国信证券：北京君正（300223.SZ）最耀眼的汽车存储IC龙头，给予“买入”评级

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智通财经APP获悉，国信证券发布研究报告称，北京君正（300223.SZ）最耀眼的汽车存储IC龙头。预计公司2021-2023年公司实现归母净利润分别为5.77/7.21/8.93亿元，对应增速688%/25%/24%对应当前PE估值分别为75/60/49倍，给予“买入”评级。

国信证券指出，公司作为国内稀缺的汽车IC领军企业，近期定增加码“智能安防+汽车芯片+智能物联芯片”。2020年公司实现营收21.70亿元，在国内上市IC企业中排名第6。

国信证券主要观点如下：

收购ISSI，新晋成为国内稀缺的汽车IC领军企业

公司成立于2005年，以智能视频芯片及自主内核CPU为基石。2020年，完成对美国ISSI及其下属子品牌Lumissil的并购，新晋成为半导体存储器领军企业，形成“计算+存储+模拟”三大类产品，营收规模增速较快，存储芯片蓄势待发。2020年公司实现营收21.70亿元，在国内上市IC企业中排名第6。

ISSI深耕汽车市场二十余载，得到众多国际汽车客户高度认可

ISSI主营业务是存储IC芯片设计与销售，年营收约29亿，位居汽车存储IC世界第2。在车规级市场浸润二十余年，核心研发团队主要来自于国际存储IC大厂，拥有深厚的汽车领域技术积累。

公司在汽车领域拥有众多国际一线客户，包括德国博世、Continental，法国Valeo、美国Delphi、TRW均是国际领域的Tier 1供应商，多年来公司产品通过Tier1供应商稳定供应国际汽车品牌客户，其产品技术及管理能力已得到较好验证，为公司进一步开发国内品牌客户奠定良好基础。

汽车电动化、电子化及智能化趋势加速，汽车存储芯片市场需求强劲

在汽车电动化、电子化及智能化趋势下，车载信息娱乐系统、数据仪表盘以及ADAS(自动驾驶)是汽车存储芯片的主要应用领域。汽车存储IC迎来爆发式增长。根据IC insight、IHS等数据显示，未来3~5年有望成长为百亿级美元市场，年复合增长率将超33%，并呈现加速增长态势。

风险提示：汽车IC下游需求不及预期;国产替代不及预期。