锐思环保已回复第二轮审核问询函：国家专精特新“小巨人”，聚焦于脱硝还原剂制备系统、脱硫废水处理系统

（原标题：锐思环保已回复第二轮审核问询函：国家专精特新“小巨人”，聚焦于脱硝还原剂制备系统、脱硫废水处理系统）

成都锐思环保技术股份有限公司于10月25日在北交所更新上市申请审核动态，该公司已回复第二轮审核问询函，回复的问题主要有，业务成长空间及收入持续性，收入确认合规性，进一步说明业务模式及创新特征等。

同壁财经了解到，公司主营业务为向电力行业客户提供以定制化设备为核心、以自研核心技术为支撑的脱硝还原剂制备系统以及脱硫废水处理系统的整体解决方案。

关于业务成长空间及收入持续性。公司表示，2024年、2025年国内脱硝还原剂制备系统的改造市场仍有较大的市场空间，2025年后国内脱硝还原剂制备系统改造市场存在大幅萎缩的风险，发行人基于积累的核心技术及项目实施经验，制定了未来的经营方向，且潜在市场空间较大，能在很大程度上弥补国内尿素替代改造市场空间的萎缩，能保障发行人未来的持续盈利能力。

尽管改造市场的需求目前尚未大规模显现，但未来潜在的市场空间较大。根据中国电力企业联合会统计数据，截至2023年末，我国燃煤电厂装机容量为11.6亿千瓦，按10亿千瓦尚未完成改造保守测算，对应市场空间约200亿元。基于国家环保政策总体趋严的大背景下，未来改造市场空间将逐步释放。

2024年1-6月及2024年（E）公司脱硫废水零排放系统业务新增订单及市场份额较以往年度有较明显的增加和提升，市场拓展取得了较明显的效果。短期内，每年新建市场的订单需求能在一定程度填补脱硝还原剂制备领域的业绩缺口。中长期来看，随着改造市场空间的逐步释放，将给行业和公司带来更大的业务机会。

关于收入确认合规性。公司表示，由于公司所处细分领域性能试验主要为业主组织，由第三方实施，在系统试运行通过达到投运条件之后方可实施，但实际是否实施、具体实施时间取决于业主的主观意愿，受限于电厂发电负荷是否满足要求、外部测试环境是否可靠等不可控的与公司所交付系统无关的因素，存在较大的不确定性。因此公司基于业务实质及可操作性，同时也避免因与公司所交付系统的无关因素的巨大扰动影响收入确认时间的准确性、及时性，采取以试运行验收作为收入确认时点符合细分领域的业务特点。因此，公司EPC项目在终验前确认收入较为审慎，符合会计准则的规定，不存在提前确认收入的情形。

关于进一步说明业务模式及创新特征。公司表示，发行人的定制设计能力除了体现在根据客户的原始生产数据及具体需求进行定制化的系统设计，同时还体现在系统核心设备以及其他定制化配套设备的设计，包括设备的核心参数设计、结构设计、材质设计等能够实现与系统相配套的功能的核心设计环节。发行人凭借成熟的理论基础、多年技术研发、反复实验、工程化应用、不断优化的各类工艺条件参数和丰富的项目经验积累，发行人具备根据完整系统设计方案，细化设计满足整体系统运行要求的定制化外协部件及外采部件的设计方案和参数要求的能力。同时发行人定制设备的设计方案和参数要求与定制化的系统设计方案相匹配，难以被供应商或竞争对手简单模仿或复制，发行人的设计能力通过行业内权威机构及专家认定且经过丰富的大型项目实施检验，获得五大发电集团及知名环保工程总承包商的广泛认可，在市场中具有显著的竞争优势。

发行人尿素水解制氨技术路径达到“国际先进水平”的披露内容是准确的，同时发行人已对相关信息披露进行了完善，对相关描述披露为“被评价”达到“国际先进水平”。

关于其他问题，公司也进行了回复。