融通基金美女经理范琨疑离职！百亿后换手率骤降、业绩或沦为平庸

（原标题：融通基金美女经理范琨疑离职！百亿后换手率骤降、业绩或沦为平庸）

【来源：机构之家】

11月28日，融通基金发布的公告称，融通基金内需驱动增聘基金经理刘安坤。

根据公告内容，刘安坤是武汉大学的金融学硕士，有11年证券、基金行业从业经历。2013年7月至2015年6月曾就职于长江证券任分析师。2015年6月加入融通基金，历任金融行业研究员、策略研究员、专户投资经理。此次公告前，刘安坤已担任融通逆向策略、融通跨界成长、融通产业趋势先锋、融通明锐等五只基金的基金经理。

值得注意的是，原本由基金经理范琨单独管理的四只基金产品，今年以来均涉及基金经理变更事项。其中，融通基金内需驱动、融通成长30和融通增强收益都变成了基金经理共管产品；融通明锐则是在6月21日由刘安坤出任基金经理，接替了原基金经理范琨的职位。此次公告后，范琨仅剩下融通慧心这一只基金产品在单独管理。

注：以上人物系融通基金基金经理范琨

尽管自范琨卸任融通明锐基金经理职务以来，市场上就有诸多关于范琨离职的传言，但由于彼时基金经理限薪传闻甚嚣尘上，业内大多倾向于“减负”这一说法，认为其卸任非彻底离职。然而，此次引入新基金经理共管的融通基金内需驱动是范琨管理时间最长、管理规模最大的权益型基金。这一系列的人事变动，再次将“百亿”基金经理范琨推上风口浪尖，有不少投资者在天天基金留言，情绪中透露出对业绩表现的深切忧虑。

数据来源：天天基金

从化工研究员到“百亿”基金经理

范琨，复旦大学金融学硕士，有着12年证券、基金行业从业经历。2012年7月加入融通基金，历任化工行业研究员、周期行业研究组组长、研究部总监。2016年2月5日，范琨担任融通中国风1号的基金经理，正式开启了基金管理的征程。

作为一名长期深耕于化工行业、2016年出道的投资经理，范琨在职业生涯起步的前几年，大多数时候与经验更加丰富的投资经理共同管理基金产品。然而，仅从融通中国风1号的业绩表现来审视，在范琨任职的这段时期，该基金产品的净值波动并未得到有效的管控——在2018年市场整体低迷不振的背景下，融通中国风1号回吐了2016年与2017年所积累的绝大部分盈利成果。这无疑给范琨早期的投资管理经历增添了一抹黯淡的色彩。

值得一提的是，范琨早期所管基金产品净值波动较大，在某种程度上也归因于其化工行业的研究经验。化工行业涵盖的子行业较为丰富，且个股数量可观，同时产能投放时间等因素的限制容易造成供需错配。这种行业结构为个股的极端表现创造了条件，投研的方法论也偏向于趋势投资，使得回撤控制成为范琨投资历程中极具挑战性的考验。

伴随市场环境逐步好转，范琨所管的基金产品开始大放异彩。在2019年下半年至2021年卸任基金经理前的这一年半里，范琨管理的融通新区域新经济累计涨幅高达159.59%，大幅跑赢基准以及沪深300指数。

此外，在市场行情大幅转变的2021年与2022年期间，范琨管理的融通内需驱动展现出了强劲的韧性，在沪深300指数累计跌幅达到25.71%时依旧斩获了12.02%的累计涨幅，最大回撤也被控制在了20%以内，在同类基金产品中表现优异。

在2022年荣获中国基金报评选的三年期股票投资优秀基金经理之后，范琨的声誉与影响力急剧扩张，在投资者之间掀起一股关注热潮。范琨所管理的基金规模也在2023年突飞猛进，从2022年末的17.41亿攀升至2023年末的104.78亿元，使其顺利跻身“百亿”基金经理行列，实现了其职业生涯的又一具有里程碑意义的进展。

截止到2024年11月29日，范琨在融通基金共管理4只基金产品。其中，范琨管理时间最长、管理规模最大的权益型基金产品——融通内需驱动任职时长接近五年，年化回报达到16.41%，在871只同类基金产品中脱颖而出，位居第25名。其余基金产品均能在同类基金产品中保持领先。

