橡树资本马克斯：股价未高到“疯狂”的程度，大多数资产价格仍合理

（原标题：橡树资本马克斯：股价未高到“疯狂”的程度，大多数资产价格仍合理）

3月17日，资本邦了解到，不同于部分投资者认为美国股市目前正处于泡沫中，传奇投资者、橡树资本创始人霍华德·马克斯在他的最新投资者备忘录中否认了股市目前存在泡沫的说法，并表示大多数资产价格仍是合理的。

马克斯表示，市场未来的走势尚不明朗。

他接着说：“基于对估值、联邦政府支出、通胀和利率的担忧，越来越多的人提到可能存在泡沫，但我认为有太多的积极因素，答案不是非黑即白。”

马克斯承认”市场温度升高了”，并表示，随着投资者蜂拥进入所谓的“表情包股票”(meme stocks)，并将投资范围扩大到风险更高的资产，拼命追求回报，出现了欣快症和冒险行为的迹象。

虽然马克斯承认，根据历史标准，股票价格似乎已经很高，但他说，它们并未高到“疯狂”的程度。

马克斯还承认，长期来看，利率上升和通胀的风险仍然存在。他说：“以目前的利率衡量，今天的高资产价格或许是合理的，但如果利率上升，这显然是脆弱性的一个来源。”

但他的最终结论是，大多数资产价格处于“灰色地带”，当然不低，大部分处于公允水平偏高，但也没有高到不合理的程度。

除马克斯外，同样认为美国股市还未进入泡沫阶段的还有瑞士信贷。

瑞信称，要让股市有泡沫，必须要有一些先决条件。

数据显示，瑞信的“市场繁荣指数”(反映了市销率超过10倍，且股价在三个月内至少翻番的公司数量)达到了2000年以来的最高水平，尽管如此，和这一指数的高峰(互联网泡沫破裂前夕)相比，也只不过一半而已。

根据瑞信的模型，只有约10-15%的指标表明目前美股市场处于泡沫之中。

此外，近日，经调查，美国银行表示，只有15%的受访投资者认为美股处于泡沫中、25%的人认为牛市处于早期、55%的人认为目前是牛市的后期。