璞泰来前三季度多项财务指标下滑：机构调低业绩预期 实控人梁丰近三成持股被质押

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中国网财经11月2日讯(记者 刘小菲)璞泰来日前发布2023年三季报。1-9月，公司实现营业收入116.88亿元，同比增长2.4%；归属于上市公司股东的净利润为16.29亿元，同比下降28.35%；毛利率和净利率分别为31.85%和15.66%，与上年同期相比分别下降了4.53个百分点和5.79个百分点。衡量公司核心盈利能力的重要指标ROE(加权)为11.33%，同比下降了8.36个百分点。

其中，璞泰来第三季度的营业收入和净利润分别是38.82亿元和3.25亿元，同比下降14.1%和63.02%。

在提及净利润下滑的主要原因时，璞泰来称，今年以来，负极材料行业因产能供给充足、下游电池客户进入去库存阶段，供求环境阶段性失衡，行业普遍面临产能消纳和价格下行的压力。此外，璞泰来前期高成本负极库存在第三季度消纳，使公司部分负极材料产品毛利率空间收窄，叠加计提存货跌价准备等因素，公司负极材料产品单位盈利大幅下行。

数据显示，1-9月，璞泰来计提的存货跌价准备为4.83亿元，主要集中在负极材料板块。

多家券商下调盈利预测

华福证券在研报中提到，考虑到负极单吨盈利能力下降已逐步见底企稳，小幅下调璞泰来业绩预期，预计公司2023-2025年归母净利润为23.98亿元、38.35亿元和50.40亿元，前值分别为33.73亿元、46.33亿元和59.38亿元。

国联证券也称，由于今年以来负极价格下滑严重，导致璞泰来业绩承压，因此下调了公司业绩预期。预计璞泰来2023-2025年营收分别为172.25亿元、240.71亿元和299.05亿元，原值为230.35亿元、316.42亿元和390.31亿元；归母净利润分别为23.36亿元、37.71亿元和48.32亿元，原值为44.11亿元、60.38亿元和73.99亿元。

而东吴证券表示，考虑负极竞争加剧，下修璞泰来2023-2025年归母净利预期至23.07亿元、36.22亿元和49.11亿元，原预期分别是30.15亿元、45.14亿元和63.01亿元；华泰证券也预计，璞泰来2023-2025年归母净利分别为22.93亿元、36.07亿元和42.22亿元，前值分别为32.53亿元、45.13亿元和55.95亿元。

与负极材料业务的低迷不同，璞泰来涂覆加工、隔膜基膜、PVDF、粘结剂、自动化装备等业务持续放量。此外，璞泰来近期还与宁德时代签订战略合作协议，加快公司复合铜箔集流体量产和产业化进程，目前一期年产1.6万吨复合铜箔产能建设工作已启动，预计2024年逐步投产。多家机构在研报中均提到，复合集流体业务的量产落地有望为璞泰来贡献新业绩增量。

85亿元再融资待发

记者注意到，璞泰来多项工程正在建设。截至2023年9月底，璞泰来在建工程余额为45.66亿元，与年初相比增长了78.64%。今年5月，璞泰来曾对外发布了一系列投资计划，比如拟投资22亿元建设硅基负极研发生产基地、拟投资约35亿元设立年产8万吨石墨负极材料生产基地及新能源电池材料产业研究院等。此外，璞泰来还计划在瑞典投建基地，项目投资金额不超过157亿瑞典克朗(折合人民币约105亿元)，其中计划以自有资金出资约30%。

在建工程的增加，往往意味着对资金渴求的增长。截至2023年9月底，璞泰来负债总额和负债率分别为245.94亿元和61.18%，均比上年年底有所增长。流动负债为200.93亿元，货币资金69.86亿元，应收账款和存货分别为38.62亿元和119.07亿元。

璞泰来85亿元规模的定增已于2022年11月获批，但目前没有发行。根据定增预案，所募资金将用于“年产10万吨高性能锂离子电池负极材料一体化建设项目”、“年产9.6亿平方米基膜涂覆一体化建设项目”、“补充流动资金”等。

截至2023年9月底，璞泰来实控人梁丰26.36%的持股已经质押，质押原因多为“自身资金需求”。目前，梁丰旗下的锦源晟正在推进借壳日播时尚登陆A股；此外，璞泰来还计划分拆控股子公司嘉拓智能上市。

关于璞泰来未来发展、锦源晟和嘉拓智能的上市进程，中国网财经将继续保持关注。