剑指破净，监管新规“扶优限劣”，355只破净股都是谁会受多大冲击？

（原标题：剑指破净，监管新规“扶优限劣”，355只破净股都是谁会受多大冲击？）

截至今年8月18日，共计有355家公司处于“破净”状态。其中31家公司市净率为负值，且大多“披星戴帽”，面临被退市的风险

《投资时报》研究员  吕贡

2022年以来，A股市场总体呈现出低迷态势，这也会影响到股市中的市净率情况。《投资时报》研究员统计Wind数据注意到，截至今年8月18日收盘，A股5260家上市企业中有355家处于“破净”状态，即市净率低于1倍，占比为6.75%。除了市净率为负值的31家公司外，有324家公司当前股价跌破每股净资产。

在此背景下，或出于对“活跃资本市场，提振投资者信心”的考虑，证监会有关负责人于近日公开表示，“突出扶优限劣，研究对于破净的上市公司和行业，适当限制其融资活动，要求其提出改善市值的方案。并统筹好一二级市场平衡，合理把握再融资节奏，完善一二级市场逆周期调节。”

《投资时报》研究员对比相关数据注意到，今年以来，随着疫情冲击逐步缓解，A股市场破净情况似乎有所改善。整体来看，截至2022年12月31日，A股共有412只破净股，破净比例达8.12%（包含2023年从新三板转战北交所的公司），均高于截至今年8月18日数据。不过与此同时，市场内市净率转负的公司却有所增多，从24家增至31家。

一方面，金融板块依然是破净高发区，截至今年8月18日，银行和非银金融业共有56家破净，其中有41家是银行。另一方面，除了破净公司，还有部分公司徘徊在破净边缘。据Wind数据统计，截至今年8月18日，共有116家公司市净率小于1.1倍，一度逼近“破净红线”，这些公司后续股价变化同样需要留意。

针对如此行情，叠加监管趋严，业内有资深人士分析认为，这或直接影响到A股上市公司未来的融资情况。比如一般而言，大部分国有控股公司在增发股份时，会以每股价格是否低于每股净资产作为参考依据，若低于相关指标，将会对公司定增形成一定阻碍。

逾300家公司“破净”

梳理Wind数据，《投资时报》研究员了解到，截至去年12月31日收盘，在A股市场5074家上市公司中，处于“破净”状态的公司数量达到412家，占比8.12%；截至今年5月1日收盘，在A股市场5150家上市公司中，有363家公司破净，占比7.05%。（以上数据及占比统计均包含2023年从新三板转战北交所的公司）。

而截至今年8月18日，A股市场上市公司增至5260家，破净公司则减少至355家，占比也下降至6.75%。可以看到，今年以来，A股市场内破净情形有所改善，破净公司数量减少，破净占比较截至去年12月31日的数值下降1.37个百分点。

《投资时报》研究员注意到，这355家破净公司所涉及行业涵盖金融、材料、工业、房地产、公用事业、信息技术、可选消费等。其中31家公司市净率为负，排名靠前的分别为金刚光伏（300093.SZ）、*ST西发（000752.SZ）、神州细胞-U（688520.SH）、*ST目药（600671.SH）、惠程科技（002168.SZ）、*ST美谷（000615.SZ），这六家公司市净率分别为-249.2741倍、-64.0997倍、-61.3702倍、-51.3189倍、-23.9440倍、-15.2549倍。除此之外，其余的市净率为负的公司均为*ST公司。

剔除市净率为负值的公司，另有324家公司破净，其中有24家公司市净率低至0.5倍以下，最低为ST世茂（600823.SH）的0.2822倍，最高为中信银行（601998.SH）的0.4957倍。

从行业来看，在324家市净率为正值的破净公司中，工业和材料行业是破净高发地，分别有74家、60家公司上榜；金融、房地产和可选消费行业排在第三、第四、第五，分别有54家、46家、41家公司位列其中；剩余49家破净公司则分别来自能源、医疗保健、公用事业、日常消费以及信息技术行业。

