(原标题:福斯特获西南证券买入评级,光伏业务产销高增,电子材料盈利提升)
4月17日,福斯特获西南证券买入评级,近一个月福斯特获得9份研报关注。
研报预计公司为光伏胶膜龙头,成本与盈利优势显著,预计未来三年归母净利润CAGR为21.2%。研报认为,23年公司光伏胶膜营收204.8亿元,同比增长21.5%;销量22.5亿平,同比增长70.2%。全年光伏胶膜市占率提升至50%以上,四季度传统淡季下逆势扩张。23年受上游EVA、POE粒子价格下降的影响,公司胶膜均价9.1元/平,同比下降28.6%。公司充分发挥供应链管理的能力和优势,胶膜单位材料成本同比下降28.6%;另一方面,产销规模增长带来规模效应提升,23年公司单位人工成本下降20.4%,单位制造费用下降16.6%。同时,下游TOPCon电池组件占比提升,公司POE类胶膜出货占比提升,盈利较EVA胶膜更好。综上,23年公司光伏胶膜毛利率基本维持稳定,全年14.6%,23Q4环比提升3.2pp至16.3%。
风险提示:全球光伏装机需求不及预期的风险;原材料价格大幅波动的风险;竞争加剧,盈利能力下降的风险。
本文源自:金融界
作者:研报君