九州风神IPO：净利润波动明显，持续经营能力被深交所质疑_股票频道

（原标题：九州风神IPO：净利润波动明显，持续经营能力被深交所质疑）

乐居财经邓如菲 北京市九州风神科技股份有限公司（以下简称“九州风神”）于11月在北交所披露招股说明书（申报稿）。

九州风神主要从事以电脑散热器为核心的电脑硬件产品的研发、生产及销售，拥有自主品牌“DeepCool”，核心产品为高性能电脑散热、中高端机箱、电源三大电脑硬件，2023年上半年，三大产品分别贡献了57.86%、17.49%、22.72%的主营业务收入；同时为电力电子、云计算、商用LED照明等行业客户提供散热解决方案，但对营收的贡献几乎可以忽略。

2020年-2022年及2023年上半年（下称“报告期”），九州风神分别实现营收8.30亿元、8.00亿元、8.34亿元、7.45亿元，同行可比公司中处于中上游水平，与头部企业美商海盗船（CRSR.O）相比，公司规模、业务数据、市场地位等方面均存在一定差距。

不过毛利率表现上，九州风神要优于同行，但异于同行的毛利率也成为交易所重点关注的问题之一。

2018年-2022年，其毛利率分别为33.80%、38.99%、39.24%、32.36%、33.20%，在经过2018年-2020年的快速持续增长后有所回落。深交所在终止其创业板IPO时也曾重点关注了“毛利率快速提高，且高于同行业可比公司”的问题。

2023年上半年，九州风神毛利率为40.61%，已经超出行业均值13个百分点。九州风神解释称，其毛利率主要受运费价格变动、产品销售结构、原材料价格波动、市场竞争环境等因素共同影响，2023年上半年，由于新产品毛利率相对较高，同时原材料价格下降，收入上涨带来的产品的单位成本下降，带来毛利率迅速提高。而2021年毛利率下降则是因为当年原材料价格、海运费成本上涨导致。

反映到利润上，报告期内九州风神归母净利润分别为为9630.978万元、5777.094万元、3670.616万元、1.38亿元。2021年大幅下滑40.01%，曾引发深交所对其持续经营能力的质疑。在招股书中，九州风神称，主要原因是美元兑人民币汇率波动、原材料价格上涨及运杂费增加等因素影响；而2022年，再次下降36.46%，九州风神表示主要为生产制造基地搬迁员工离职经济补偿金、赔偿金，以及增加市场推广的投入所致。