蓝宇股份开启申购：国内数码喷印墨水头部企业，经营业绩稳健增长

12月6日，国内数码喷印墨水领域优秀企业——浙江蓝宇数码科技股份有限公司（简称：蓝宇股份）开启申购。据悉，公司本次募集资金主要投向“浙江蓝宇数码科技股份有限公司水溶性数码印花墨水建设项目”和“补充流动资金”。其中“浙江蓝宇数码科技股份有限公司水溶性数码印花墨水建设项目”分为“年产12,000吨水溶性数码印花墨水建设项目”和“研发中心及总部大楼建设项目”两个子项。

本次募资项目投产后，公司主要产品的质量和生产效率将得到进一步的提升，公司有望继续提升主营业务收入水平，提高产品市场占有率；对产品研发的加强投入有利于增强公司产品的核心竞争力，助力公司成为国际一流的数码印花墨水制造商。

行业符合环保政策引导方向，公司业绩快速增长

2010年后，数码喷墨技术应用由广告业、影像业进入纺织行业，数码喷墨印花技术的数码喷印设备、墨水成本快速下降，打印精度和速度大幅提升，该技术具有不需制版、花回长、起印批量小、绿色环保等特点，能快速适应当前纺织品市场“个性化、快速反应”的发展需求，因此，数码喷墨印花技术在纺织行业的应用不断增加。

《全球纺织品数码喷墨印花发展现状及趋势深度解析》资料显示，2014-2019年，全球纺织领域数码喷印墨水消耗量由2.72万吨增至5.75万吨，复合增速为16.15%。根据中国印染行业协会统计，2014至2021年，中国纺织领域数码喷印墨水消耗量由0.51万吨增长至3.22万吨，复合增长率为29.97%。

与传统丝网印花相比，数码喷印墨水用量节约20%-40%、用水量节约40%-60%、用电量节约50%左右，且对环境的污染程度仅为传统丝网印花的1/25，相同收益耗能仅为传统技术的1/30，数码喷墨印花产业更具清洁生产、节能环保的特点，符合国家环保政策引导方向。

近年来，纺织印染行业处于产业转型和技术升级的关键时期，国务院及有关政府部门先后颁布了一系列法规及产业政策，为我国数码喷墨印花产业的发展提供了强有力的政策支持和良好的政策环境，公司业绩迎来稳步提升。

2021年至2023年，公司实现营业收入27,235.89万元、31,327.24万元和38,362.37万元，复合增长率为18.68%；扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别为5,726.74万元、7,615.48万元、8,729.84万元，复合增长率为23.47%。公司经营规模不断扩大，财务状况良好，经营业绩稳步提升，实现了较好的经营成果。

研发技术实力领先，市场占有率多年稳居前列

数码喷印墨水作为数码喷墨印花过程中的主要耗材，在生产总成本中所占比例可达40％，且用于纺织领域的数码喷印墨水在颗粒粒径、悬浮稳定性、结晶控制等方面的要求大幅高于传统印花染料墨水，技术涉及应用化学、材料化学、高分子材料与工程、纺织化学与染整工程等多个专业学科，只有具有技术创新优势的企业才能在市场竞争中保持有利地位。

另一方面，数码喷印墨水行业一直处于快速的发展过程中，下游数码喷印设备及喷头不断迭代更新，墨水生产商需要不断研发出适配新喷头、新设备的数码喷印墨水，从立项开始到研发成功一个新的墨水配方并成型为产品大致要1年至3年时间，具有科研实力的企业将拥有较强的先发优势，故数码喷印墨水具有较高的技术和研发壁垒。

蓝宇股份是国家高新技术企业，多年来积累了丰富的数码喷印墨水研发和生产经验，拥有以海外归国博士郭振荣为核心的研发团队和管理团队，通过长期的研发投入和技术积累，公司部分产品的性能指标已达到或优于同类进口产品的水平，降低了客户对进口产品的依赖及采购成本。

