莱赛激光北交所IPO，存货金额较大，偿债能力亟待提升

（原标题：莱赛激光北交所IPO，存货金额较大，偿债能力亟待提升）

公开信息显示，北交所上市委员会定于2023年10月11日下午14时召开2023年第59次审议会议，将审议莱赛激光科技股份有限公司(以下简称“莱赛激光”)，保荐人为国泰君安证券。

莱赛激光专注于激光测量与智能定位领域产品的研发、生产和销售。

根据招股书，经中国电子仪器行业协会、中国地理信息产业协会认证，2020-2022年公司生产的建筑激光测量仪器（激光扫平仪、激光标线仪及其他建筑施工激光仪器等）在国内中高端产品市场占有率超过 20%，排名第一。

截至招股说明书签署日，公司不存在控股股东，公司实际控制人为陆建红、张敏俐。陆建红、张敏俐直接持有公司股份合计占比 66.96%，此外，陆建红持有莱赛合伙 19.84%合伙份额并担任执行事务合伙人，通过莱赛合伙可间接控制发行人8.70%的股份。综上，陆建红、张敏俐通过直接及间接方式合计控制公司 75.66%股份。

本次IPO拟募资1.8亿元，主要用于激光应用智能工厂数字化升级项目、研发中心建设项目、补充流动资金。

募资使用情况，图片来源：招股书

毛利率存波动

报告期内，莱赛激光实现营业收入分别为 2.04亿元、2.65亿元、2.52亿元、1.29亿元，净利润分别为2836.69万元、3254.16万元、3370.22万元、1598.57万元；毛利率分别为30.19%、29.23%、31.10%、29.86%，存在波动。

基本面情况，图片来源：招股书

激光标线仪为公司的主要销售产品，广泛应用于建筑装潢等场景。随着公司的市场开拓和产品开发，报告期内激光标线仪销售收入随着销售数量的增长逐年稳步提升。

报告期内，激光标线仪单价分别为 487.67 元/台、506.20 元/台、491.48 元/台、479.75 元/台，毛利率分别为 28.43%、28.07%、28.99%、26.04%，2020 年至 2022年保持稳定。2023 年上半年，发行人希望进一步开拓市场并对部分旧型号产品进行了升级迭代，因此对部分激光标线仪产品的定价进行了调整。此外，受人工成本上升的影响，发行人激光标线仪产品单位成本亦有所上升。上述原因综合导致发行人激光标线仪产品 2023 年上半年毛利率有所下降。

主要产品的销售金额、销量、单价、毛利率情况，图片来源：招股书

报告期各期末，公司存货的账面价值分别为 5617.11 万元、8787.66 万元、8980.50万元、6774.06 万元，占流动资产的比例分别为 35.98%、44.07%、44.37%、34.17%，占比较高。

报告期各期末，莱赛激光的存货周转率分别为 2.80、2.54、1.91 、2.22，2020 年至 2022年，公司存货周转率有所下降，主要系公司业绩整体增长，公司基于在手订单及销售预测情况提前进行了原材料的备货，并维持一定的库存，以保证生产供货能力。2023年上半年，公司加强了采购管理和库存管理，此外国内外海运资源紧张局势已得到了较大缓解，公司亦相应减少了自身存货安全库存量，使得存货周转效率提升。

与同行业上市公司存货周转率对比分析，图片来源：招股书

与此同时，报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为 2590.79 万元、2956.25 万元、4107.03 万元、7687.07 万元，占流动资产的比例分别为 16.59%、14.83%、20.29%、38.77%。随着公司经营规模的不断扩大，应收账款的总量可能会进一步增加。

偿债能力亟待提升

报告期内，公司境外销售收入占比分别为 23.88%、32.44%、29.37%、25.07%。虽然报告期内国际贸易摩擦尚未对其业绩产生显著影响，但在目前的国际贸易摩擦背景下，世界贸易形势存在一定的不确定性。

公司主营业务收入按销售地区构成情况，图片来源：招股书

同时，公司与境外客户主要以美元结算，美元兑人民币汇率的波动将直接影响其产品销售价格。2020 至 2021 年度，公司汇兑损失金额分别为 172.92 万元、105.92 万元，2022 年度公司汇兑收益金额为 245.65 万元，2023 年上半年公司汇兑损失金额为14.90 万元。若未来美元汇率发生较大波动，可能产生较大金额的汇兑损益影响公司整体盈利水平，公司面临一定的汇率波动风险。

众所周知，激光测量和智能定位仪器应用于建筑工程施工过程中的多个环节，具有高精度、高自动化等特点，同时由于施工环境的不确定性，激光测量和智能定位仪器还需具备较高的产品品质、稳定性、可靠性等特征。

当前全球制造业正在经历数字化、自动化、智能化的转变，为保证产品不断满足用户需求，维持公司在行业内的领先优势，公司需不断进行产品迭代和创新，未来预计将持续对产品研发投入更多资源。报告期内，莱赛激光的研发费用分别为 1137.33 万元、1605.26 万元、1635.66 万元、743.64 万元。

此外，报告期内，公司流动比率及速动比率低于同行业可比公司平均水平，资产负债率高于同行业可比公司平均水平，偿债能力亟待提升。

同行业公司偿债能力比较，图片来源：招股书

结语

激光测量和智能定位行业目前尚处于发展阶段，国内企业技术水平参差不齐，与国外企业相比，高端技术掌握较少，多数企业处于行业的中下游，导致了竞争压力巨大，产品附加值不高等现状。公司目前的产品已占据超过 20%的国内中高端市场份额，想要取得更多的市场份额，需要提升产品的科技属性，抢占新赛道，在保证自身优势的情况下不断扩大优势，从而提高公司在行业内的地位。