罕见！千亿"中药茅"，豪掷50亿！

11月29日，云南白药公告称，拟出资50亿元与中银国际投资共同投资设立中医类产业基金，该基金的目标认缴出资总额为70亿元。规模如此大的中医类产业基金在市场上较为少见，近年来持续动荡的云南白药此次大手笔动作，意欲何为？引发市场关注。

11月29日晚，云南白药公告称，拟与专业投资机构中银国际投资共同投资设立云南省中医药大健康创新基金（暂定名），该基金的目标认缴出资总额为70亿元，其中公司作为有限合伙人拟以自有资金认缴出资50亿元，占合伙企业认缴出资总额的71.43%，中银国际投资作为普通合伙人拟以自有资金认缴出资20亿元，占合伙企业认缴出资总额的28.57%。

该基金将以“直投+子基金”的模式重点围绕中医药产业布局，重点关注云南省中医药产业链企业，并拓展覆盖全国范围内中医药大健康与生物医药领域的各类企业。

此次投资事项已获公司第十届董事会2024年第十一次会议审议通过，无需提交公司股东大会审议。

据悉，此次投资事项背景是，云南白药将进一步聚焦主责主业，坚定持续深耕“药”这个产业根基，全产业链促进医药大健康业务高质量发展；与此同时，云南白药持续推动公司向内涵式与外延式并举的发展模式转型，不断优化公司产业布局和业务组合，提升公司成长的规模、质量和效率。

云南白药对外表示，参与发起设立产业基金，可更规范、高效地使用投资手段，广泛整合外部资源，培育、发展中医药产业链及大健康产业相关企业，补足和强化现有产业板块，构建健康、可持续发展的产业生态体系，实现更高质量发展。

其中参与此次投资的中银国际投资是在中基协备案的证券公司私募基金子公司。截至2024年6月30日，公司资产总额为9.06亿元，净资产为9.01亿元；2024年上半年，实现营业收入1120.25万元，净利润580.84万元。

值得注意的是，近期中药龙头公司片仔癀参股基金出手创新药赛道引发行业关注。

11月15日晚，广生堂公告称，圆山基金拟以近2亿元转让款对价成为公司持股5%以上股东。

圆山基金于今年7月12日成立，该基金目标规模为10亿元，其中首期规模为5亿元，国资全资公司漳州战新创业投资基金管理有限公司为圆山基金普通合伙人，漳州片仔癀资产经营有限公司、漳州片仔癀投资管理有限公司、漳州市产业股权投资有限公司及漳州市旅游投资集团有限公司是其有限合伙人，其中片仔癀投资认缴出资2亿元，成为该基金出资比例最大的合伙人，占比达40%。片仔癀投资是片仔癀全资子公司。

据公开资料，云南白药公司创制于1902年，集品牌、产品和公司名称于一身，业内公认是中华老字号最具有创新力的代表。公司目前处于无控股股东、实际控制人的局面。

浙商证券指出，超强品牌力和现有产品基础是云南白药的两大护城河。云南白药作为中医药龙头企业，牙膏以及创可贴等市占率全国第一，份额稳固；云南白药系列产品拥有“国家绝密级”作为背书，市场替代性较弱，构成了云南白药稳固的估值底线。

不过，今年云南白药三季报业绩出现下滑以及一系列人事变动，引发市场关注。

10月29日，云南白药发布的2024年第三季度财报显示，今年前三季度，该公司实现营业收入299亿元，同比增长0.76%，同期归母净利润为43亿元，同比上升4.93%。不过，第三季度公司归母净利润为11.4亿元，同比下降12.16%，云南白药披露主要是受非经常性损益影响。

今年以来，云南白药高层人事动荡，已发布多个关键岗位的人事变动公告。

10月份，云南白药聘任原上海复星医药（集团）股份有限公司高级副总裁、执行总裁李胜利担任公司高级副总裁。

8月26日，云南白药公司第十届董事会收到公司首席商务官、高级副总裁赵英明送达的《辞任申请》，赵英明因个人职业发展规划调整原因，申请辞去公司首席商务官、高级副总裁以及在公司及控股子公司的一切职务。同日，云南白药公司董事会聘任谌识、何涛担任公司高级副总裁。

今年5月，云南白药窝案事件曝光，公司多位高管从2023年初至2024年初先后因同一事项被纪委监委部门带走调查。

或受窝案风波等事件影响，今年5月份，云南白药高管层动荡。因工作调整原因，陈发树、路红东、陈焱辉递交书面辞职报告，其中陈发树辞去第十届董事会董事、董事会战略委员会主任委员、薪酬与考核委员会委员的职务；路红东辞去公司第十届董事会董事及董事会战略委员会委员的职务；陈焱辉辞去公司第十届董事会董事、提名委员会委员的职务。

与此同时，公司股东云南省国有股权运营管理有限公司推荐的郭昕、股东新华都实业集团股份有限公司推荐的游光辉及上官常川被提名为公司第十届董事会非独立董事。

公司监事会成员也发生变化。因工作调整，游光辉辞去云南白药第十届监事会监事及监事会主席的职务。因达到法定退休年龄，钟杰辞去云南白药第十届监事会监事、监事会副主席以及在云南白药及其控股子公司的一切职务。据股东云南省国有股权运营管理有限公司推荐，戴普军被提名为公司第十届监事会监事，目前还担任代监事会主席、监事会副主席。

早在2月8日的董事长选举前，云南白药首席运营官、高级副总裁尹品耀以及首席人力资源官余娟辞职。

值得注意的是，在云南白药高层动荡之际，公司在第三季度获得国资大手笔增持。云南白药第一大股东国有股权管理公司于2024年8月6日耗资4001.68万元增持该公司股份，计划6个月内累计增持金额不低于5亿元，不超过10亿元。对于国有股权管理公司拟增持公司股份目的，云南白药在公告中指出，是基于对公司未来持续稳定发展的信心以及对公司长期价值的认可，为促进公司持续、稳定、健康发展，维护中小股东利益和市场稳定。据悉，这是自2019年与新华都的混改之后，云南省国资股东对云南白药的首次增持。

增持后，云南白药三季报显示，第一大股东云南省国有股权运营管理有限公司持股26.18%，陈发树以及其旗下的新华都实业集团股份有限公司合计持股25.1%，仍为公司第二大股东。

云南白药是中药龙头公司，经历2021年—2023年连续三年股价下跌后，今年股价实现反弹，年内涨幅达到23.64%，最新市值为千亿元左右。

不过，A股中药板块却走出了与之相反的走势，继连续五年股价上涨后，今年股价持续低迷，大幅跑输大盘指数。

Wind数据显示，中药精选指数年内下跌7.06%，是A股表现最差的板块之一。中药板块中的太极集团年内下跌44%，健民集团、康缘药业、昆药集团等多家药企年内跌幅超20%，市值最大的片仔癀年内股价下跌2.23%。

浙商证券分析，2024年前三季度中药行业业绩整体承压，基金持仓回落至防疫政策优化前水平，板块估值略高于近三年平均。预计2024年四季度至2025年一季度，中药板块整体业绩承压，但基金持仓偏轻，2025年二季度开始有望实现业绩和股价的好转。

鹏华基金量化及衍生品投资部基金经理张羽翔分析，2024年中药板块上半年基数压力释放后，下半年业绩增速有望逐季改善。虽然2023年受到院内反腐等因素影响，但预计2024年随着院内问诊量恢复，三四季度业绩增速有望逐渐恢复。