【研报掘金】旺季消费回升与猪价反弹稳步兑现 关注出栏、成本兑现度高的养殖企业

（原标题：【研报掘金】旺季消费回升与猪价反弹稳步兑现 关注出栏、成本兑现度高的养殖企业）

机构指出，全国降温启动，旺季消费回升与猪价反弹稳步兑现，年底以前有望形成供需双强局面，支撑价格高位维持。从三季度猪企业绩来看，行业盈利高增的背景下，企业间业绩明显分化，尤其随着行业进入持续的盈利兑现期，α优势进一步凸显，重点推荐出栏、成本兑现度高的养殖企业。

核心逻辑

1.上周猪价先涨后跌，上半周猪价攀升至16.11元/公斤，后因冬至及腌腊需求回落；同时散户及二育出栏意愿提升，集团出栏提前，供应量增加，猪价开始下跌，周末已跌至15.21元/公斤。当前养殖主体出栏积极性高尤其是大猪出栏明显增加，供给压力尚存，预计短期价格将继续震荡。

2.产能增长缓慢，对明年猪价不必过于悲观。本轮生猪产能从2024年5月开始缓慢修复，截至10月，全国能繁存栏仅4073万头，同比依然下降3.20%，6个月产能仅修复2.18%。四季度产能依然维持较低增长，对应着明年上半年生猪供应增长将是缓和的，预计明年猪价下行亦是温和的。经过前期调整，板块估值低位、安全边际高。建议首选成本优势突出的标的，再兼顾成长性。

3.随着年底消费旺季的逐步到来，我国生猪价格仍然有望回升。叠加养殖成本的回落，生猪养殖盈利仍有望回升。截至2024年10月末，我国能繁母猪存栏量达到4073万头，处于绿色区域，距离绿色区域上限仅有0.5%的空间；若超出上限，将进入黄色区域，将启动相应调控措施；能繁母猪存栏量存在一定去化预期。当前生猪养殖板块估值仍然处于历史低位，关注产能去化预期带来的生猪养殖龙头低位布局机会。

利好个股

山西证券指出，2024年以来的这轮猪价上涨，同时少有地伴随着上游原料价格的明显下行，从而有助于生猪养殖行业进一步扩大盈利空间。生猪养殖行业后续盈利时间的持续性或有望超出市场的悲观预期，推荐温氏股份、神农集团、巨星农牧、唐人神、东瑞股份、新希望等生猪养殖股的投资机会。

光大证券指出，全国降温启动，旺季消费回升与猪价反弹稳步兑现，年底以前有望形成供需双强局面，支撑价格高位维持。从三季度猪企业绩来看，行业盈利高增的背景下，企业间业绩明显分化，尤其随着行业进入持续的盈利兑现期，α优势进一步凸显，重点推荐出栏、成本兑现度高的养殖企业牧原股份、温氏股份、神农集团。

本文内容精选自以下研报：

山西证券《农业行业周报：4季度生猪养殖板块有望继续保持良好盈利》

光大证券《农林牧渔行业周报：冬至生猪出栏积极，短期再现供强需弱》

中邮证券《农林牧渔行业报告：供强需落，猪价承压》

东莞证券《农林牧渔行业双周报：能繁母猪存栏量接近绿色区域上限》