慕思股份2023年年度董事会经营评述

（原标题：慕思股份2023年年度董事会经营评述）

慕思股份（001323）2023年年度董事会经营评述内容如下：

一、报告期内公司所处行业情况

　　（一）公司所处行业

　　根据中国证监会《上市公司行业分类指引》（2012年修订），公司归属于“制造业”之“家具制造业”，行业代码“C21”；根据国家统计局《中华人民共和国国民经济行业分类》（GB/T 4754-2017），公司归属于“制造业”之“家具制造业”之“其他家具制造”，行业代码“C2190”，具体细分行业为软体家具行业，产品主要包括床垫、软床和沙发等产品。

　　（二）公司所处行业主管部门及监管体制

　　公司所处行业为软体家具制造业。行业主管部门为工业和信息化部，其主要负责对包括家具在内的轻工等行业，进行行业法规、发展政策、产业规划的制订等宏观管理。行业技术监督部门包括国家市场监督管理总局、国家标准化管理委员会，其中国家市场监督管理总局负责市场综合监督和产品质量监督，规范和维护市场秩序，营造诚实守信、公平竞争的市场环境；国家标准化管理委员会负责相关国家标准制定修订工作，具体由其批准成立的全国家具标准化技术委员会负责家具领域内国家标准的制定修订及其管理工作。行业自律组织主要是中国家具协会，其主要职责为提出行业发展规划和行业发展的方针政策；协助制定行业标准；参与行业重要产品的质量认证、质量监督；组织行业技术交流、人才培训；收集、分析国内外行业信息等。

　　（三）报告期内新制定行业政策及对公司的主要影响

　　在上述国家产业政策的支持和保障下，有利于行业公司在房地产行业下行背景下保持健康发展和规模的稳步扩大，也为公司的经营和发展创造了良好稳定的市场环境，有利于公司的持续自主创新和长期发展，给公司经营发展带来积极影响。

　　（四）公司所处行业的发展状况

　　1、全球软体家具行业发展概况

　　全球软体家具行业的工业化生产始于二十世纪初的欧洲，之后行业经历了快速的发展和演变，逐渐成为全球家具产业的重要组成部分。进入21世纪，随着软体家具行业技术水平的发展和消费者收入的提高以及需求的变化，结合全球化推进和国际贸易增加带来的新兴市场对软体家具需求的迅速增长，软体家具行业市场需求不断扩大，整体保持稳步增长态势。根据CSIL的统计，全球软体家具的消费规模从2013年的612亿美元增长至2022年的约800亿美元，累计增加30.72%，年复合增长率为3.02%。与此同时，软体家具行业也面临着一些挑战和变化：一方面，随着环保意识的提高和可持续发展的要求，软体家具制造商需要更加注重环保和可回收材料的使用；另一方面，随着科技的不断进步，智能家居和互联网+等新兴技术也为软体家具行业带来了新的发展机遇和挑战。总体来看，全球软体家具行业在经历了一个多世纪的发展后，已经形成了庞大的产业链和市场规模。未来，随着消费者需求的不断变化和技术的不断创新，行业将继续保持稳健的发展势头。

　　2、全球床垫市场发展概况

　　全球床垫市场的主要参与者包括 IKEA、Tempur Sealy International、Serta Simmons Bedding、Sleep Number、Hilding Anders、Ashley Furniture Industries、慕思、喜临门（603008）、梦百合（603313）和 Hooker Furniture等。这些公司在全球范围内拥有广泛的分销网络和品牌影响力，通过不断创新和满足消费者多样化的需求来保持市场领先地位。

　　随着消费者对高质量睡眠的追求以及床垫行业在材料、技术和设计方面的不断创新，全球床垫市场近年来呈现出稳健的增长态势，环保、智能和高端床垫等细分市场也将迎来巨大的发展机遇。根据CSIL的统计，2011年至2022年，全球主要国家的床垫市场消费规模由227亿美元增长至310亿美元，保持平稳增长。从全球床垫行业的区域分布看，亚太地区的市场份额最高，占比约40%，其次是北美地区，市场份额约30%，紧随其后的是西欧地区、中东欧地区、南美地区，市场份额约18%、6%、5%。根据Statista的统计，近年来欧洲市场的床垫消费规模总体呈现稳步增长的态势，2021年达到110.20亿美元，预测2025年或将增长至120.40亿美元。在新兴市场和发展中国家，随着城市化进程的加速和居民收入水平的提高，床垫需求将呈现出快速增长的态势。展望未来，全球床垫市场将面临更广阔的发展空间和激烈的竞争挑战，为了保持竞争力并抓住市场机遇，制造商们需要紧跟市场趋势，不断优化和创新产品，同时加强成本控制和供应链管理。

　　3、我国软体家具行业发展概况

　　我国现代软体家具产业正式起步于二十世纪80年代初，在引进国际先进生产设备及制造技术的基础上，通过消化吸收、工艺完善并充分发挥劳动力成本及产业链配套优势，逐步承接欧美等发达国家转移出的全球软体家具产能，并发展成为全球最大的软体家具生产国和消费国，经历了从无到有、从小到大的跨越式发展。进入二十一世纪，我国软体家具行业迎来了高速发展的黄金时期。国内软体家具企业积极引进国外先进技术和管理经验，不断提高产品质量和生产效率并丰富产品风格，同时积极拓展国际市场，受益于产品优良的品质、合理的价格、丰富的品类，产品出口量逐年增长，成为全球软体家具出口大国之一。根据CSIL的统计，2020年我国软体家具产值占比45%、消费占比28%，均位居全球第一；2010年至2021年间，我国软体家具年产值从189亿美元增长至360亿美元，年复合增长率为6.03%。受益于我国经济的持续快速增长、居民收入水平的不断提高、年轻消费群体的崛起，以及年轻消费者对生活品质和居住环境需求的不断提高，家居消费将愈发向舒适化、智能化、个性化、绿色环保等方向发展。未来，随着新技术的不断发展及应用，智能化产品渗透率将不断提高，加之数字化生产的不断完善等，都将持续推动软体家具行业的发展，从而有利于品牌化、规模化的软体家具企业的发展、壮大。

　　4、我国床垫市场发展概况

　　我国目前已成为全球最大的床垫生产及消费国之一，国内床垫生产总值及消费规模近年来均呈持续上升趋势。根据Statista预测，2020-2025年我国床垫市场收入的年均复合增长率预计为6.57%，到2025年将达到127.90亿美元。根据海关总署出口数据，2015-2023年，我国床垫及类似产品出口额从70.02亿美元提升至92.01美元，年复合增长率为3.47%。根据CSIL统计，2020年我国床垫行业消费规模85.40亿美元，占中国软体家具消费规模的45.43%，床垫在软体家具消费中占有较大份额。

　　虽然我国床垫行业市场规模较大，但是因行业起步时间较晚、居民收入的增长与城镇化进程推动需要时间，我国床垫行业集中度、渗透率、更换周期相比于发达国家仍有一定的差距。据Furniture Today统计，2020年美国前5大床垫品牌市场份额总和（CR5）为51%，而我国2022年床垫企业CR5仅为21.29%，远低于美国的行业集中度，主要系国内厂商仍未形成强势品牌，制造商进入门槛低，且渠道以经销模式为主，给予了中小企业足够的生存空间。根据CSIL统计，发达国家床垫渗透率为85%，而我国仅为60%，仍有较大提高空间。根据国家统计局数据，2023年我国城镇化率（城镇人口占总人口的比重）为66.16%，发达国家城镇化率普遍在 80%-90%，床垫渗透率与城镇化率呈一定正相关性，随着城镇化率稳步提升，新增住房交易需求以及存量房再装修需求，将为床垫市场带来更多增量消费者群体。根据红星美凯龙（601828）联合16家床垫品牌发布的《2021床垫新消费趋势报告》，约50%的中国受访者的床垫使用年限超过5年，而约70%的美国家庭平均约3年会更换一次床垫，对消费者健康睡眠及换新意识的培养仍待提升。

