7涨停后3跌停，鞋企哈森股份跻身“果链”有多难？

（原标题：7涨停后3跌停，鞋企哈森股份跻身“果链”有多难？）

由于对江苏朗迅等标的公司的审计和评估工作尚未完成，哈森股份本次交易最终价格尚未确定

标点财经研究员  卓玛

2024年1月16日，老牌皮鞋厂商哈森商贸（中国）股份有限公司（下称哈森股份，603958.SH）终于迎来新年的首个交易日。该公司不但在当日收获涨停板，更是一连7个交易日持续涨停。不过随后，该公司直接迎来三个跌停，走出一波过山车行情。这或与该公司筹划的一笔重大资产重组交易有关。

据哈森股份发布的交易预案显示，该公司拟购买江苏朗迅工业智能装备有限公司（下称江苏朗迅）90%的股权、苏州郎克斯精密五金有限公司（下称苏州郎克斯）45%的股权以及苏州晔煜企业管理合伙企业（有限合伙）（下称苏州晔煜）23.0769%的份额。结合哈森股份后续发布的公告可知，江苏朗迅和苏州郎克斯均为“果链”企业，也即通过此次交易，哈森股份也将涉足苹果产业链。

标点财经研究员注意到，近年来，哈森股份业绩不佳。既往财报显示，2020年—2022年，哈森股份分别实现营业收入8.92亿元、9.90亿元和7.66亿元，同期分别实现归母净利润-0.44亿元、-0.20亿元和-1.56亿元。据哈森股份2023年业绩公告显示，该公司预计全年实现归母净利润-250万元至-500万元，全年实现扣非归母净利润-2016万元至-2266万元。如公司年报审计获通过，该公司将连续四年亏损。

业绩承压下，哈森股份也将此次交易视为“自救”。该公司在交易预案中表示，公司现有主营业务市场增长放缓，未来业务增长压力较大，公司积极寻求新的发展机遇和利润增长点。此次交易将使公司能够进入市场空间广阔的消费电子市场和自动化设备市场，在深挖原主营业务发展潜力的前提下，建立新的业务增长点，分散经营风险，提高盈利能力。

大涨大跌的股价引来了监管方关注，针对上述交易预案，上交所对哈森股份下发了包含9个问题的问询函，要求该公司说明是否存在内幕信息提前泄露等情形。1月29日，哈森股份跌停，股价报收于12.9元/股，当前总市值为28.52亿元。

哈森股份2023年以来股价走势（元）

数据来源：Wind

停牌半月后宣布购买资产

1月2日，新年开工第一天，哈森股份并未如往常一样开市交易。当日盘后，哈森股份发布了一份停牌公告，表示公司股票已于1月2日开市起停牌，预计停牌时间不超过10个交易日。

公告显示，哈森股份此次停牌是因为该公司正在筹划一笔重大资产重组交易——拟通过发行股份及支付现金的方式购买江苏朗迅90%的股权、苏州郎克斯45%的股权以及苏州晔煜23.0769%的份额，同时拟发行股份募集配套资金。

本次交易完成后，哈森股份将直接持有江苏朗迅100%的股权，直接和间接合计持有苏州晔煜100%的份额，以及直接和间接合计持有苏州郎克斯58%的股权。

在经历整整10个交易日后，哈森股份于当日一口气发布了关于此次交易的19份公告，并宣告公司股票将于第二天开市起复牌。

哈森股份发布的交易预案显示，本次交易包括发行股份及支付现金购买资产和募集配套资金两部分。其中，哈森股份拟通过发行股份及支付现金购买交易对方合计持有的江苏朗迅90%股权、苏州晔煜23.0769%出资份额和苏州郎克斯45%股权，交易约70%的对价以发行股份的方式支付，发行价格为7.3元/股，剩余约30%的对价以现金支付。

同时，哈森股份还拟向不超过35名特定投资者发行股份以募集配套资金，募资总额不超过本次交易中以发行股份方式购买资产交易价格的100%，且发行股份数量不超过本次交易前公司总股本的30%，所募资金将用于支付本次交易中的现金对价、中介机构费用及标的资产项目建设，具体用途及金额将在重组报告书中予以披露。