业绩经营方面，2022年全年，与市净率为负值的公司不同，这324家市净率为正的破净公司亏少盈多，只有55家公司归属于上市公司股东净利润（下称归母净利润）出现亏损，且亏损额最高的两家破净公司为金科股份（000656.SZ）和荣盛发展（002146.SZ）均属于房地产行业，2022年归母净利润分别为-213.92亿元和-163.11亿元。时至今年上半年，金科股份继续预亏，预计归母净利润为-15亿元至-22亿元；荣盛发展则预计扭亏为盈，归母净利润为1亿元至1.3亿元。

银行板块破净高发

金融业亦是破净率较高的板块。据Wind数据统计，截至8月18日，银行和非银金融这两个行业内上市公司共有56家破净，在这当中有41家都是银行，占比73.21%。

并且截至上述时间，Wind数据所统计的A股上市银行共有42家，由此计算，放在银行板块内，破净银行股占比高达97.62%，远超其他行业板块。其中，仅宁波银行（002142.SZ）一家市净率大于1，为1.1559倍；与此同时，有12家银行市净率低至5%以下，最低为民生银行（600016.SH）的0.3401倍。

分析认为，银行股大面积破净，或与该板块长期低估有关。数据统计，截至8月18日收盘，上述41家破净银行，仅有5家收盘价达到两位数，分别为兴业银行（601166.SH）、平安银行（000001.SZ）、杭州银行（600926.SH）、成都银行（601838.SH）以及招商银行（600036.SH）。其余36家银行当日收盘价均为个位数。

再来看非银金融行业，虽然破净数量不及银行，但该行业内的*ST海投（000616.SZ）截至8月18日收盘时的市净率却为两个行业内最低值，为0.3035倍；在A股市场市净率为正值的355家破净公司中，*ST海投市净率也位处第二低的位置，仅高于ST世茂（市净率为0.2822倍）。据悉，*ST海投将于8月23日被摘牌。

《投资时报》研究员梳理市净率为负值的公司发现，31家公司里，除了金刚光伏（300093.SZ）、神州细胞-U（688520.SH）和惠程科技（002168.SZ）外，其余公司都已“披星戴帽”。最新消息显示，*ST弘高（002504.SZ）已于8月21日被摘牌。盈利方面，2022年这31家公司全都处于亏损状态，且归母净亏损额高至百亿元，最低也超过千万元。

市净率低于1.1倍  股价值得关注

除了已经处于“破净”状态的公司外，部分游走在破净边缘的公司同样值得关注。据Wind数据统计，截至8月18日，共有116家公司市净率小于1.1倍，一度触及“破净红线”，占同时期上市公司总数及未破净公司总数比重均徘徊在2%左右，分别为2.21%和2.36%。

在上述公司中，中粮资本（002423.SZ）、孚日股份（002083.SZ）、太和水（605081.SH）三家公司的市净率分别为1.0026倍、1.0027倍和1.0029倍，逼近“破净红线”。

需要留意的是中粮资本，这家公司截至去年12月31日及今年5月1日均处于“破净”状态，市净率分别为0.8992倍和0.9135倍。这意味着，进入今年后，这家公司的市净率在逐渐提升。

《投资时报》研究员进一步了解到，中粮资本属于非银金融行业，是中粮集团旗下运营管理金融业务的专业化公司及投资平台，所从事的金融业务可分类为财富管理服务、资产管理服务、供应链金融业务、经纪业务及风险管理服务等。

从近期股价变化来看，自2022年10月31日触及5.71元/股（按前复权计算）低点后，中粮资本股价便总体上行，最高触达10元/股以上。此后，中粮资本股价又呈现出回落趋势，截至8月18日收盘已滑至8.11元/股。

此外，嘉事堂（002462.SZ，市净率1.0042倍）、祁连山（600720.SH，市净率1.0046倍）、辽港股份（601880.SH，市净率1.0057倍）、浙能电力（600023.SH，市净率1.0059倍）、安泰集团（600408.SH，市净率1.0075倍）、广安爱众（600979.SH，市净率1.0076倍）、远达环保（600292.SH，市净率1.0096倍）、安徽建工（600502.SH，市净率1.0097倍）市净率也均在破净边缘，公司后续股价变化值得关注。