　　未来，随着中国人口老龄化的加深、居民可支配收入的不断提升，以及年轻一代对居家产品品质要求的不断提高、对健康睡眠理念的不断认可，结合产业科技及生产技术的不断创新，床垫行业将向更加智能化、个性化、环保化方向发展。根据中国消费者报社发布的《2022国产中高端床垫消费者满意度调查报告》，近9成受访者表示会关注床垫的智能功能，其中44.7%的受访者表示，会“特别关注，希望体验到多功能型的床垫”；“使用更多黑科技、有更多的专利（如材质好、更智能）的床垫”最受消费者关注，占比为 58.5%。结合过往几年经济疲软带来的小微企业的出清，我国床垫行业正迈入整合发展的阶段，行业渗透率将不断提升，行业集中度亦将不断提高，头部品牌企业在技术、产品、规模化生产、服务、渠道等多方拥有领先优势，有望在产业升级中起到示范作用，进一步强化马太效应。

　　（五）公司所处行业的发展机遇

　　1、城镇化进程加快将推动软体家具行业发展

　　我国当前处于城镇化的快速发展阶段。国家统计局数据显示，从 2013年至 2023年，我国常住人口城镇化率从54.49%提高到66.16%。但与发达国家 80%左右的城镇化率相比，我国城镇化水平仍有较大的发展空间。根据《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》，“十四五”时期我国将全面完善新型城镇化战略，提升城镇化发展质量，推进以县城为重要载体的城镇化建设，发展壮大城市群和都市圈，实施城市更新行动，常住人口城镇化率将继续提高。未来几年，我国将通过加强城镇基础设施建设增强城镇综合承载能力，深化户籍制度改革，有序推进农业转移人口进城落户，同时，积极推动城市群和都市圈建设，促进区域经济的协调发展，进而为软体家具行业提供更为广阔的市场空间。

　　2、居民人均可支配收入的持续提高、年轻消费群体的崛起，为行业的发展提供了良好的发展机遇

　　随着我国经济的稳健发展，我国居民可支配收入持续增长。根据国家统计局的数据，从2013年到2023年，中国居民人均可支配收入由18,311元上升至39,218元，年均复合增长率为7.91%；2023年同比增长6.3%，扣除价格因素后，实际增长约6.1%。与此同时，年轻消费群体的崛起也为我国的消费市场带来了新的机遇。90后开始成为社会中坚力量之一，他们拥有稳定的收入，更加注重生活品质和消费体验；而00后则逐步走向职场，他们的消费观念更加前卫，购买力也日益增强，已然成为商业经济中不容忽视的力量。软体家具设计风格多样，兼具实用性、功能性、设计感及个性化，可充分契合年轻消费群体的消费需求，从而可有效促进软体家具行业的发展。因此，居民消费能力的提升、消费观念的改变和消费主体的变化，为软体家具行业带来了更广阔的发展空间，对能够快速适应消费者需求变化的软体家具企业带来了良好的发展机遇。

　　3、行业集中度与渗透率低，头部品牌成长空间大

　　我国软体家具行业由于起步较晚等原因，呈现“大行业，小公司”的格局，较之发达国家，目前各细分品类的集中度、渗透率均较低，根据Furniture Today统计，2020年美国前 5大床垫品牌市场份额总和（CR5）为 51%，而我国2022年床垫企业CR5仅为21.29%，头部品牌企业成长空间大。随着我国居民可支配收入的持续增长，居民消费持续扩大升级，有利于行业内品牌化和规模化的企业依靠自身优势拓宽市场空间，做大做强。

　　4、居民高质量的睡眠需求，促进品牌床垫企业高速发展

　　人的一生有三分之一的时间都在床上度过，床垫不仅是居民生活的必需品，还直接影响着居民的精神状态与身心健康。根据世界卫生组织统计，全球睡眠障碍率高达 27%，已成为全球第二常见的精神障碍。根据社科院的《中国睡眠研究报告（2022）》显示，45岁以下人群中，超50%存在睡眠障碍，年龄越大睡眠问题越明显，即使在25岁及以下的人群中，也有超过 40%的人存在睡眠问题。日益普遍的睡眠障碍已成为一种社会现象。健康中国战略中已将睡眠健康纳入主要行动指标。高质量的睡眠需求催生高质量的睡眠经济，中国虽然起步较晚，但近年来行业发展进入快速期。据艾媒咨询测算，2016-2022年间，中国睡眠经济整体市场规模已从2,616.3亿元增长至4,562.1亿元。随着睡眠产品市场渗透率不断提高，产品类型不断增多，中国睡眠经济市场规模将继续保持增长趋势，2027年或将达到6,586.8亿元。床垫作为改善睡眠质量的重要产品，是睡眠经济的重要组成部分，发展前景广阔。随着对健康睡眠认知的不断提高，消费者对床垫的要求不再仅仅是“能睡觉”单一标准，而是转为开始关注“如何睡得更舒服、更健康”，带有睡眠监测、按摩等功能的智能床垫渐受青睐，成为消费者的新选择。消费者对智能床垫的关注度及接受度都不断提高。根据《2022国产中高端床垫消费者满意度调查报告》，近九成受访消费者都会关注床垫的智能功能；随着国产床垫品牌持续围绕产品力及品牌建设发力，国产品牌与国外品牌之间的影响力差距日渐缩小，近5成消费者选择“国产品牌”。行业将迎来健康睡眠经济的高速发展期，注重产品力、渠道力建设及研发创新的行业头部品牌企业，在健康睡眠经济领域将拥有绝对的领先优势，可快速提高市场份额。

　　（六）公司所处行业进入壁垒

　　我国软体家具行业及其细分床垫行业市场化程度较高，行业进入门槛总体不高。但是，对于发展成为品牌化、规模化的软体家具企业或床垫企业则具有较高的行业壁垒，体现在品牌、渠道、资金、设计研发和数字智能化等方面。

　　1、品牌壁垒

　　软体家具是耐用消费品，品牌认知度是企业赢得市场的重要因素。品牌影响力是企业长期经营积累的成果，包括企业形象、产品研发设计与生产、质量控制、综合服务和营销渠道建设等方面。品牌知名度对于消费者购买决策具有重要影响。行业内现有知名企业经过长时间的努力经营和积累已经建立了一定的品牌影响力，在市场上享有较高的知名度和信誉，消费者对这些品牌的认可和信任使得他们在竞争中占据优势地位，这是新进入者短期内难以跨越的壁垒。

　　2、渠道壁垒

　　销售渠道是软体家具企业重要的竞争资源，建立完善的销售渠道网络对于品牌推广和市场份额的扩大具有关键作用。近年来，随着电商的兴起和精装房、整装业务的增加，家具制造行业的销售渠道呈现以经销为主，电商新零售、整装、家装等快速发展的局面。大型软体家具企业通常拥有完善的销售网络和渠道优势，这些渠道不仅覆盖了各个核心地区和市场，还通过线上线下（300959）的融合，为消费者提供更便捷的购买体验和完善的售后服务。新进入者往往面临销售渠道建设的挑战，难以在短期内形成有效的销售网络。因此，销售渠道是软体家具制造行业新进入者面临的一大障碍。

　　3、资金壁垒

　　软体家具行业是竞争较为充分的行业，标准化程度较高，规模化生产优势明显，因此内部成本控制水平是企业赢得竞争的关键。企业智能化、柔性化和规模化制造水平，直接影响到产品的生产成本，是稳定的产品质量和个性化的产品供应的可靠保障，而大额的智能化制造设备及信息系统的投资对行业准入者构成了资金壁垒。

　　此外，公司品牌的推广和持续维护以及全面的渠道建设、产品创新，均需要大量的资金支撑，对于新进入者而言，很难与行业内知名企业抗衡。

　　4、设计研发壁垒

　　基于人体工程学与智能技术的设计研发是软体家具行业实现差异化和技术领先的重要手段，直接决定了一个公司产品的品质、溢价和市场定位。随着消费者需求越来越多元化、差异化，原创设计与研发领先成为软体家具制造企业发展的重要动力和源泉。因此设计研发能力以及人才、技术储备，是软体家具行业新进入者的另一重要障碍。

　　5、数字智能化壁垒

　　随着科技的飞速发展和消费者需求的不断变化，床垫行业正面临着数字化、智能化的快速转变。因此企业技术及人才储备情况，将直接决定其在本轮产业升级过程中，是否能够有效角逐出圈，这亦是行业新进入者的又一重要壁垒。首先是数字化营销壁垒，需要建立数字化引流、门店信息化、供应链及售后服务体系以提升运营效率。其次是技术应用与数据管理壁垒，床垫生产涉及复杂工艺和大量数据管理，需克服技术集成、数据整合等专业难题。还有定制化生产与高效交付壁垒，要满足个性化需求并实现规模化生产，需在各环节实现动态联动管理。为提升市场竞争力，床垫企业必须加大研发投入，全面提升数字化智能化运营能力。