不过由于对江苏朗迅等标的公司的审计和评估工作尚未完成，哈森股份本次交易最终价格尚未确定。

业绩不佳已连亏三年

哈森股份主要从事中高端皮鞋的品牌运营、产品设计，旗下拥有哈森（HARSON）、卡迪娜（KADINA）、哈森男鞋（HARSON BUSSINESS）等自有品牌并代理PIKOLINOS等境外知名品牌的产品，产品主要销售区域为全国一二三线城市商场专柜、购物中心及线上渠道。

江苏朗迅主要从事自动化设备的研发、生产、销售，产品广泛应用于消费电子、汽车、医疗、新能源等诸多领域，主要客户包括了A公司、立铠精密科技（盐城）有限公司、凤阳瞩日能源科技有限公司等。

而苏州郎克斯主要从事钛铝合金材质精密金属结构件的研发、生产和销售，以产品研发、模具研发和工艺流程设计为核心，以精密锻压、精密CNC加工、焊接等制造技术为基础，为消费电子客户提供精密结构件等产品，主要客户为A公司供应链厂商。

标点财经研究员注意到，哈森股份近年来业绩表现不佳。

既往财报显示，2020年—2022年及2023年前三季度，哈森股份分别实现营业收入8.92亿元、9.90亿元、7.66亿元和5.73亿元，分别同比增长-27.80%、10.93%、-22.64%和6.11%；同期分别实现归母净利润-0.44亿元、-0.20亿元、-1.56亿元和-48.71万元，分别同比增长-560.08%、53.84%、-677.20%和99.53%。

哈森股份也意识到了这一点。该公司在交易预案中表示，公司现有主营业务市场增长放缓，未来业务增长压力较大，公司积极寻求新的发展机遇和利润增长点。

事实上，哈森股份或许将此次交易视为“自救”。该公司表示，此次交易将使公司能够进入市场空间广阔的消费电子市场和自动化设备市场，形成“中高端女鞋品牌、设计、销售业务+精密金属结构件及自动化设备的研发、生产、销售”的多元化布局，在深挖原主营业务发展潜力的前提下，建立新的业务增长点，分散经营风险，提高盈利能力。

本次重组完成后，标的公司将成为哈森股份的子公司，其经营业绩将纳入上市公司合并财务报表范围，哈森股份的业务规模和盈利能力可能会得到明显提升。

数据来源：Wind

或将成为“果链”企业

标点财经研究员注意到，哈森股份并未在交易预案中明确点出A公司具体为哪家企业。即便如此，复牌后，哈森股份在1月16日至1月24日连续7个交易日涨停，动态市盈率达-6022.02，该公司也多次发布股票交易风险提示公告和股票交易异常波动公告。

而直至1月19日，哈森股份才在当日发布的股票交易异常波动公告中首次提到，苏州郎克斯主要为苹果产业链厂商提供手机边框等结构件受托加工服务，而江苏朗迅则向苹果产业链厂商主要销售iPad、笔记本电脑的组装类设备。

结合此前发布的交易预案，哈森股份提到的“A公司”即为美国苹果公司（AAPL.O）。也就说是，通过此次交易，哈森股份也将成为苹果产业链企业。

不过哈森股份同时提到，苏州郎克斯对苹果产业链存在重大依赖，2022年和2023年苹果产业链收入分别占其总收入的96%和89%，未来如果苹果产业链需求发生变动，则可能会对苏州郎克斯产生重大不利影响。

江苏朗迅同样高度依赖苹果产业链，2022年和2023年苹果产业链收入分别占其总收入的90%和40%，而2023年的比例下降是由于上游客户采购变化，江苏朗迅需要向苹果产业链厂商直接销售组装类设备，未来相关业务开展存在一定的不确定性。

截至2023年9月末，哈森股份的资产负债率为17.74%，江苏朗迅和苏州郎克斯截至2023年12月末的资产负债率分别为49.94%和59.67%，高于上市公司。

1月24日，哈森股份还发布了2023年业绩预亏公告。公告显示，哈森股份预计公司2023年出现亏损，全年实现归母净利润-250万元—-500万元，上年同期为-1.56亿元；全年实现扣非归母净利润-2016万元—-2266万元，上年同期为-1.71亿元，2023年内非经常性损益影响金额约1766万元。在此情况下，跻身苹果产业链能给哈森股份带来何种变化值得关注。