劳务纠纷影响团队战斗力！红塔红土基金管理规模逆势缩水

（原标题：劳务纠纷影响团队战斗力！红塔红土基金管理规模逆势缩水）

【来源：机构之家】

日前中基协发布最新数据，截至2024年4月底，我国境内共有148家基金管理公司，管理的公募基金资产净值合计30.78万亿元，这是我国公募基金总规模首次突破30万亿。具体来看，货币基金和债券基金4月对公募基金总规模的增长贡献最大，较3月底分别增加了9426.6亿元和4649.87亿元。同时，随着权益市场持续回暖，权益类基金规模进一步提升，股票基金和混合基金规模分别较3月底增加了859.39亿元和680.88亿元。

可见，货币基金和债券基金是公募基金规模创新高的主要推动力，在债券市场持续走牛的背景下，各大公募基金纷纷加大布局力度，据wind数据统计，今年1-5月份全市场共发行556只基金合计募集4356亿份，其中债券型基金3480亿，股票型和混合型基金分别募集496亿和289亿。按管理人统计，银华基金、汇添富基金、大成基金、富国基金、易方达基金位列前五位，分别募集金额高达，209亿、187亿、172亿、167亿和158亿。

在各大基金公司迅猛扩张，行业发展欣欣向荣的同时，机构之家同样观察到，部分公司在激烈的市场竞争中却显得步履维艰，今年前五月募集规模排名靠后的五家公司首募份额均不足1亿，而最后一名的红塔红土基金更是仅募集0.1亿份。

机构之家进一步研究发现，红塔红土基金以债券基金为主的产品结构居然在一季度的债券牛市下规模不升反降，从23年底的109.88亿大幅下滑至今年一季度的74.43亿。红塔红土基如此反常的表现究竟是何原因？

债券型基金和混合型基金均跑输业绩基准

红塔红土基金规模逆势缩水，不得不令人审视其在管产品的业绩表现，机构之家研究发现其主力产品的业绩表现大部分跑输行业基准，因此投资者也选择用脚投票赎回产品。首先，其在管规模最大的债券型基金中，“红塔红土瑞景纯债（010733.OF）”是今年一季度缩水规模最大的单一债券型基金，该基金规模从去年四季度的13.45亿元下降至一季度的8.56亿元。

以下是机构之家摘自该基金一季报的数据，红塔红土瑞景纯债A份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较：

通过上述数据我们发现，该基金过去三个的基金净值增长率、过去六个月的基金净值增长率均跑输其业绩比较基准，自基金合同生效起累计跑输比较基准-3.73%。而衡量净值波动率的净值增长率标准差也是全面弱于业绩基准。如此业绩表现也难怪该基金会被投资者抛弃。

“红塔红土瑞景纯债（010733.OF）”是规模缩水最多的基金，“红塔红土盛兴39个月定开债A010294.OF”则是公司管理规模最大的债券型基金，该基金由陈纪靖担任基金经理，截止一季度末，该基金的管理规模为21.54亿。机构之家查阅该基金的一季报，红塔红土盛兴39 个月定期开放债券A额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较如下：

该基金的业绩同样全面跑输其业绩基准，只不过该基金的持有人全部是机构投资者，并且该基金的投资策略为持有至到期，因此机构持有人也没有赎回该基金，因此该基金的份额才能保持稳定，也因此在投资业绩不佳的情况下成为公司规模最大的基金。

除了债券型基金跑输业绩基准以外，公司的混合型基金也表现不佳。公司目前管理混合型基金13只共6.73亿元，其中规模最大的产品为“红塔红土稳健精选C 009818.OF”，其产品净值曲线如下图所示：

该基金的产品净值在去年上半年出现大幅回撤，严重落后于其业绩基准，然后似乎是为了控制风险，该基金的资产配置策略发生了变化，剔除了股票投资，只有债券和现金配置，将混合型基金变成了债券型基金，这种配置策略一直保持至今，也因此错过了后来股票市场的反弹，产品的收益率也始终低于对应的业绩基准。

货币型基金痛失大将

债券型基金之外，货币型基金市公司管理规模第二大的基金类型。公司的货币型基金也在一季度遭遇了规模大幅缩水。“红塔红土人人宝B 002710.OF”一季度末管理规模为19.48亿元，相比于23年末的31.54亿元下降12.06亿元.该基金的业绩基准是一年期定期存款利率，基金业绩虽然没有跑输基准水平，但是基金的收益率行业排名还是处于中游偏下的水平，2023和2024年的收益率排名分别为419/774和520/866。

