睿高股份已回复第二轮审核问询函：国家级专精特新重点小巨人，专注于先进水性功能材料

（原标题：睿高股份已回复第二轮审核问询函：国家级专精特新重点小巨人，专注于先进水性功能材料）

浙江睿高新材料股份有限公司于3月27日更新上市申请审核动态，该公司已回复第二轮审核问询函，回复的问题主要有，业务模式披露准确性，军工铝膜业务真实性与可持续性，产品毛利率变动与原价格变动不一致等。

同壁财经了解到，公司的主营业务为先进水性功能材料的研发、生产和销售，为客户提供整体功能解决方案，公司主要产品为阻燃材料、界面材料、环保材料以及其他材料，并应用于民用纺织、国防军工、建筑行业、交通行业和环保行业等领域。

发行人自产的阻燃材料销量占阻燃相关产品销量的比例分别 98.86%、96.18%、97.32%和 98.48%，该部分全部为复配型阻燃材料；在贸易商品中，存在采购单一或特定阻燃剂后直接销售的情形，占阻燃相关产品销量的比例分别为 1.01%、3.72%、2.68%和 1.42%，其中，有部分磷酸酯类阻燃剂贸易商品在客户端被称为“阻燃油”，发行人不生产该类产品，“阻燃油”产品均为贸易商品。“阻燃剂”、“阻燃胶”等均为面向客户端的简称，实际为复配阻燃剂后生产的具有阻燃功能的水性高分子材料；“浆料”系发行人界面材料中部分受托加工产品的简称。

发行人生产的阻燃材料中的通用阻燃剂与市场主流阻燃剂均可通过物理掺混或化学键合的方式加入到客户产品中，根据其特性在燃烧过程的特定阶段发挥作用，以起到抑制甚至中断燃烧的作用，在纺织、塑料、建筑、橡胶、交通、电子、军工等领域均有广泛的应用。发行人生产的阻燃材料产品中，以原材料形式添加的十溴二苯乙烷属于卤系阻燃剂中的溴系阻燃剂、三氧化二锑属于无机阻燃剂中的锑元素化合物、聚磷酸铵属于无机阻燃剂中的磷元素化合物，发行人生产的阻燃材料的配方中，需要用到各种种类的阻燃元素，才能配方出性价比更高的通用阻燃剂。

发行人在承接军工铝膜业务初期，系向上海高壹材料科技有限公司（以下简称：“上海高壹”）、上海高冈材料科技有限公司采购。后接洽到了该产品的另一家供应商盐城市华健新材料有限公司。考虑到盐城华健生产同等数量军工铝膜成品原材料的使用更节省，印刷涂覆次品率控制更低，生产的军工铝膜依然符合终端客户的技术要求，且合同报价与上海高壹相比更有优势，遂于 2021 年 6 月起新增盐城华健为军工铝膜的供应商。

睿高股份在涉足军工铝膜产品行业后，接洽到了该产品的另一家供应商盐城华健。盐城华健的股东为徐亮、徐建兰。盐城华健创始人徐亮曾供职于上海炬通的另一家供应商盐城市大昊纸品有限公司并担任生产负责人，熟悉生产军工铝膜所需的双面涂覆工艺及技术要求，具备相应生产能力。在知晓发行人具有军工铝膜成品需求后，遂成立盐城华健并与发行人建立军工铝膜业务联系。在考虑到盐城华健生产同等数量军工铝膜成品原材料的使用更节省，印刷涂覆次品率控制更低，生产的军工铝膜依然符合终端客户的技术要求，且合同报价与上海高壹相比更有优势，遂于 2021 年 6 月起新增盐城华健为军工铝膜的供应商。根据对盐城华健的访谈，报告期内，睿高股份向盐城华健的采购额约占其业务总规模的 100%。综上，发行人向上海高壹和盐城华健的采购额占其全部销售规模 100%具有合理性，前述供应商只为发行人服务或设立具有合理性。

“阻燃+雷达”（以“千克”为销售单位）产品中，由于 2022 年 1-6 月主要明细产品中的主要原材料三氧化二锑占比提升，同时单价低于十溴二苯乙烷，导致在总体原材料涨价的背景下，“阻燃+雷达”（以“千克”为销售单位）产品单位成本下降，毛利率小幅上升，具有合理性。

2020 年阻燃材料主要原材料采购价格下降，但阻燃材料总成本上升 11.19%，主要由于：单体成本下降 0.44%，对总成本影响-0.44 个百分点，销售数量上升，对总成本影响 12.12 个百分点。2020 年阻燃材料主要原材料采购价格下降，但当年生产成本并未下降主要是因为销售数量上升所导致，具有合理性。