一季度核心业务增收不增利，“6·18”在即京东对零售死磕到底？

（原标题：一季度核心业务增收不增利，“6·18”在即京东对零售死磕到底？）

作为收入核心的京东零售季内经营利润为93.25亿元，同比下降5.27%；经营利润率为4.1%，相比去年同期的4.6%亦有所下滑，这或与期间公司推广活动增加导致的销售费用大幅增加有关

标点财经、投资时间网研究员 董琳

在美国纳斯达克证交所上市整十年之际，京东集团股份有限公司（下称京东，JD.O、9618.HK）交出了超市场预期的一季度答卷。

财报显示，2024年第一季度，京东实现收入2600亿元（人民币，下同），同比增长7.0%；在非美国通用会计准则下（Non-GAAP），公司归属于上市公司普通股股东的净利润为89亿元，同比增长17.2%。

标点财经、投资时间网研究员注意到，在全面开启低价战略整一年的时间节点，京东零售第一季度的经营利润率为4.1%，较上年同期的4.6%有所下滑，公司主业的盈利空间仍受到了一定程度的挤压。而在电商平台竞争持续加剧下，京东在通过低价供给和优质服务争夺用户的同时，也在围绕直播等内容生态进行积极布局。

此外，对于即将全面开启的“6·18”大促活动，京东率先取消了预售制度，将在5月31日晚8点直接“开门红”，进行现货售卖，随后依次进入其他阶段。

京东方面表示，第一季度公司在用户增长、用户行为和用户体验等多方面实现了积极表现，季度活跃用户同比实现强劲增长，低线城市用户群加速增长。在财报电话会议上，京东把用户体验提升和市场份额增长作为2024年的年度重点。并且，随着用户数量的持续提升，公司有信心在2024年超额完成既定增长目标。    

京东零售季内增收不增利

财报数据显示，2024年第一季度，京东的净收入为2600亿元，同比增长7.0%。其中，京东零售（包括京东健康、京东工业）、京东物流、新业务（包括达达、京东产发、京喜、海外业务）季内分别实现营收2268.35亿元、421.37亿元、48.70亿元。另外，各业务分部间抵销收入为137.93亿元。

从营收增速来看，季内京东零售、京东物流业务实现同比增长，其中京东物流增速为14.7%，京东零售增速为6.8%，而新业务收入增速继续走低，同比上年同期下降19.2%。

从经营利润来看，今年第一季度京东的经营利润为77亿元，同比增长19.8%；经营利润率为3.0%，2023年第一季度为2.6%。公司非美国通用会计准则下（Non-GAAP）经营利润为89亿元，同比增长17.2%；非美国通用会计准则下经营利润率为3.4%，2023年第一季度为3.2%。

其中，作为收入核心的京东零售季内经营利润为93.25亿元，同比下降5.27%；经营利润率为4.1%，相比去年同期的4.6%有所下滑，这或与期间公司推广活动增加导致的销售费用大幅增加15.6%有关。另外，京东第一季度新业务的经营利润为亏损6.70亿元，较上年同期亏损的3.74亿元，亏损额有所扩大，较上年同期亏损增加79.14%。   

标点财经、投资时间网研究员注意到，自去年3月以来，在持续推行低价补贴的情况下，京东今年第一季度整体经营利润率表现依旧稳健，更多的是来自于本季京东物流的利润改善及公司的降本增效。

一方面，京东物流在本季实现扭亏，经营利润从上年同期的亏损11.23亿元转为盈利2.24亿元。另一方面，第一季度京东的营业成本增速为6.4%，略低于营收增速，使得毛利润同比增加10.42%。同时由于股权激励费用减少，季内公司一般及行政开支由2023年第一季度的25亿元减少21.0%至20亿元。

对于公司将如何平衡增长率及利润的问题，京东首席财务官单甦在业绩会上表示，业务规模增长和利润不是矛盾的，二者是相辅相成的。从长期来看，京东将利用自营优势以及持续发展平台生态，不断加强业务增长和利润增长的正向循环，未来有信心保持业务规模和利润的健康增长。

