周期性机会;啤酒建议重点关注青岛啤酒(H股)

老龄少子同风起,柳暗花明又一村:低度酒推荐百润股份;保健品建议关注仙乐健康、百合股份;宠物行业推荐中宠股份、乖宝宠物;悦己消费推荐名创优品

草萤有耀终非火,供需量价见真章:调味品推荐中炬高新、天味食品、雪天盐业; 零食建议关注甘源食品、西麦食品

千锤万凿出深山,并购出海还复来:出海推荐安琪酵母

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