　　（七）公司行业地位

　　公司品牌创立至今，一直秉承“让人们睡得更好”的愿景使命，致力于人体健康睡眠的研究，专业从事整套健康睡眠系统的研发、生产和销售，产品定位中高端。公司凭借强大的研发设计实力、工业4.0智能化生产水平、严格的品质管理和高品质的配套服务，使公司产品满意度、服务满意度、品牌美誉度不断提升，并依靠鲜明的品牌辨识度以及全方位、高效反应的营销网络将公司产品推向市场，成功占据国内中高端床垫市场自主品牌第一的份额。根据尚普咨询2023年1月调研数据，2018-2022年，公司连续五年实现全国高端床垫销售额第一；根据2023年网易家居315床垫行业服务调查结果，公司荣获“品牌整体服务与线下门店服务双第一”；根据高端品牌实验室发布的“2023中国最具价值高端品牌TOP100榜单”，在首批34个入选高端品牌中，公司与“周大福、五粮液（000858）、蔚来等品牌”共同入选“品类领导品牌榜”。

　　公司为中国家具协会副理事长单位、全国家具标准化技术委员会委员、中国睡眠研究会常务理事单位、中国睡眠研究会睡眠产业与转化工作委员会副主任委员单位、中国质量检验协会副会长单位、广东省工业设计协会常务理事单位。截至报告期末，公司共计参与起草并发布各项技术标准42项，其中，国际标准4项、国家标准11项、行业标准7项、团体标准20项。

　　

　　二、报告期内公司从事的主要业务

　　（一）公司业务概述

　　公司所处行业为软体家具制造业，报告期内公司主营业务与主要产品没有发生重大变化。公司自成立以来，一直致力于为客户提供中高端健康睡眠产品及服务，是一家集研发、设计、生产、销售、服务于一体的健康睡眠系统整体解决方案服务商，主要产品包括床垫、床架、沙发、床品和其他产品，其中床垫、床架为公司核心产品。公司秉承“让人们睡得更好”的企业使命，专注于人体健康睡眠研究，整合全球优质睡眠资源，打造“量身定制健康睡眠系统”，倡导并传播健康睡眠文化；推动技术创新与技术转化，不断通过设计、材料、结构和智能科技创新等实现产品矩阵的迭代升级，为消费者提供优质环保、科学健康的睡眠产品，极力满足客户的个性化定制需求，真正实现让“床适应人”来提高人们的睡眠质量。

　　公司目前拥有华南、华东两大数字化智能制造基地。已建成以“经销为主，电商、直供、直营等多种渠道并存”覆盖全国的多元化、全渠道销售网络体系。

　　（二）公司主要产品介绍和图示

　　1、床垫

　　床垫是公司的核心产品，亦是决定睡眠质量的重要因素。公司致力于健康睡眠系统的研究，高度重视床垫新品的研发创新。根据不同客群身体特点、睡眠习惯及睡眠需求，结合基础力学、人体工程学、睡眠医学等原理与新材料、新技术的应用，进行床垫产品压力分布、舒适度、人体压力自适应等研究，构建了产品结构平台和核心资源库，开发了多种系列风格，适应不同客群需求的床垫产品，形成了完整的中高端及年轻时尚品牌矩阵，满足消费者“量身定制、全家庭、全生命周期”的健康睡眠产品需求。

　　公司智能产品与多家权威机构院校合作，将人体工程学、睡眠环境学融入健康睡眠适应调节算法、睡眠监测算法、睡眠分期算法等AI智能技术，不断升级完善智能产品矩阵。

　　2、床架

　　床架不是简单的床垫载体，是从风格定位、质感表达、视觉美学等多方面营造睡眠场景，更是消费者生活方式和个性化态度的表达。公司坚持以消费者需求为核心，聚焦产品“舒适性、功能性、美观性”，通过对现代流行趋势的深刻洞察，推出现代简约、经典尊贵、复古轻奢、意式极简等多种风格床架产品，最大化满足消费者的个性化需求。并结合人体工程学原理，通过智能排骨架对床垫的调节，达到人体曲线与床垫完美贴合，从而起到舒缓脊椎压力、减少翻身次数、提升睡眠舒适度，进而提高深睡时长的作用，是改善睡眠质量的重要功能产品。

　　3、沙发

　　沙发是家庭客厅生活空间的灵魂，主要分为休闲沙发和功能沙发。公司沙发品类以舒适、健康、人性化的家居需求为出发点，坚持原创，聚焦“经典、时尚、设计、环保、生活”产品理念，整合国际知名设计师并结合前沿流行趋势、融合消费者审美及生活方式，以优雅的设计格调、独具匠心的艺术美学、基于人体工学的舒适结构和高标准的质量要求，满足坐、躺、卧、睡等不同使用场景需求，为消费者营造充满生命力与高级感的生活空间。公司拥有 CALIAITALIA、CALIASOFART、慕思-羡慕三大沙发品牌，其中CALIAITALIA定位原装进口中高端知名品牌，主推进口奢侈品牌产品；CALIASOFART定位原装进口中高端合资品牌，主推意式风格设计款产品；慕思-羡慕定位国产中高端原创设计品牌，主推高性价比及拥有如功能性等独特优势的产品。

　　4、V6大家居

　　V6整装大家居系公司的战略新兴业务，以时尚生活方式为核心理念，依托公司床垫、床架、沙发等软体家具优势，突破行业柜体定制局限，把软体成品与定制产品相结合，实现一体化设计，为消费者提供全场景、沉浸式的家居体验和一站式的家居配套空间解决方案，创造高颜值、高品质、高舒适度的美好家居生活空间。公司定制大家居品类现拥有星汉、幻日、极光等九大系列产品。

　　（三）公司主要经营模式

　　报告期内，公司主要经营模式未发生重大变化。

　　1、采购模式

　　公司采用“以产定采”的直接采购模式，主要原材料包括面料、海绵、皮料、钢线、乳胶、3D棉。公司与供应商合作稳定，通过对供应商实行严格的准入与分类、绩效管理、定期复审等，确保资源不断优化；通过签署购销合作框架协议，与供应商明确采购细节内容。公司生产计划部门（PMC部）根据销售预测、库存情况、交货周期等因素制定物料需求计划，采购部根据需求向供应商下达订购单，明确采购的数量、价格、交货时间等。原材料送达后，质量管理部负责进行检测、验收，物流部负责入库。公司进行精准的小批量多品种采购，仅部分标准件维持一定的备货，其他物料多采用JIT、VMI供货方式，确保及时交付，减少库存，提高周转效率。

　　2、生产模式

　　公司采用“以销定产为主，备货生产为辅”的生产模式。以销定产是指公司获取客户订单后，对众多客户订单的要求和交货期进行汇集分析后，安排最优生产计划，满足客户定制化需求的同时有效减少备货库存，降低生产成本和资金占用，公司床垫、床架、沙发等产品从接收订单到生产出库大约需要9-15天。备货生产是指公司为平衡产销矛盾而提前生产部分常规标准产品的库存生产方式，不仅利于平衡促销和节假日等销售旺季带来的产能不足问题，且能有效满足电商平台客户及其他对交付时间有要求的客户需求，保障产品有效供给。

　　此外，公司在产能无法兼顾全品类产品的情况下，采用自主生产为主、外协生产为辅的模式。主要围绕床垫、床架、沙发产品组织自有产能，将资源优先聚焦于核心产品和关键配套产品；而将排骨架、床品、按摩椅等具有成熟市场的非核心产品交由符合资质的外协厂商生产。外协生产方式主要包括OEM/ODM模式和委托加工等。

　　3、销售模式

　　公司采用以“经销为主，电商、直供、直营等多种模式并存”覆盖全国的多元化、全渠道销售模式。

　　（1）经销模式

　　经销是软体家具行业普遍采用的销售模式。产品终端客户为个人消费者，客户呈现数量多、区域分布广、单次采购量低等特点，通过经销模式有利于优化公司管理，并充分发挥经销商覆盖面更广和就近服务消费者的优势，增强市场的开发、渗透及品牌宣传能力。