2024年第一季度京东分部经营业绩情况

数据来源：公司财报

内容生态、即时零售动作频频

2024年，京东零售定下三大方向，即“内容生态、开放生态、即时零售”。值得注意的是，内容生态首次被提出且被放在首要位置，足以表明京东要解决内容生态短板的决心。

为助力内容生态建设，今年4月，京东零售宣布将投入10亿元现金与10亿流量，扶持短视频领域创作与优质内容，同时为商家业绩增长提供更多解决方案。

紧接着4月16日，京东创始人、董事会主席刘强东以AI数字人的形式加入京东超市、家电家居采销直播间。整场直播累计成交额超5000万元，并首创业内企业家数字人直播。据京东介绍，作为京东云全栈自研技术产品，京东云言犀数字人全面入驻京东采销直播间以来，已经服务了超4000家品牌商。同时京东还将大模型做小，支持商家通过云端一键开播，试图降低中小商家试用数字人直播的应用门槛。

对此，业内有分析认为，尽管京东在内容生态建设上持续创新与投入，但与抖音、快手（1024.HK）等短视频平台相比，京东在内容化建设上的起步较晚，在用户心智和主播达人资源等方面均面临一定的考验。

京东首席执行官许冉在业绩会议上也表示，目前京东的内容生态还处于建设初期，公司将会为优质的原创视频带来更多的曝光机会和流量支持，为广大用户提供更好、更多的内容。公司也将进一步加码内容生态建设，采销直播致力于为用户带来更便宜、更省心的直播购物体验。

与此同时，京东对即时零售业务也进行了升级调整。财报发布当天，京东宣布，原即时零售品牌京东小时达、京东到家全面整合升级为“京东秒送”，最快可以实现9分钟送达。目前京东APP原小时达各类消费者触点已全部更新为“秒送”，包括顶部双首页入口名称、搜索结果标签等。   

京东秒送从消费者端整合了京东到家、京东买菜、医药等一系列即时零售业务入口，涉及生鲜、超市便利、酒水母婴、宠物医药、手机3C等多个品类。达达集团（DADA.O）最新财报数据显示，京东秒送的京东APP场域第一季度用户数、订单量同比增长超70%；GMV同比增长超30%；活跃门店数同比增长超80%。

对“6·18”预期乐观

标点财经、投资时间网研究员注意到，对于即将到来的“6·18”年中大促，外界也较为关注。因为今年京东对“6·18”的销售节奏进行了调整，活动取消了预售制，将会在5月31日晚8点直接开卖，进一步回归到用户购物体验的本质。

在“6·18商家生态伙伴大会”上，京东对外宣布了“6·18”期间的战略：京东将投入最大力度的资源，在流量生态、AI技术、服务能力三大核心领域升级，通过一系列扶持举措，实现超15万中小商家在京东“6·18”销售同比增长超50%的目标，同时让销售过百万的商家数量同比增长超100%。

在业绩电话会上许冉表示，今年京东“6·18”的主题是“又好又便宜”。公司在持续坚持低价策略的同时，也会突出京东差异化优势，为消费者带来好价格、好产品和好服务。京东将一如既往地关注与品牌、供应商的合作，巩固京东销售和用户心智的大盘。

对于整个“6·18”大促的表现，京东保持比较乐观的预期。许冉称，无论是日销还是大促，各家平台和零售商都有各自差异化的能力和策略，京东业务模式的特点主要是在供应链的规模化和确定性上更有优势。管理层坚信，京东“以供应链为基础、以用户体验为核心”的业务模式，是最能够穿越不同经济周期、可持续增长的业务模式，对京东长期持续获得市场份额抱有信心。   

值得一提的是，5月22日，京东将迎来纳斯达克上市十周年。在股份回购方面，2024年1月1日至2024年5月15日期间，京东回购共计9830万股A类普通股，总额为13亿美元，相当于占2023年年底总流通股数的3.1%。

为进一步回报股东，财报发布当天，京东还宣布了新的股份回购计划。公司于现有股份回购计划届满生效后，在截至2027年3月的未来36个月内回购价值不超过30亿美元的股份。与此同时，京东还宣布公司董事会已批准年度现金股利，股利总额约为12亿美元，超出2023年的10亿美元。