换手率下滑，年内业绩乏善可陈

据范琨在媒体采访中自述，其在职业生涯初期恰逢市场供给侧改革，难以发挥其在周期行业的研究优势，因而转向研究一些自己不是很熟悉的板块，比如消费、机械等行业都是其成为基金经理后开始研究的。查询范琨所管的代表性基金产品融通内需驱动，会发现其投资方向覆盖众多领域，倾向于全行业配置，电子、医药、传媒、公用事业等都有涉足。

数据来源：wind，系融通内需驱动行业配置状况

在过去的媒体采访中，范琨曾这样总结自己的投研体系：以价值投资为主，自下而上选股；辅以趋势投资，增加组合的弹性。然而，范琨理解的“价值投资”更强调“相对价值”。即便是一些高壁垒的龙头公司符合价值投资的原则，在流动性水平、产业发展的不同阶段，其价值中枢也会有所变化。

由于需要根据基本面的变化、股价的绝对位置和估值以及筹码结构等要素对所持有的个股反复进行“价值重估”，范琨所管的代表性基金产品融通内需驱动在过去很长时间内持股换手率远高于同类基金产品平均水平，2020年底持股换手率甚至达到了1022.05%。

数据来源：wind，系融通内需驱动持股换手率

值得注意的是，随着范琨所管理的基金规模迎来快速增长，融通内需驱动的持股换手率2021年以来持续走低。根据wind数据显示，融通内需驱动在2024年上半年的持股换手率为65.54%，已低于同类基金产品平均水平。

数据来源：wind，系融通内需驱动管理规模状况

截止到2024年11月29日，范琨所管的代表性基金产品融通内需驱动近一年回报仅有0.60%，业绩大幅落后于基准和沪深300指数，在同类基金产品中排名后50%。这般平庸乃至欠佳的业绩表现难免引发投资者的诸多质疑。究竟是管理规模过度扩张，致使基金经理在投资运作过程中分身乏术，高换手的投资策略难以发挥？还是离职传言属实，导致基金经理无暇悉心打理所管基金产品，对投资者的利益诉求有所忽视？

基金经理共管模式或补人才短板

融通基金于2001年5月22日成立于深圳，注册资本为1.25亿元人民币，是国内第二批、全国第十三家成立的基金公司。2022年上半年，中国诚通集团成为融通基金的实际控制人，确立了服务国有资本运营和居民财富管理的“双轮驱动”发展战略，以及国内业务和国际业务“两翼齐飞”的业务格局。对于公募基金来说，国资入驻往往能够增强投资者对基金公司的信任度，获取更多的项目资源和市场信息，实现资源共享和优势互补。

为加强投研力量，融通基金在2023年4月任命商小虎为副总经理，专责投研管理。2024年4月，在任职时间长达六年多的原总经理张帆辞职后，商小虎被任命为代总经理；同年10月正式出任总经理，全面负责公司的管理工作。

商小虎，经济学博士，拥有国有资本运营公司与全球大型金融机构的多元工作履历，在境内外资本市场深耕多年。商小虎曾担任上海社会科学院研究助理、东京三菱银行旗下和昇投资咨询（上海）研究员、鼎通投资（香港）投资部副总经理、中银国际证券资产管理部副总经理、上海禧弘私募总经理兼投资总监。

2015年至2017年，商小虎还曾担任过融通基金的投资总监，兼任融通中国风1号、融通国企改革新机遇等基金产品的基金经理，任职期间取得了不俗的投资业绩。

上任融通基金总经理后，商小虎曾在媒体采访中表示，“服务央企、投资央企是由金融工作的政治性和人民性决定的，是公司的历史使命和职责。我们将两者有机结合，通过ETF等业务来实现，坚持走特色化、差异化道路，积极布局包括主动权益投资在内的央企投资特色产品线。”融通基金2024年新成立的基金产品均为被动指数型基金，其中两只基金产品为央企主题ETF。

为推进业务发展，走出差异化发展道路，融通基金近一年来积极补充投研团队人员，人事调整颇为频繁。在过去一年里，融通基金新聘基金经理数为9位，远高于行业平均水平的3.80位，并任命了21位新基金经理，占公司基金经理总数的一半以上。

值得注意的是，融通中国风1号成立之初，曾由融通基金如今的总经理商小虎和研究部总监范琨共同管理，共事时间长达一年半，是业内常见的“老带新”模式；原本由范琨独自管理的基金产品也均是在商小虎掌舵融通基金后发生的基金经理变更。在商小虎任职总经理期间，基金经理共管模式是否能推动融通基金权益业务的良性发展呢？机构之家拭目以待。