　　经销是公司最主要的销售渠道，公司通过招商，引入优质的合作伙伴成为经销商，并与其签订《经销授权合同》。公司通过《慕思经销商手册》对经销商进行统一管理，每年签订《年度经销授权合同》，约定代理的品牌、授权销售区域、业绩目标、权利、义务等内容。公司与经销商之间为买断式销售，经销商通过公司客户关系管理系统（CRM）及经销商基础运营平台（金蝶系统）下达订单，除特批授信客户外，公司采用“全款下单”的结算模式。经销门店地址由经销商自行选择并经公司确认，按照公司统一的门店装修标准进行装修；门店人员配置自行决定，但需满足公司对经销门店人员配置的规范要求。经销商门店主要以红星美凯龙、居然之家（000785）等商场的店中店和睡眠体验馆的形式为主。

　　（2）电商模式

　　电商渠道包括公司官方旗舰店模式与平台自营店模式两类。公司官方旗舰店模式是指在电商购物平台设立官方旗舰店向消费者直接销售商品，公司自负盈亏，同时按照一定比例支付平台服务费，主要包括天猫旗舰店、京东旗舰店、抖音旗舰店、唯品会旗舰店、拼多多旗舰店等。报告期内官方旗舰店模式实现的主营业务收入占电商渠道的比例在 93%左右。平台自营店模式是指经公司许可，京东商城等电商购物平台自行开立的自营店铺，公司将产品交付给电商平台代销，并定期与平台进行对账确认收入。平台自营店模式下，公司并不面向终端客户进行销售，而由京东商城等平台负责接收客户订单、产品配送及收款，公司再与其定期对账结算。

　　（3）直供模式

　　直供渠道是公司针对B端重点客户所采取的由公司直接销售的模式，产品具有规模化、标准化、定制化等特点。公司直供渠道客户群主要为酒店客户、定制家居客户和单位客户等，如锦江集团、万达酒店及度假村、古井集团、南方航空（600029）、招商银行等。

　　（4）直营模式

　　直营渠道由公司直接投资设立直营门店，公司派出人员进行管理，通过直营门店将产品销售给终端消费者，公司自负盈亏。报告期内，公司在东莞、广州、北京和中国香港、美国设有直营门店。

　　4、研发模式

　　公司设置了研发创新中心，负责协调和统筹公司的产品和技术开发管理工作。每年根据市场趋势、产品销售分析和公司发展规划，拟定年度新品开发任务及临时性产品研发设计任务。公司建立了以自主研发为主、联合开发为辅的研发模式，通过产品创新、技术创新、材料创新、管理创新，为客户提供优质的产品和服务。研发创新中心聚焦研发管理体系建设、研发人才培育和引进、创新激励机制的完善，从而持续提升研发创新能力引领行业，持续提供有竞争力的创新产品，支持公司“产品驱动”战略的实现。

　　基于IPD的管理思想和要求，研发创新中心导入并实施 IPD集成产品开发流程，聚焦于用户的需求和价值，打造“从用户中来，回到用户中去”端到端的研发管理模式和体系。研发全程，通过DCP和TR评审，充分评估控制产品研发风险，由管理层决策团队（IPMT/IRB）通过门控节点（DCP）控制商业风险，并由技术评审团队通过门控节点（TR）控制技术风险。

　　

　　三、核心竞争力分析

　　（一）品牌优势

　　公司深耕健康睡眠领域近二十载，秉承“让人们睡得更好”的企业使命，在业内创新打造了“量身定制健康睡眠系统”。公司整合全球先进技术与材料、顶级行业专家、著名设计师团队等资源，聚焦床垫核心品类，同步发力整装大家居及沙发业务，目前已形成“健康睡眠、大家居、沙发”三大主力品牌，构建了完整的中高端及年轻时尚品牌矩阵，可满足消费者个性化定制需求。多品类发展战略，为公司在品牌效应、规模议价、用户价值挖掘及研发投入等多方面，有效实现内部协同效应。公司凭借强大的前沿技术储备及研发设计实力、工业4.0智能化生产能力、严格的品质管理和不断完善的高品质售后服务优势，获得了消费者的高度认可，成功占据国内中高端床垫市场自主品牌销售额第一的位置。公司持续与央视合作，先后登陆央视综合频道、经济频道、新闻频道，彰显慕思大国品牌精神的故事片连续 2年在CCTV-1频道播出，深化慕思大国品牌形象。

　　公司在健康睡眠领域精耕细作二十年，凭借前瞻性战略布局优势与高举高打的品牌推广策略，“慕思”品牌已深入人心，成为我国床垫行业的知名品牌。报告期内，公司先后荣获了“2023年度中国品牌创新案例”、“2023中国服务品牌100强”、“2023中华品牌商标博览会金奖”、“家居绿色环保领跑品牌”、“品牌整体服务与线下门店服务双第一”等多项殊荣。

　　（二）营销优势

　　公司定位于健康睡眠文化的推广者和传播者，高度重视有温度的品牌形象塑造，先后推出“私人订制，健康睡眠”、“善梦者享非凡”、“今晚，睡好一点”、“家有慕思睡得香”等品牌主张，连续11年发布《睡眠白皮书》，有效倡导大众关注睡眠并养成科学健康的睡眠习惯，使得慕思健康睡眠的理念深入人心。在宣传营销方面，公司针对目标客户进行精准营销宣传,全渠道、立体式、话题性、高频的精准广告投放，叠加音乐节、演唱会等活动落地，使“慕思”品牌深入人心，品牌红利不断释放；同时，结合产品的套系化与智能化、存量用户价值挖掘，驱动销售增长。在内容营销方面，公司每年联合线上线下全渠道开展大型IP主题活动和联合营销活动，已成功打造“感恩节”、“3.21世界睡眠日”、“6.18世界除螨日”、“8.18慕思全球睡眠文化之旅”、“超级慕粉节”五大IP活动，各项IP活动已成为影响深远的行业盛事，在全国范围内形成了良好的品牌宣传效果。在产品售后服务方面，公司成功打造360°金管家服务，提供不限于套床深度护理除尘除螨、皮床保养、拆洗拆装等形式多样的专业增值服务，并坚持每年为客户送上节日关怀；同时，公司围绕“为用户创造价值、提高客户粘性”，以用户体验为牵引，不断优化会员管理系统，将体验与数字化技术深度结合，有效促成口碑老客户裂变，提高复购及转介绍率。在数字化营销方面，公司围绕主营业务增长目标，通过广告电商、直播电商、内容电商、垂直业务、本地生活五大赛道以及与各圈层KOL紧密合作，打造自媒体传播矩阵，全域引流，有效提升商机转化率，增强品牌影响力及客户粘性，同时数字化营销技术赋能经销商，逐步提升公司及经销商的数字化营销能力。

　　（三）渠道优势

　　公司已建成以“经销为主，直营、直供、电商等多种渠道并存”覆盖全国的多元化、全渠道销售网络体系。公司通过自营及经销渠道，开拓线下专卖店5,700余家，不断完善线下终端销售网络，专卖店除覆盖境内主要KA卖场且占据卖场有利位置外，还在中国香港、澳大利亚、美国、加拿大、新加坡等国家地区设有专卖店。公司不断尝试与产业链相关定制家具、家纺、建材、地产、酒店管理和企事业单位等知名品牌企业进行强强合作，积极拓宽产品销售市场的导流入口；同时，通过“天猫”、“京东”、“抖音”、“小红书”、“华为商城”等知名电商平台开展线上销售。

　　通过多元化、全渠道销售网络布局，公司为消费者提供了立体式的消费体验，实现了线上和线下业务的快速发展，进一步夯实了公司的竞争优势。

　　（四）研发优势

　　公司致力于健康睡眠系统的研究，自设立以来就高度重视新产品、新技术的研发创新，不断夯实公司的产品竞争力。

　　1、在研发、设计环节：公司整合全球健康睡眠资源，先后聘请了国内外知名设计师，与米兰理工大学合作建立“慕思-米兰理工大学慕思欧洲设计中心”，以先进的设计理念，将人体工程学、时尚艺术感和睡眠环境学等要素融入寝具产品设计，共同打造符合人体工程学的健康睡眠产品。

　　2、在新材料应用环节：公司先后引入3D棉、防螨布、太空树脂球、AGRO弹簧、石墨烯乳胶、凝胶、高密度玻璃珠、悬浮芯、除臭/低致敏/抗病毒功能纤维等多种创新材料进行应用转化，推出多款引领市场的新产品，给消费者带来全新的用户体验。

