汽车版|10月销量增速超30%，长城汽车高增长背后的“虚胖”

记者丨宁晓敏 见习生丨 李琳

出品丨鳌头财经（theSankei）

10月6日晚，长城汽车股份有限公司（601633.SH，以下简称“长城汽车”）发布了10月份产销快报。数据显示，长城汽车10月份销量同比增长31.04%，达到13.13万辆。

不久前，长城汽车发布了2023年第三季度报告。报告显示，今年第三季度，长城汽车实现营收495.32亿元，同比增长32.63%；同期归属于上市公司股东的净利润为36.34亿元，同比增长了41.94%。

如果单看10月份销量及第三季度业绩，长城汽车确实向市场交出了一份颇为亮眼的成绩单，但如果把时间拉长，从今年前三季度整体数据来看，长城汽车业绩稳定的增长仍存在不少挑战。

根据三季报显示，年初至报告期末，长城汽车营收同比增速为20.13%，低于三季度营收增速；归属于上市公司股东的净利润增速为-38.79%。此外，长城汽车年初至报告期末的经营现金流净额以及每股收益同比分别减少140.78%和33.71%，存货周转天数、营收付账款等反映公司运营能力的核心指标也出现不同程度的下降。

事实上，近年来长城汽车也在不断进行变革，围绕新能源转型为核心，在产品、人事、供应链等方面进行调整，其中人事变动方面尤为显著。11月3日，长城汽车CGO（首席增长官）李瑞峰通过社交平台发文称，魏牌、坦克、哈弗三大品牌迎来新的一把手。管理层的变动能否助力长城汽车提升运营效率，持续改善业绩还有待进一步观察。

三季度业绩爆发式增长背后

“销量的快速增长带来了更好的规模效应，叠加销售结构的持续改善以及技术赋能下的超强产品竞争力，公司的利润实现了爆发式增长。”长城汽车在三季度业绩相关的新闻稿中表示，第一、二、三季度净利润分别为1.76亿元、11.87亿元、36.34亿元，第二、三季度环比分别暴涨581.30%、206.10%。

不过，净利润环比暴涨的数据难掩背后的同比下滑。根据长城汽车此前发布的公告，今年公司第一季度的净利润同比下滑89.34%，上半年净利润则同比下滑75.69%，前三季度的净利润同比下滑38.79%。

换而言之，尽管上半年长城汽车每季度的净利润都在大幅增长，但与去年同期的成绩相比仍有一定的差距。

对于前三季度净利润的下滑，长城汽车解释称，主要受2023年新产品上市，加大品牌及渠道建设投入，同时坚持在新能源及智能化领域的研发投入，以及同期汇率收益等因素影响。

如果把时间纬度再拉长，可以看到长城汽车想要实现业绩的稳定增长仍存有不小的挑战。

东方财富数据显示，2021年-2023年前6个月，长城汽车的存货周转天数由34.99天上升至71.53天，增加了超过一倍，存货周转天数的增加说明销售或许在减速。

应收应付账款方面，上述时期内，应收账款周转天数由16.55天增长至23.39天，而应付账款周转天数则由104.67天下降至94.62天，一增一降对长城汽车资金运营能力提出了更高要求。此外，长城汽车的总资产周转率也由2021年的0.87下降至2023年6月末的0.48。

对比行业同类企业来看，新能源汽车市场龙头的比亚迪（002594.SZ），其在2021年-2023年，存货周转天数由84.82天下降至78.22天，同期的应收账款周转天数也由64.51天下降至30.41天。

存货周转天数、应收付账款，以及总资产周转率等指标是反映一家公司运营效率和运营能力的重要参考，长城汽车这些数据的变化，意味着对其包括资金在内的多方面的运营能力提出了更高要求。

鳌头财经注意到，为持续提升公司盈利能力，进入2023年以来，长城汽车不断从人事、产品结构、供应链等方面着手，提升产品销量的同时降低运营成本。从第三季度的成绩单来看，这些措施取得了一定的效果，不过想要在新能源汽车市场内卷更加严重的当下，实现业绩的持续稳健增长，长城汽车或需要做更多更大的提升。

高管变动频频

与业绩变动同样引人关注的还有长城汽车近段时间来频频发生的人事变动。

日前，李瑞峰在微博上透露，公司近日发布了新的人事任命，刘艳钊兼任魏牌和坦克品牌总经理，主责魏牌和坦克品牌全面管理工作；赵永坡出任哈弗品牌总经理，主责哈弗品牌全面管理工作，原坦克品牌500的商品总监谷玉坤将担任坦克品牌执行副总经理。

李瑞峰称，刘艳钊期间一直担任魏牌的首席技术官，对魏牌的产品开发及技术积淀十分了解，此次兼任魏牌总经理，会将魏牌完善成为一个技术领先、用户为先的高端新能源品牌。

值得注意的是，这是刘艳钊第二次担任魏牌总经理。公开资料显示，去年12月，长城汽车对旗下品牌组织架构进行调整，魏牌和坦克品牌管理团队进行合并，原坦克品牌CEO刘艳钊兼任魏牌CEO。

赵永坡则是深耕汽车技术领域20年的老将，曾担任长城汽车技术中心副总经理，此次负责哈弗总经理是向营销领域转身，以期为哈弗品牌带来更多技术深耕、技术出圈的新思路。谷玉坤则因在坦克500上的成功经验而被委以重任，“承担更多责任，发挥更大价值”。

事实上，自2022年7月，王凤英卸任长城汽车总经理后，长城汽车的多位高管发生了变化。今年1月和2月，陈思英、果铁夫先后入职长城汽车，前者担任魏牌CEO兼坦克、魏牌营销总经理，后者担任长城汽车公关总经理。

不过，二者入职后又先后离开。据媒体公开报道，果铁夫入职时间3个月，于2023年5月离职；陈思英入职约8个月，于今年10月中旬宣布从长城汽车离职。

值得注意的是，与陈思英、果铁夫不同，刘艳钊、赵永坡、谷玉坤三人均来自长城汽车内部，最典型的是谷玉坤，其可以说是长城汽车内部成长起来的人才，此次属于被提拔重用。

根据长城汽车发布的产销快报，10月份，长城汽车总销量为13.13万辆，同比增长31.04%，其中，哈弗品牌销量为7.87万辆，魏牌销量为2256辆，坦克品牌销量为2.21万辆，三大品牌合计占长城汽车当月销量比例超75%。

随着三位管理层人员就位，魏牌等三大品牌会在营销等方面有什么新打法，能否助力长城汽车实现2023年年度销量目标，距离答案揭晓已不远。