长江证券业绩说明会“形势一片大好”现实很“骨感”

（原标题：长江证券业绩说明会“形势一片大好”现实很“骨感”）

近日，长江证券举行业绩发布会，该司董事长金采玖表示：报告期内公司实现营业总收入68.96亿元，同比增长8.23%；实现归属于上市公司股东的净利润15.48亿元，同比增长2.58%。

金采玖还提到，2023年公司经纪业务多项核心指标稳中有进，创历史新高；研究业务荣获大满贯，稳居行业头部；投行业务深耕细作塑造IPO口碑，综合服务走实走强；投资业务规模稳步增长，资管业务公募化转型初见成效，另类投资及私募股权投资管理业务增长态势良好，投入逐步开花结果……

这番激动人心的描述，很容易让人误以为形势一片大好。然而翻看财报后，投资者可能得到正好相反的感受。

营收净利润双增的成绩，虽然只是微幅增长，但在券商业绩普降的2023年确实是个亮点。不过拉长时间维度来看，长江证券所谓的营收净利润双增其实是建立在前一年业绩大幅下滑的基础上。

数据显示，2022年长江证券营业收入为63.72亿元，同比下滑26.11%；净利润为15.09亿元，同比下滑37.36%。

实际上，长江证券的业绩甚至还未恢复到2019年的水平。2019年至2021年，其营业收入为70.33亿元、77.84亿元、86.23亿元；同期净利润为16.66亿元、20.85亿元、24.10亿元。由此来看，近年来长江证券的业绩处于下坡中。

长江证券的收入主要来自经纪及证券金融业务、证券自营业务、投资银行业务、资产管理业务、另类投资及私募股权投资管理业务、海外业务等几大板块。

其中作为券商的基本盘，经纪业务2023年营业总收入为55.63亿元，同比减少1.36%，营业利润率同比减少7.70个百分点。长江证券称，主要系代理买卖证券业务收入和交易单元席位租赁业务收入受市场影响有所下降。

在所有板块中，业绩降幅最大的板块应属资产管理业务，2023年该板块营业总收入为1.52亿元，同比减少41.28%，营业利润率同比减少42.49个百分点。长江证券表示，主要系受市场因素影响，管理产品业绩不及预期。

同样，长江证券的投行业务近年来也处于下滑之中，2023年营业总收入为6.82亿元，同比减少24.49%，营业利润率同比减少14.93个百分点。长江证券称主要受市场股权融资阶段性收紧影响。

但除了IPO收紧的因素外，长江证券的投行业务还面临更大的麻烦。2023年，长江证券投行业务及保代合计收到9张罚单，比2022年多了3张，投行业务质量评级也由A类降为B类，部分保荐项目被曝光存在“带病闯关”的问题。

其中，长江证券保荐项目红相股份、世纪华通、广誉远等已被查出财务造假。在此情况下，长江证券恐怕难逃干系。2023年8月，长江证券因在六个IPO项目中保荐失职，已经被香港证监会罚款2000万元，并被暂停一年业务。

研究业务向来是长江证券的优势业务，2023年还蝉联“新财富本土最佳研究团队”。然而，在2023年12月，长江证券研究所被国联证券“偷家”，包括研究所所长徐春，首席策略分析师包承超、原汽车行业首席分析师高登、原家电行业首席管泉森、原社会服务分析师高旭、原军工行业分析师吴爽等核心骨干被“一锅”端走。

相比于经纪业务、资管业务以及投行业务，2023年长江证券自营投资业务、海外业务、另类投资业务却实现了大幅增长，不过由于营收占比太小，并不足以扭转大盘。

其中，另类投资及私募股权投资管理业务实现收入为4.70亿元，同比增加60.39%，营业利润率同比增加3.18个百分点；海外业务总收入为2547.97万元，同比增加2055.46%，营业利润率同比增加4905.44个百分点；证券自营业务同比增长92.37%，但依然亏损-6364.60万元。

这一系列数据表明，长江证券2023年的业绩增长可能只是昙花一现。果不其然，今年一季度，长江证券业绩又再次出现下滑，实现营收13.32亿元，归属于上市公司股东的净利润为4.02亿元，分别同比下滑38.09%、46.82%。

出品｜华博商业评论

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