　　3、在新技术应用环节：公司顺应智能睡眠行业发展方向，历经“基于基础力学的寝具产品压力分布研究、基于人体工程学与心理学的寝具舒适度研究、基于睡眠医学的数据驱动健康睡眠系统解决方案”，创新性将人体工程学、睡眠环境学、睡眠医学、智能化技术融入到产品设计中，通过软件、硬件不断升级，先后发布第一到第八代健康睡眠系统。公司最新研制的以AI床垫、智能电动床、速眠系统、酣睡枕、慧睡枕、IoT产品和优眠睡眠医学中心等为核心的智慧健康睡眠生态系统，可有效改善消费者睡眠问题，同时为消费者提供“睡眠报告、APP线上睡眠咨询、声音疗法、睡眠知识科普讲座”等一系列增值服务，全维度提升消费者睡眠质量。此外，公司还与各大权威机构合作，将“人体工程学、睡眠环境学”融入睡眠适应调节算法、睡眠监测算法、睡眠分期算法等AI智能技术，行业首创“潮汐算法”，实现了更加领先的智慧睡眠领域科技力。

　　4、在研发过程管理环节：公司整合国内外先进的寝具设计技术、工艺技术和制造技术，通过引进集成设计软件，实施推行产品生命周期管理（PLM），打造设计-研发-制造一体化管理平台，将研发数据与制造数据通过 PLM系统、SRM系统、SAP系统、MES系统进行数据互通，确保产品全生命周期信息交互，实现全面智能研发。推行端到端的IPD集成产品开发模式，缩短开发周期，提升新品上市率，确保整体解决方案达到最优，从而真正解决用户的痛点，满足用户的需求，进一步巩固了公司的研发优势。

　　5、作为高新技术企业，公司高度重视产学研及与上下游产业链的合作，先后与中山大学、北京航空航天大学、西北工业大学、香港中文大学（深圳）、北京体育大学、北京服装学院、华为终端有限公司等单位建立了合作开发关系，加强了市场与高端研发的对接。

　　6、在科研平台建设方面：公司拥有 1个经国家认可的CNAS实验室，建立了广东省企业技术中心、广东省工业设计中心、广东省健康睡眠工程技术研究中心3个省部级科研平台，以及广东省博士工作站、东莞市技师工作站2个人才建设平台；从而为公司的技术研发、技术创新提供丰富的资源。同时，公司作为国家知识产权示范企业，有效保障了技术创新成果的的保护及技术壁垒的构建。

　　7、作为国家知识产权示范企业，公司高度重视高新技术产品与知识产权的保护，报告期内，新增授权专利 616项，其中发明专利83项，实用新型专利239项，外观设计专利294项（含欧盟1件）。截止报告期末，公司累计拥有有效自主知识产权3,298项，其中国内发明授权专利125项、国内实用新型授权专利737项、外观授权专利696项（含境外14项），商标权1,577项（含境外125项），著作权163项（其中软件著作权16项、作品著作权147项）。

　　（五）产品质量优势

　　产品质量是品牌的基石，公司自创立起就高度重视产品质量，已通过ISO9001、ISO14001、ISO45001三体系认证，建立了系统、可操作的管理体系。公司生产环节实行高于国家标准的质量控制，确保稳定的高质量产品。公司检测中心于2015年获得CNAS实验室认证，中心严格按照ISO/IEC 17025:2017 国际标准进行管理，组建了包括纺织品、化学、物理机械和电器实验室，检测项目600多项，涵盖了床架、床垫、家纺产品、海绵、板材、皮料、排骨条、五金等成品及原料物理和化学检测项目，以及电器安全、EMC、环境、材料及可靠性测试。2023年，公司取得“中国环境标志产品认证证书”、“中国绿色产品认证证书”、“生态产品认证证书”；公司被中国质量检验协会授予“全国质量诚信先进企业”、“全国消费者质量信誉保障产品”、“全国质量检验稳定合格产品”，且连续多年被授予“全国产品和服务质量诚信示范企业”。

　　（六）智能化、数字化生产优势

　　公司先后与西门子、舒乐、ABB、IBM、礼恩派集团等世界一流企业合作，引入了全球先进的智能化设备和工业流程，并结合系统自研，不断扩大应用范围，最大限度地实现制造过程中的工艺数据化、生产自动化、信息流自动化、物料流自动化，打通从客户下订单到产品交付的全数字化业务流程，是国内软体家具制造行业标杆智能工厂之一。公司的智能化数字工厂配套了智能决策管理平台，通过集成CRM、SRM、SAP、PLM、APS、MES等系统，打通订单一体化生产流程，并支持按需定制C2M商业模式，满足客户的个性化非标定制生产需求，可以根据客户需求迅速做出反应并进行排产，同时通过集成WCS、WMS和TMS系统，实现物料、产品跨车间、跨楼层自动化转运、配送，有效提高了公司的快速供货能力，并通过系统看板和报表自动生成系统做到系统数据实时监控和分析，打造出了面向软体家具行业的生产计划一体化管控、生产现场透明化管理、全生产过程质量追溯等应用场景，优化了车间生产计划和调度，提高了生产效率，缩减了交货周期，降低了生产成本。通过不断的数字化深化迭代和持续提高供应链集成协同质量，极大增强了公司的运营能力和竞争优势。

　　（七）人才优势

　　公司自成立以来，一直十分重视人才队伍的建设，通过自主培养和外部引进的方式，组建了一支专业配置完备、行业经验丰富且具备活力的高素质人才队伍，建立了覆盖管理、研发、生产、销售等各个业务线条的多层次复合人才队伍建设体系，既有兼具丰富理论知识与实操经验的管理及研发团队，又拥有大批一线专业技术人员。公司拥有良好的企业文化、完善的培训体系和人才激励机制，可为员工提供优质的工作环境、持续的职业发展机会并有效激发员工的积极性和创造力，提高员工的归属感和忠诚度，推动公司持续稳健发展。同时，以公司董事长、总经理王炳坤为核心的管理团队，在健康睡眠领域深耕多年，对行业现状及发展趋势具有敏锐的洞察力和把控能力，能够制定出高效务实的业务发展战略，准确评估和应对风险，保障企业健康发展。

　　

　　四、主营业务分析

　　1、概述

　　2023年，面对复杂严峻的国内外形势和诸多风险挑战，公司坚持“好品牌、好产品、好服务”的高质量发展道路，聚焦床垫主业，求变创新，持续推进“全渠道、全品类、全客群”的市场布局。一方面，通过激活高端品牌形象、以深入的市场调研指导产品研发、利用智能化柔性生产确保产品高质量供应、优化并丰富营销策略、创新售后服务以深耕客户价值，公司全方位提升了核心竞争力，实现有质量发展；另一方面，以经营预算与考核为抓手，通过精益生产、精细化管理提升盈利能力，向管理要利润。报告期内，公司实现营业收入55.79亿元，同比下降4.03%；实现归属于上市公司股东的净利润8.02亿元，同比增长13.25%，基本每股收益2.01元；经营活动产生的现金流量净额19.35亿元，同比增长1.99倍。报告期内，公司聚焦核心主业，主要开展以下关键工作：

　　（1）系统激活高端品牌形象，多维度赋能慕思品牌价值成长

　　品牌是公司的核心竞争力。报告期内，公司聚焦“一体两翼”业务下“健康睡眠、大家居、沙发”三大品牌，通过丰富传播题材，布局并应用广告、公关、媒介、内容营销、高势能活动等方式落实贯穿全年的品牌沟通策略，有效提高品牌知名度及美誉度。公司携手中国睡眠大数据中心发布全国首份《中国睡眠大数据报告》；与中国国家游泳队达成合作，成为国家游泳队睡眠装备独家品牌；通过[雨眠][前夜][小床垫]睡眠三部曲广告片落地宣传，深度诠释了“家有慕思睡得香”的品牌内涵；通过先后推出慕思淄味音乐会、草莓音乐节、明星演唱会等高势能活动，打造新潮睡眠文化，有效塑造了有温度的慕思品牌形象；通过旗舰新品世纪梦床垫同时在米兰、纽约、上海三城首发，展现了公司产品力；通过国际篮球全明星探访慕思，延续“运动+睡眠”健康生活主张；通过梦想100分项目年内完成10所学校捐赠，累计完成百余所学校捐赠，升级了慕思公益形象，彰显品牌责任担当。

　　此外，公司通过微博、抖音、小红书、B站等网络平台，构建慕思品牌公域流量内容生态；围绕“为用户创造价值、提高客户粘性”，以用户体验为牵引，不断优化会员管理系统、丰富会员权益，完善私域流量平台建设；通过在全国众多高客流机场、高铁站进行品牌广告精准投放，持续传播睡眠科技实力与服务价值，助力公司线上、线下各品牌推广活动的有效率及转化率。

