一年跌去70%，京东健康还健康吗？

（原标题：一年跌去70%，京东健康还健康吗？）

刘强东曾说过，“健康这个领域做好了，能再造一个京东”。京东健康于2019年5月10日正式宣布独立运营，2020年12月上市，截至目前，京东健康的营收和市值都不负众望地做到了行业第一。盛名之下其实难副，京东健康的股价与“被血洗”的中概股同呼吸共命运，从最高价198.5港币/股，跌至60.35港币/股（截至2022年2月21日收盘），缩水近70%。而在资本市场之外，京东健康高管收入过高引争议，其营收支柱京东大药房屡遭消费者投诉。

刘强东一人薪资占了22.75%

据钛媒体发布的科技型上市公司高管薪酬榜单，2020年京东健康的高管薪酬高达2.96亿元，高管薪酬占全体员工薪酬的29.63%。其中，刘强东年薪2.28亿元，个人年薪占全体员工薪酬22.75%。而天价薪资正是京东健康亏损的重要因素。

财报显示，虽然京东健康营业收入保持快速增长，但归母净利润却由正转负。2021年上半年，京东健康实现营业收入136亿元，同比增长55.4%。其中，销售医药和健康产品收入117亿元，同比增长52.9%；在线平台、数字化营销及其他服务收入19亿元，同比增长73%。

与此同时，报告期内薪酬开支（包括股份支付开支）总额高达15.28亿元，同比增长501.6%，其中股份支付开支11.21亿元。5倍增长的薪酬开支岂是还在亏损的京东健康可以承受的？

频遭消费者投诉

在黑猫投诉平台上，截至2022年2月21日，与京东大药房有关的投诉多达217条，据统计，投诉内容以售后服务问题和产品质量问题为主。多名用户发帖表示，在京东大药房买了药，收到货未拆封，在货品不影响二次出售且保存完好的情况下，京东不予以退货。据悉，京东大药房部分产品不支持七天无理由退货规则，然而其售出的药品质量却遭人质疑。

有匿名用户投诉称，“购买的九溪堂品牌，苗帮正极冷敷贴存在很明显的假货问题，商家客服态度敷衍，只是一味颠倒黑白，不愿承认。判断假货理由：1.包装印刷字体不清，与之前多次购买该产品的对比差异明显。2.与之前购买的药膏对比膏体很薄，之前的很厚，她家的产品和纸一样。3.商家处理问题态度敷衍，没有正视问题，一味强调自己是正品，而没有任何的证据证明。4.商家反复说自己是京东大药房旗舰店，其实只是京东商家，存在误导消费者情况。”

在产品质量和服务质量之外，京东大药房销售的药品临期问题也较为突出。有匿名用户发帖称，“2021年9月16日在京东大药房购买了北京同仁堂感冒退烧药，9月18日到货以后发现是2020年1月20日生产的。距离药品过期还剩2个月，”《药品经营质量管理规范》第一百六十七条规定：销售药品应当符合以下要求：销售近效期药品，应当向顾客告知有效期;第一百六十三条规定：企业应当对药品的有效期进行跟踪管理，防止近效期药品售出后可能发生的过期使用。

互联网医疗遇强监管

2021年10月底，国家卫健委对外发布《关于互联网诊疗监管细则(征求意见稿)》，对互联网医疗平台的销售药品模式、问诊模式皆提出更严厉要求，强调要先方后药、首诊线下，明确提出要禁止以药养医。同时，医师接诊前需进行实名认证，确保由本人接诊，其他人员、人工智能软件等不得冒用、替代医师本人接诊。

长远看来，监管细则的问世使互联网医疗告别了野蛮生长，利于行业长远发展，但短期之内却让以京东健康为代表的互联网医疗股遭遇暴跌。

研发投入不足1%，仍被机构看好

财报显示，截至2021年6月末，京东健康研发人员虽占比20.5%，但研发开支占营业收入比例仅为0.27%。作为对比，其竞争对手叮当健康2021年一季度，研发成本占比为2.5%，而阿里健康2020年研发成本占总营收占比也有2.7%，均高于京东健康。

但是，机构仍看好京东。据弗若斯特沙利文预测，京东健康占据了2021年在线零售药房市场份额的18.0%，但同期京东健康的自营GMV仅占中国零售药房GMV总额的1.2%（包含医药产品和非医药产品）。面对巨大的市场潜力，机构纷纷给予京东健康积极信号。瑞信发布研究报告称，予京东健康“跑赢大市”评级，目标价80港元。公司重申对2021年营收增长45%至50%，以及调整后净利润率提升2%至3%的指引不变，考虑到其90%以上用户来自母公司京东集团，目前仅渗透到京东集团总用户约20%，相信未来用户量将继续增长。野村和高盛同样给予京东健康买入评级，目标价分别为82港元和94港元。