经过多年的发展，公司获得了多方认可，目前公司技术中心被浙江省科学技术厅认定为“省企业研究院”“省级高新技术企业研究开发中心”，公司先后被认定为“浙江省隐形冠军培育企业”“浙江省科技型中小企业”“浙江省博士后流动工作站分站”“浙江省科技小巨人企业”“中国印染行业协会理事单位”“国家专精特新‘小巨人’企业”“中国纺织数码喷墨墨水研发生产基地”，在行业内具有广泛的影响力。

为满足日益丰富的市场需求，公司不断进行研发创新，针对每年快速更新的数码喷印设备及喷头研发相应的数码喷印墨水，目前，公司在纺织领域的数码喷印墨水配方达3000余项，拥有10项发明专利。公司目前产品可适配爱普生喷头及京瓷、精工、理光、星光、松下、柯尼卡、Spectra等工业喷头使用，公司于2020年被爱普生（中国）有限公司认定为“年度优秀项目合作伙伴”、2022年、2023年被爱普生（中国）有限公司认定为“年度优秀战略合作伙伴”。

据中国印刷及设备器材工业协会2023年8月出具的《情况说明》，蓝宇股份自设立以来一直专注于纺织领域数码喷印墨水的研究、开发和应用，蓝宇股份作为目前主流的数码喷印设备的纺织墨水供应商，在行业内具有研发优势、成本控制优势、质量优势、先发优势、客户优势和规模优势。

2021年至2023年公司纺织领域数码喷印墨水销量分别为7,780.02吨、9,868.11吨及12,128.10吨，复合增长率达到24.86%。根据中国印染行业协会统计及预测，2021年至2023年全球纺织领域数码喷印墨水消耗量分别为8.09万吨、9.60万吨及11.38万吨，公司纺织领域数码喷印墨水同期全球占有率分别为9.62%、10.28%及10.66%。

根据中国印染行业协会2022年10月出具的证明文件，2021年公司数码喷墨印花墨水市场占有率在国内同类产品中位列前三，已经成为国内主要的纺织品数码喷印墨水生产企业。

募投项目助力产能扩张，先发优势下市场份额有望进一步提升

数码喷墨印花技术迎合了产业升级、节能减排的全球发展战略及人们个性化的消费趋势。目前，数码喷墨印花的渗透率仍然较低，但处于快速提升阶段，根据《全球纺织品数码喷墨印花发展现状及趋势深度解析》数据，2014-2019年全球纺织品数码喷墨印花产量占印花面料比重从2.2%增长至7.6%。2014-2021年中国市场从1.8%增至11.4%。

中国印染协会预计2025年全球数码印花渗透率可达26%，中国数码印花渗透率将增至25%。根据中信证券测算，2025年全球、国内数码印花墨水市场分别有望达到100亿元、26亿元，数码喷印墨水行业空间广阔。

同时，由于墨水自身的耗材属性决定了这是个具有连续、不间断需求的市场，而行业的新进入者由于客户和订单量难以在短期内达到较高的水平，因此在技术与成本方面无法与领先厂商竞争。

蓝宇股份在纺织数码喷印墨水领域深耕十余年，具备较强的市场先发优势。公司是国内少数可以同时提供应用于纺织领域的分散墨水、活性墨水、酸性墨水和涂料墨水等多种类型数码喷印墨水的企业，对于数码喷印墨水中的诸多关键要素如墨水稳定性、色彩饱和度、与喷头和供墨系统匹配性等，以及研磨、过滤、分散等关键生产工艺公司均取得了突破，公司是国内纺织数码喷印墨水销量最高的生产商之一。2021年至2023年，公司分散墨水及活性墨水销售收入的复合增长率为12.55%及42.79%，均实现较快幅度增长。

面对市场需求的快速增长，公司最近三年产量的复合增长率达到26.90%，2021年至2023年，公司研磨类墨水产能利用率分别为104.12%、95.05%和98.07%，2022年以来，采用脱盐纳滤工艺生产的墨水产能利用率分别为93.64%和107.05%，均已基本达到饱和状态。

公司本次募资主要投向“年产12,000吨水溶性数码印花墨水建设项目”和“研发中心及总部大楼建设项目。未来，随着公司募集资金投资项目的逐步实施及下游纺织印花领域数字化变革的驱动，公司业务规模将进一步扩大，从而能够提高公司市场占有率及竞争能力，有利于公司进一步巩固和加强先发优势。