　　（2）紧绕年度经营计划，求变创新，有质量经营

　　报告期内，公司根据外部市场环境的变化，坚定了“做强睡眠主业”的目标，以创新求变为突破口，积极推动业务系统组织变革与业务管理升级。

　　①慕思主品牌业务，公司通过人事调整和组织架构优化，有效提升组织效能和业务开拓创新能力；通过优化经销管理政策，助力经销渠道有质量发展；通过打造全家庭×全生命周期×全场景的全新产品营销策略、构建慕思健康环保的睡眠产品解决方案、升级智能AI睡眠系统，有效提升终端销售客单值与门店店效人效，极大的激发了经销商的市场战斗力；通过重磅推出搭载首创六大核心舒睡科技的旗舰新品世纪梦床垫，展现公司产品科技研发能力；通过老店重装升级，焕新店态，赋能门店产品展示与推介。

　　②V6整装大家居业务，公司依托床垫、床架、沙发等软体家具优势，突破行业柜体定制局限，把软体成品与定制产品相结合，实现一体化设计。根据市场趋势，与王麓等知名设计师合作，成功开发了九项全屋定制系列，并在国际设计竞赛中获得多个奖项。为了支持经销商，公司采取了装修补贴、培训赋能等一系列扶持政策，报告期内成功新开了104家大家居门店。同时，通过与“运动”和“阅读”的深度融合，以及与帆书、钻石世家的跨界合作，有效提升了V6大家居品牌的知名度和影响力。此外，还通过严格的质量控制，提高了客户满意度，为V6整装大家居业务的快速发展奠定了基础。

　　③智慧睡眠业务，公司积极推进智能产品的研发和业务探索，构建了以智能床垫为核心的智慧卧室解决方案。营销策略上，聚焦优化消费者购物体验，打造了线上线下融合的DTC品牌新模式；渠道局部上，实施了旗舰体验店与多渠道销售协同的策略，并拓展了新型购物中心店；系统解决方案上，兼容多种智能家居控制软件，以持续优化和升级产品解决方案。

　　④电商业务，公司通过对天猫、京东、抖音等主要电商渠道的资源投入及营销策略的持续创新，实现社交平台业务的高速增长，业绩同比增长29.18%。

　　（3）持续夯实公司数字化水平，为业务保驾赋能

　　报告期内，公司在数字化和体系建设上持续优化升级，涵盖数据管理、供应链、营销、研发、财务、采购、定制能力及信息安全等多个方面，夯实集团数字化建设领先水平。数据管理方面，公司通过了国家DCMM三级认证，提升数据资产价值；数字化供应链方面，获得国家工业和信息化部颁发的智能制造试点示范项目优秀场景荣誉；数字化营销方面，实现用户服务到用户经营的转型，提高决策效率；数字化研发方面，通过PLM项目提升开发效率和研发质量；数字化财务方面，实现集中管理，支持高质量的财务分析和管理分析，为公司经营决策提供有力支撑；数字化采购方面，自研采购竞价平台，实现阳光采购体系；数字化定制能力方面，打通设计生产一体化，实现销售、研发、生产自闭环；信息安全及网络安全方面，构建多层次安全防护体系，确保数据资产的安全稳定。

　　（4）坚守初心，全面升级金管家服务体系，会员数字化运营成效显著

　　报告期内，公司持续优化金管家服务基础体系建设，推动慕思会员数字化运营，全面升级金管家服务体系，实现“慕思1v1管家数字化服务”，覆盖了客户从认识、了解、兴趣、购买、复购、推荐等各个维度一系列权益及服务内容，打造“1+N”式金管家全生活场景的感动式服务体系。同时通过“慕思会员小程序”实现权益一键触达，有效服务客户。基础建设方面，公司优化服务并全面培训经销商，提高了服务团队的能力、质量和效率，客户满意度和售后问题解决满意度均达到高水平，增值服务客户数量大幅增长。会员数字化运营方面，公司优化了会员系统，通过打造会员社区、引导客户互动，提升了品牌价值及转介绍和复购率，会员活跃度和新增注册会员数量也显著增长，年度新增注册会员71万人，同比增长32%，月均会员活跃度近40万人, 同比增长50%。

　　

　　五、公司未来发展的展望

　　（一）行业发展格局与趋势

　　1、行业发展格局

　　床垫作为影响睡眠质量的重要产品，受惠于全球睡眠经济持续、快速的发展，发展前景广阔。我国是全球床垫行业第一大生产国和第二大消费国，行业增速高于其他主要床垫消费国。但是，我国床垫行业成熟度较发达国家有较大差距，床垫行业的渗透率、行业集中度和床垫的更换周期均有较大的提高空间，市场容量大，从而有利于具备工业化、规模化、品牌化的床垫企业的发展。

　　此外，随着消费升级的趋势不断上升，消费者对床垫产品的质量、品牌、个性化定制、线下体验等要求提高，因此有利于头部品牌企业在竞争中取得领先优势。

　　2、行业发展趋势

　　（1）具备较强品牌影响力与实现规模化生产能力的床垫企业将迎来良好的发展机遇

　　我国城镇化进程的持续推进、居民收入的持续提高和年轻消费群体的崛起等，不仅拉动我国床垫行业的整体发展，还会推动居民消费观念的转变，价格不再是消费者唯一考虑的因素，消费者会愈发注重产品的品牌与品质。此外，在我国居民尤其是年轻人睡眠健康问题愈发突出的背景下，消费者越来越愿意在优质品牌与品质的睡眠产品上投入资金以改善睡眠质量。上述情况为现已具备规模化与智能化生产制造能力、自主设计与创新能力、较高品牌知名度、完善的渠道布局等优势的床垫企业创造了良好的发展机遇。

　　（2）我国床垫行业集中度将不断提升

　　床垫是具有强体验性质的个性化消费品。优质的床垫产品不仅体现在产品质量与性能方面，还体现在良好的睡眠体验、合适的设计风格、健康与环保等方面。与小型床垫企业相比，大型规模化的床垫企业通常具备强大的研发能力、优秀的设计能力、优异的售前、售中与售后服务能力、较快的产品创新迭代能力，从而能够更好满足消费者对床垫产品的个性化、多元化诉求，更易获得消费者的青睐，进而提升企业市占率。随着近年来床垫行业竞争加剧，小微企业不断出清，行业集中度不断提高，大型规模化的床垫企业在行业竞争与洗牌的过程中优势愈发突出，并有望凭借行业整合机遇取得更大的市场份额。

　　（3）床垫渠道与营销模式越来越多元化

　　床垫行业传统的销售模式是通过抢占实体店面资源，提升顾客实际体验效果来吸引消费者。掌握核心商圈、优质地段、优质商场位置等的床垫企业，往往能吸引更多的客流资源，在销售中形成竞争优势。

　　近年来，随着年轻消费群体的崛起、我国互联网普及率迅速提升等，我国电商零售发展迅速，电商零售对我国整体消费品的渠道贡献比重加速提升。根据中国统计局的数据，我国实物商品网上零售额占社会消费品零售总额的比重已由2015年的10.80%提升至2022年的27.21%。电商零售的快速发展，一方面为床垫行业提供了新的销售渠道，成为现有实体门店销售模式的有效补充；另一方面，使得床垫行业的销售渠道与营销模式越来越多元化，销售渠道变革的深化，促使企业发展与拓宽各销售渠道与营销方式。

　　（4）多品类、智能化产品将越来越受到消费者的青睐

　　相对于单品类家具，多品类的产品可以免去消费者在不同单品中进行挑选、搭配的时间，有效控制预算，同时能够满足消费者对家具产品的整体个性化且统一风格的需求。多品类产品将成为未来行业重要的发展趋势，将越来越受到消费者的青睐。

　　随着科学技术的高速发展和人们生活水平的不断提高，人们越来越注重自己生活环境的舒适、安全与便利，智能化的产品很好地顺应了人们的这种需求，根据在线统计数据门户Statista的统计和预测，全球智能家具的市场规模将从2016年的241亿美元，增至2022年的535亿美元，年复合增长率高达14.21%，呈现迅速的发展态势，家具智能化是经济社会发展的必然趋势，智能化的产品将越来越受到消费者的青睐。