值得注意的是，该基金在2016-06-21 -2020-08-24由罗薇担任基金经理，在其任内基金规模实现了快速增长，在19年达到最高50.28亿元。2020年8月24罗薇辞职，现任基金经理赵耀接任，自此该基金的总规模便进入了下滑通道。

红塔红土人人宝B002710.OF历年规模变化

罗薇离开红塔红土基金以后，于2020年11月加入平安基金管理有限公司，如今在平安基金管理9只货币型基金，总规模高达3,716.49亿元。可以说罗薇的离任对“红塔红土人人宝B002710.OF ”产生了重大负面影响，也是红塔红土基金的重大损失。

过度追求利润、与员工发生利益冲突

基金公司之间的人员流动本是很正常的事情，然而，机构之家经过研究发现罗薇的离职并不寻常。回顾红塔红土基金的发展历程，该公司成立于2012年，年报显示直到2017年才有收入形成，2016-2023年营业收入情况如下：

公司在2016-2020年都处于良性发展阶段，2020年达到公司的业绩顶峰，当年收入2.36亿元，同比增长65%。 此后，公司发展急转直下，23年营业收入仅为20年的20.3%。公司发展的转折点发生在2020年，从昂扬向上的发展势头一下变得一蹶不振， 而罗薇的离职也正是发生在2020年。

不仅是基金经理罗薇离职，经查，机构之家发现2020-2021年间，红塔红土基金竟然和公司员工多次因劳务纠纷对簿公堂，以下为公司近几年来的立案信息：

数据来源：wind、机构之家

在公司经营业绩最好的时期，发生与员工的劳务纠纷，还闹上了法庭，实属罕见。我们进一步分析红塔红土基金的当年利润情况，也许可以发现一些端倪。以下是该公司2016-2023年公司的归母净利润情况：

可见，公司在2020年收入大涨的同时，净利润出现了更大幅度的跃升，20年净利润1.01亿同比增长329%。净利润率从18、19年的15%上下骤然提高到20年42%、21年34%。结合当时的劳动纠纷事件，可以合理的猜测，在公司业务小有所成的时候，股东和管理层提出了更高的回报诉求，20年公司的资产负债率已经达到了61%的较高水平。于是，股东和管理层的利润诉求和员工利益发生冲突，显然公司的态度很强硬，公司既是被告又是原告，和员工之间的诉讼互有往来。 自此之后，公司发展势头不在，核心员工离职，收入大幅下滑，亏损逐年扩大。

股东、管理层变更频繁，几进几出之后再迎变数

显然，红土红塔基金当前的处境很大程度上与公司的经营管理方式有关，公司没能平衡好股东和员工的利益，在业务刚有起色的阶段过于追求利润，导致员工利益受损，人心涣散，进而失去了发展动力。而之所以会出现这样管理上的失误，或许与公司股东、管理层频繁变动有关。

公司成立于2012年，最早由钟晖、夏涛、李凌、刘纲等11个自然人出资组建；随后2015年，红塔证券股份有限公司49%、北京市华远集团有限公司25%、深圳市创新投资集团有限公司26%和自然人饶雄增资接手股权，前述11人退出；此后，2017年三大机构股东退出，新增刘辉、施安平、杜凤超、王婧等自然人股东；2018年自然人股东再次退出，前述三大机构股东再次进入，红塔证券股份有限公司59.27%、北京市华远集团有限公司30.24%、深圳市创新投资集团有限公司10.48%。

与股权频繁变动相对应的是，公司管理层的变更。2012年公司成立时，董事长、总经理、监事会主席分别是： 况雨林、李凌、夏涛；15年公司董事长、总经理、监事会主席变更为：饶雄、刘辉、徐骥；2020年董事长和总经理变更为李凌、饶雄；截至目前，公司的董事长为龚香林，总经理为杨洁； 公司的董事会成员15人，包括6名独立董事，每一轮股权变更都伴随着董事会成员的大幅变动。

可以看到，公司股权在目前的三大股东和个人股东之间多次变换，其中大部分个人股东也同时是基金公司的高级管理人员，形成了复杂的利益关系。 这种频繁的变更必然会影响公司的经营决策，公司追求利润与员工之间发生矛盾便是在这样的背景下发生，显然这种情况对公司员工的积极性造成打击，导致公司发展滞后，而且影响至今没有消除，今年一季度公司管理规模逆势缩水。

现如今，面对公司经营状况日趋恶化的局面，公司第二大股东北京市华远集团有限公司已经失去耐心，于2023年5月在北京产权交易所挂牌转让其持有的红塔红土基金30.2419%股权，至今未知是否有下家接手。