天马新材获开源证券等71家机构调研：预计消费电子行业的需求将持续稳定释放

（原标题：天马新材获开源证券等71家机构调研：预计消费电子行业的需求将持续稳定释放）

03月29日，河南天马新材料股份有限公司发布投资者关系活动记录表，公司于2024年3月27日至2024年3月29日接受了开源证券等71家机构的现场及线上调研。公司表示，公司 2024 年度新增产能预计会集中体现在电子陶瓷用粉体材料、电子玻璃用粉体材料、高导热用粉体材料三大类，其中因电子陶瓷用粉体材料应用领域较广，所以该类粉体应占比最大，最终延伸至消费电子、半导体、新能源等领域。2024 年初，通过与下游主要客户沟通，预计消费电子行业的需求将持续稳定释放，保持增长态势。

同壁财经了解到，天马新材自成立以来，始终专注于精细氧化铝粉体材料的研发生产和销售， 也是目前国内唯一一家专营多品种精细氧化铝粉体材料的上市公司。公司是国家级专精特新“小巨人”企业、制造业单项冠军示范企业；成立以来不断在新材料领 域实现突破，多款产品弥补了新材料领域的空白。

公司产品主要为各类精细氧化铝粉体材料，均属于无机非金属材料，由于氧化铝粉体具有耐磨、耐腐蚀、绝缘和导热性能好等特点，决定了产品的应用领域非常广泛，根据下游应用领域不同，公司产品主要分为电子陶瓷用、电子玻璃用、 高导热材料用、锂电池隔膜用、研磨抛光用、高压电器用和耐火材料用七大类产品，下游应用领域涉及集成电路、消费电子、液晶平板显示、半导体、新能源等战略新兴产业。

在经历了下游应用领域需求波动后，2023 年，公司经营多品种精细氧化铝粉体材料的优势逐渐显现，各品种的产品呈现出均衡发展、优势互补的态势。2023 年全年实现销售收入约 1.89 亿元，在 2023 年一季度开局不利的情况下，自二季度开始逐季度向好，进入三季度后主要生产设备回转窑基本处于满负荷运行状态。

产品收入结构方面，电子陶瓷类粉体和电子玻璃类粉体对销售贡献最大，分别占比约 39%和 38%，符合对全年的预期，且各类主要产品毛利率情况同比基本持平，年内原材料价格和产品价格综合来看也基本保持稳定。

新产品开发方面，2023 年主要开发新产品高纯氧化铝，指纯度达到 4N 和 5N 级别的氧化铝粉体，具有普通氧化铝产品无可比拟的优越性能，在硬度、散热性、耐腐蚀性等方面均有大幅度的提高。该类产品国内主要依赖进口，可应用于精细陶瓷基片、蓝宝石衬底、透明陶瓷、生物陶瓷、半导体集成电路基片等，且应用领域不断扩大和开发中，截止目前该产品下游客户验证反馈良好。

新产线建设方面，目前公司在建有三条生产线，年产 5 万吨电子材料生产线已有一条回转窑在 2023 年底投入使用，目前产出成品各项指标超越可研目标， 预计另外两条回转窑也会在四月点火试生产；高导热材料生产线目前正在进行设备安装，进度符合预期；勃姆石生产线目前处在带料试生产阶段，正在进行产品调试。

2024 年，公司各项工作均在如期推进中，公司将全力推进新产线建设，配合扩产计划，不断覆盖新领域、新客户，同时加大创新力度，引领行业技术革新。

电子玻璃类粉体是生产液晶玻璃基板的原材料，紧抓液晶基板玻璃发展战略机遇期，依赖于下游主要客户扩产需求，同时覆盖该领域新客户，该产品全年销售收入 7109 万元，较上年同期增长 60.28%。2024 年公司将继续推进与该领域大客户的合作，满足下游扩产需求，此外，该类粉体亦可作为生产液晶玻璃基板的耗材使用，且下游客户需求较大，将成为该类粉体新的增长点。

2023 年进入三季度后，公司主要煅烧生产设备回转窑基本处于满负荷生产状态，年度总销售吨数合计较上年同期增长约 15%。

公司目前在建三条生产线的建设节奏均按照预期推进中，年产 5 万吨电子材料生产线已有一条回转窑在 2023 年底投入使用，目前产出成品各项指标超越可研目标，预计另外两条回转窑也会在四月点火试生产；高导热材料生产线目前正在进行设备安装，进度符合预期；勃姆石生产线目前处在带料试生产阶段， 正在进行产品调试。

经过二十余年的技术研发和生产积累，对精细氧化铝理论基础研究、 工艺技术和产业化应用形成了独到的理解，拥有核心技术；相较于进口产品，公司生产的粉体材料具有价格优势；公司下游客户以上市公司或大型国有企业为主， 在与客户进行长期合作期间，公司及时跟进市场需求变化及客户反馈，迅速对客户的供应需求变化做出响应，不断进行新产品研发与优化，展现公司持续服务和协同开发的能力，具有较好的客户粘性。

公司 2024 年度新增产能预计会集中体现在电子陶瓷用粉体材料、电子玻璃用粉体材料、高导热用粉体材料三大类，其中因电子陶瓷用粉体材料应用领域较广，所以该类粉体应占比最大，最终延伸至消费电子、半导体、新能源等领域。

新产线投产后原有客户大部分需要对新产品进行认证，认证周期依据下游客户生产安排而定，一般需要几个月时间，目前新生产线产成品已有部分客户通过认证并投入使用。

从生产端的感受来说，下游消费电子行业在经历去库存周期后，从 2023 年二季度以来逐季度持续稳定向好，电子陶瓷类粉体全年销售收入虽较上年同期下降 7.3%，但 2023 年下半年同比增长 50.59%，充分体现出行业复苏趋势。2024 年初，通过与下游主要客户沟通，预计消费电子行业的需求将持续稳定释放，保持增长态势。

参与调研的单位包括开源证券、大成基金、博时基金、红杉中国、华夏财富、国投证券、万和证券、中信证券、东方财富证券、东吴证券、华福证券、华鑫证券、东北证券、工 银国际、北京指南创业投资管理有限公司、郑州智子投资管理有限公司、上海汇瑾资产管理有限公司、上海临信资产管理有限公司等71家机构。