　　（5）量身定制的个性化产品是高端品牌溢价的重要支撑

　　人体是一个非常复杂的系统工程，人的脊柱呈反“S”形态，每一区间压力分布更是不同，一张合格的床垫必须结合人体区间的重量分布进行分区分段设计，这样才符合人体工程学的需求。随着健康睡眠理念的逐步深入人心，越来越多的消费者关注床垫对睡眠质量和脊柱健康的影响。量身定制的个性化床垫可根据每个消费个体的特征差异，适应人体不同年龄、体重和睡眠习惯的特点。为了挑选最适合自身需求的寝具，越来越多的消费者倾向于根据自己的年龄、身高、体重、睡眠习惯等特点量身定制承托性更佳、更加顺应人体生理结构特点的床垫产品，量身定制的个性化产品受到高端市场消费者的青睐。

　　（6）产品材料环保需求日益增长

　　随着社会大众对家装污染认识的不断深入，消费者对家具产品的环保、健康标准愈加重视。根据艾媒咨询数据显示，2020 年中国消费者选购家居产品的首要考虑因素为环保因素，占比达到53.20%，其次是材质和外观设计因素，占比分别为52.60%和49.90%。人的一生有三分之一的时间是在床上度过，床垫是卧室的必须品。因此，床垫的设计和生产日益强调环保，着重关注“无醛添加、防霉抗菌”等性能，尽量采用纯天然或无毒无害的绿色材料、可降解材料、可回收材料等，满足消费者的环保需求。

　　（二）公司未来发展战略

　　公司以“让人们睡得更好”为愿景使命，以“成为全球最大的智慧健康睡眠解决方案提供商”为战略目标，以“科技创新、整合全球资源，为客户提供高品质的智能健康睡眠解决方案，构建智慧健康睡眠生态系统”为业务定位，专注专心于人体健康睡眠研究，不断通过研发设计、材料和智能科技创新实现产品矩阵的迭代升级，真正实现让“床适应人”来提高人们的睡眠质量。

　　（三）公司2024年经营重点工作

　　2024年，国际政治纷争和军事冲突多点爆发，全球经济的复杂性、严峻性与不确定性均在上升；国内经济仍面临有效需求不足等诸多风险挑战；但公司所处国内床垫市场足够大也足够分散，机遇大于挑战。公司将紧绕“聚焦健康睡眠主业，发展大家居与沙发业务”的发展战略，继续坚持“好品牌、好产品、好服务”的高质量发展道路，以市场为导向，以技术创新为发展动力，实施精益化运营管理，加强公司领先优势，持续提升市占率，推动实现收入、利润稳健增长。基于此，公司确定了以下工作重点与经营计划：

　　1、聚焦健康睡眠，持续加大品牌投入，夯实高端品牌定位，持续输出“家有慕思睡得香”的品牌主张

　　2024年，公司将紧绕“健康睡眠”战略，以“让人们睡得更好”为使命，坚持“客户满意”核心价值观，以“家有慕思睡得香”迭代品牌主张，升级高端品牌定位，优化品牌传播体系，丰富品牌传播题材。产品推广上，公司将以产品为核心，向环保高端化、AI智能化方向发展，并与权威机构合作，融入 AI智能技术，打造明星爆款产品，满足消费者对健康和技术的需求。品牌宣传上，将通过品牌形象片、品牌故事片、慕思五大品牌IP活动、品牌联名活动，以及“慕思X体育”、“慕思X音乐”等品牌文化传播行动，提升品牌影响力。品牌创新服务上，将通过丰富客户活动，完善全过程客服体验，打造活跃会员平台，提升品牌忠诚度和美誉度，提高客户转化率及复购率。此外，通过梳理集团品牌管理架构及品牌规范体系，深化集团VI标准，持续探索创意，以有温度的内容破圈。

　　2、致力全渠道、多品类的市场布局，深耕客户价值，精益运营，实现稳健的、高质量发展

　　2024年度，公司将致力于流量、转化率、客单值的精益运营，构建线上线下立体的网络营销体系，以全渠道、多品类策略开拓市场，提升公司的整体规模和盈利能力，实现稳健的、高质量发展。

　　（1）慕思主品牌业务：慕思主品牌零售业务是公司的核心业务。公司将通过推出明星爆款产品组合套餐、激励经销商进行店态升级等策略，提升客流量、成单率和高端产品的销售额；通过省级联动、终端直播等方式增强品牌影响力。同时，深化家装渠道运营，推动产品更新，鼓励经销商开设更多优质家装店，全面拓展家装市场。

　　（2）电商业务：公司将以稳健有质量的发展为目标，一是稳固传统电商平台业务的同时，持续发力社交媒体及直播销售等新渠道，扩大高端智能床垫的营销，夯实品牌高端定位；二是优化产品结构，提高盈利能力。

　　（3）V6大家居业务：将围绕“年轻时尚大家居”战略定位，通过跨界营销、与新媒体合作等方式不断扩大品牌影响力。同时加强渠道建设，提高门店数量，持续提升业务能力、组织能力、数字化能力，以确保V6大家居业务的全面推进。

　　（4）沙发业务：将升级门店形象，优化网点布局，并持续推进新店覆盖。同时，专注产品迭代升级，优化产品结构，提升高端产品销售占比，并规划多种营销活动，利用数字化营销提升品牌曝光量和订单转化率。

　　（5）智慧睡眠业务：将以AI技术为核心，打造明星爆款AI床垫，满足消费者对智慧睡眠的需求。在渠道上，公司拟在KA卖场开立直营门店，打造标杆后逐步向新型购物中心和线上电商拓展，实现全渠道覆盖。同时，以线上新媒体和线下门店为核心，结合品牌独立站、小程序等，辅以客户俱乐部与会员运营，挖掘客户长期价值。

　　（6）跨境电商业务：公司将继续加大投入，吸纳有经验和技术的专业人才，优化团队配置，以推进国际市场战略，构筑跨境电商的坚实发展基础。

　　（7）O2O引流：为了支持零售业绩增长，公司将加大O2O引流的投入。结合多元广告渠道、直播和社群私域流量，深度挖掘本地用户，并与互联网家装平台合作共享流量，全方位赋能线下经销商，提升门店运营效率，提高商机转化率。

　　3、持续加大技术创新与研发投入，推出更多具有性价比产品，保持行业领先

　　公司一直坚持整合全球资源，注重技术创新和研发投入，致力于在材料、工艺设计、智能智慧等方面保持行业领先地位，推出更多具有创新性和竞争力的产品，以满足消费者日益增长的健康睡眠需求。2024年度，公司将围绕研发数字化转型、产品设计与创新、IPD体系优化、成本与质量优化、智慧睡眠产品研发等多个维度开展研发创新工作。为深化数字化研发，研发部门将扩大了PLM平台及集成设计软件的应用，以提升研发效率，同时重视标准化与降本增效，加快研发标准管理体系建设，实现设计、材料、工艺及数据的标准化，并推行IE变革提升生产效率，降低浪费。在设计与创新方面，搭建设计资源库、新材料样板库和创新设计平台，加强产学研合作，并依托米兰工业设计中心提升研发技术能力。为完善研发管理体系，研发部门将持续优化研发项目管理规范与考核激励机制、集成产品开发IPD体系，加强研发过程管理，提升产品SPU、成品及材料SKU管理能力。在智慧睡眠产品领域，狠抓产品的研发质量，做实基础技术研究，提升稳定性与效能，夯实AI产品算法等关键能力，保持行业领先性，同时加强校企合作，构建智慧睡眠大数据管理服务平台。

　　4、深化供应链环节降本增效，推进数字化升级，致力构建敏捷高效的采购体系

　　公司将采取多项措施以确保供应链管理高效且成本优化。首先，成立专业降本小组，专注于车间级成本管理，制定精细化管理方案和激励机制，以深化降本增效。其次，通过打造集成供应链ISC+，完善采购、订单管理等环节，实现供应链各环节无缝衔接，推动多系统协同运营和数字化流程。同时，加速数字化工厂建设，建立数据采集、处理、分析和可视化平台，实现生产过程的可视化、可控制和智能化。在采购方面，将通过统一采购、完善快速响应机制、优化流程、提升人员数字化和异常处理能力，构建敏捷采购体系；通过实施密封报价、多样化物料管理、优化供应商资源和配额分配，以全面降低采购成本。

　　5、高标准严控产品质量，升级客服体系，赋能经销商进行会员运营，助力提升客户的满意度与忠诚度

　　为高标准严控产品质量并超越消费者期望，提升公司产品竞争力和客户满意度，质量管理将聚焦四大关键工作。一是优化研发流程，确保从研发设计阶段开始就使产品质量得到保障。二是实施严格的品质标准，从原材料到成品，建立问题快速追溯机制。三是构建数字化质量管理平台与系统，整合数据资源，推行精益检验, 从事后质量检验向事前质量控制转变. 推行质量成本管理。四是加强质量管理部门团队培训，确保专业能力满足品质要求，并合理配置资源以保障各项措施的顺利实施。

　　客服部门以客户满意度与忠诚度为目标，将夯实服务基础，实现多渠道、全覆盖的售后服务体系。优化售后服务流程，加强客户投诉信息的价值输出，促进产品质量改善。同时，强化多品类售后服务能力，推动客户服务向体验转型。通过多元化培训提升服务团队专业性和覆盖率，创新优化服务应用。赋能经销商进行会员全生命周期运营和数字化转型，为会员提供优质服务，从而坚持长期主义，持续提升客户的忠诚度，提高客户的复购率与转介绍率。

　　6、持续升级公司流程化与信息数字化，提升公司综合竞争力

　　为夯实公司经营管理能力，全面提升公司管理效率和市场竞争力，保持行业领先水平。2024年，公司将持续升级流程信息化与业务数字化建设，致力于三个方面的关键任务。其一，支持公司新业务的数字化发展，包括O2O引流、跨境电商、智慧睡眠、V6定制和OEM＆ODM等，以满足市场需求和创新商业模式。其二，通过数据分析、数据治理、变革项目配套和实时计算等手段，提高数字化运营的效率和决策的质量。其三，加强数字化基础能力，通过建设数字化营销及服务、ISC+、PLM平台、财务共享、合并报表和全面预算等关键系统，确保公司在数字化转型中具备坚实的基础。

　　7、加强组织和人才梯队建设，落实股权激励，支撑公司中长期人才发展战略

　　2024年公司将继续优化组织架构，通过精简管理层级和部门，提高管理效率和决策质量。完善定岗定编，推广项目矩阵式考核和激励机制，确保每个岗位的高效运作和价值最大化，以提升员工的工作热情和促进跨部门协作。人才管理方面，完善任职资格体系，输出干部行为管理规范，形成能上能下的管理机制；聚焦关键岗位，引进和培养关键岗位的高素质人才，加强人才梯队建设；实施员工持股计划，建立长效激励机制，吸引和留住优秀人才，充分激发员工的潜力和创造力。企业文化方面，通过多样化的文化活动和培训，加强职业化、质量至上和创新变革的文化理念的落地与深化。在数字化建设上，推进EHR系统和薪酬绩效管理的数字化转型，提升人力资源管理的效率和质量。

　　（四）面临的风险和应对措施

　　1、宏观环境风险

　　公司的主营业务为软床、床垫、沙发等软体家具及配套家居产品的研发、设计、生产和销售，产品定位中高端属耐用消费品。公司产品的市场销售受经济形势和宏观调控、房地产市场景气度、居民可支配收入、消费理念及消费水平等因素的影响较大。如果全球经济出现重大波动，国内外宏观经济或消费需求增长不及预期，消费降级趋势延续，房地产行业持续下行，则公司所处的软体家具行业市场增长也将随之减速，从而对公司产品销售造成影响。若公司不能采取有效措施应对，公司经营可能面临业绩波动的风险。

　　波动应对措施：公司积极关注外部环境的变化，加强对市场的分析和预判能力，有效开拓国内外市场，并强化应变能力，有效预防和控制各类风险；同时，不断强化内部控制体系建设，坚持稳健有质量的经营，确保公司持续、稳定、健康发展。

　　2、主要原材料价格波动风险

　　公司直接材料占主营业务成本的比例为53.23%，占比较高，其中主要原材料为面料、海绵、皮料、钢线、乳胶和3D棉等，占原材料的60%左右。上述主要原材料的价格受其行业竞争状况、国际贸易往来、供需变化等多方面因素影响。若未来以上因素发生变化，相关主要原材料市场价格存在大幅波动的可能，如果公司不能采取有效应对措施，公司的经营业绩将受到不利影响。

　　应对措施：①公司面料、海绵、皮料、钢线、乳胶和3D棉等在行业具有规模采购优势，议价能力较强，各供应商合作意愿较高，能够签署长期的合作协议，通过密封报价可基本锁定固定期限的采购价格，当出现行情下降时，亦可议价下调价格；②公司制定了严格的采购管理制度及流程，拥有一套完善的供应商选择与采购成本控制机制；③在确保产品质量的前提下，公司通过工艺优化、SKU精简、采购降本、生产提效等一系列举措，有效推行降本增效；④公司紧盯原材料市场价格波动情况，根据市场信息和公司库存情况、生产计划及时调整优化供货渠道、采购策略等，做好战略库存，保证原材料供应质量和及时性。

　　3、市场竞争加剧风险

　　随着健康睡眠理念不断深入人心，国内消费者对中、高端软床产品的接受程度越来越高，吸引国内外众多竞争对手加大对软床市场的投入和布局，市场竞争程度有所加剧。若公司在未来的市场竞争过程中，不能有效保持品牌及服务美誉度、不能持续保持产品竞争力及产品质量优势、不能持续获取主流KA商场门店区位优势、不能有效构建电商平台|社交媒体|直播销售等线上销售渠道等，将削弱公司的市场占有率，或将对公司的经营业绩造成不利影响。

　　应对措施：①公司将不断加大研发投入，加强技术创新、新技术应用能力，对标市场需求快速拟定新品开发计划，加快产品升级迭代，优化产品结构，夯实核心竞争力；②通过精益化生产与管理，不断提高生产效率，优化生产工艺，有效推进降本增效，夯实公司盈利能力；③不断优化品牌宣传，完善传统媒体与数字媒介的有效呼应，兼顾权威性、专业性，全方位触及消费者，持续提高慕思品牌知名度；④严控产品质量，并不断优化360°金管家服务质量，提高客户满意度、转介绍率及复购率。

　　4、品牌运营与管理风险

　　作为国内知名的床垫品牌之一，“慕思”产品设计、质量和售后服务获得了众多消费者的认同。虽然公司较高的品牌知名度可以提升产品附加值，但品牌知名度的建立和维护需要持续较高成本的投入和可靠的产品质量作为支撑，随着公司经营规模不断扩大，品牌运营与管理的工作难度日益增加，公司可能存在因品牌宣传推广定位偏差、品牌代言人行为失当等引起负面报道，以及宣传文案表述不当而引发品牌舆情等风险。同时，公司所在行业内存在不规范使用商标、碰瓷知名商标等损害诚信经营企业正当利益的情形，公司产品或商标等知识产权存在被恶意竞争对手模仿甚至仿冒可能，该等仿冒伪劣产品将严重冲击消费者对公司产品质量的信赖或将带来潜在知识产权纠纷。上述风险因素可能直接影响公司的品牌形象和品牌美誉度，进而对公司经营带来不利影响。

　　应对措施：一方面提升品牌管理部门的专业能力，全面统筹品牌的筹划与宣传推广；另一方面加强知识产权的保护，在公司品牌、注册商标等权益受到侵犯时，通过公司法务部门依法维权，保护公司的合理利益。

　　5、经销商管理风险

　　经销及其专卖店模式是公司最主要的销售方式。经销商专卖店销售模式有利于公司借助经销商的区域资源优势拓展营销网络与服务网络，为消费者提供更好的产品体验，并对各级市场进行有效渗透、提高产品的市场占有率，截止报告期末，公司通过经销渠道开拓线下专卖店约5,600个。公司由于经销商及其门店数量众多，地域分布较为分散，客观上增加了公司对经销商及其门店的管理难度。若个别经销商未按照公司经销商管理办法及经销协议约定进行销售、业务宣传、品牌管理，则将可能对公司的品牌和声誉带来不利影响。

　　应对措施：一方面公司高度重视经销商的日常管理工作，持续完善经销商及其门店管理制度，强化4S管理，严格执行招商管理制度，选择有经营能力且有共同价值感的人成为公司经销商，高质量的开店；另一方面，持续管理变革与创新，激发公司营销组织活力，并通过业务培训、技术指导、营销支持、O2O引流等多种途径，帮助经销商提升业务能力、扩大销售规模，从而实现与经销商的共同发展、互利共赢。此外，持续研发创新，向市场投入有竞争力的新产品，增强经销商在市场上的竞争力。