进击的巨人：新三板精选层将贴近并冲击A股市场

（原标题：进击的巨人：新三板精选层将贴近并冲击A股市场）

挖贝网讯  2月24日消息，新三板挂牌企业过万，已成为世界上规模最大的股权交易市场。而近日，新三板未来有望在创新层上推出“精选层”的消息，更是引发了市场一系列猜想。

乐观人士认为，精选层将会带来证券市场的价值投资回归，对A股产生冲击。

精选层贴近A股

这样的观点不无道理，目前新三板由于市场环境、交易方式、投资主体等情况不同，导致目前股票流动性、股价不及A股，但不可忽视的是现在不少新三板企业素质已可以和A股上市公司比肩。

据挖贝新三板研究院数据，2016年上半年营收超过15亿的新三板企业已有13家。虽然不及创业板的30家，但起码说明两个市场差距并没有很多人想象中那么大。其中营收最高的金田铜业（834178）已达到140.4亿元，超过乐视的100.6亿元。

从净利润上来看，2016年上半年过亿的新三板企业也有31家，超过了创业板551家企业同期水平。

值得一提的是，垦丰种业（831888）在2016年上半年净利润达到了5.37亿元，能够跻身创业板净利润榜第4名，紧随温氏股份、三聚环保和网宿科技之后。

一位知情人士直言，监管层的意图是在新三板市场上打造一块接近于A股市场的高素质、高活跃的市场。

若精选层采用竞价交易，将意味着精选层的企业在质地和交易方式上与A股企业比肩。这样一来，市场交易过程中最大的不同便是投资主体：新三板是机构投资，A股是散户。势必会对A股市场造成一定的冲击和影响。

东北证券新三板研究中心总监付立春认为，在竞价交易方面，精选层和A股趋同，估值和流动性也会贴近A股，但从市场体制来看，新三板市场化程度更高，不是审核制，新三板本身与A股有着不同的基因。

新鼎资本董事长、啃哥张驰对此最为乐观，他认为，精选层或能在未来和A股市场同台抗争，也会吸引一大批企业来新三板精选层进行融资和发展。

新三板是以投资机构为主体的资本市场，在投资者数量上无法与A股的2亿散户相提并论，流动性虽能改善但与A股尚有差距。

但张弛认为，精选层的企业本就是新三板最优质的企业，如果股权足够分散，再配上竞价交易，流动性自然会有所改善，以此促进新三板挂牌企业进行融资、并购和整合，同时也带来了更好的估值，从这一角度上有望推出的“精选层”的确贴近了A股市场。

一旦流动性提升，估值改善，精选层贴近A股之后，新三板的拟IPO企业肯定会犹豫，未上资本市场的企业也会在A股和新三板之间重新权衡。

搅动公募机构的心

与此同时，精选层配合竞价交易的推出，或能给公募机构入市打一剂强心针，而公募机构若能入市也将进一步提高精选层的流动性，这无疑也将对拟IPO的挂牌企业带来选择性的冲击。

据挖贝网了解，此前不少公募机构已经以专户形式实际参与了新三板投资，但一直未推出专门的新三板公募基金。

业内人士普遍认为，公募基金入市不得不面临新三板市场流动性不足、公司治理不规范、信披不充分等问题。

公募基金入市新三板的确需要有较强的流动性保障，因为公募基金存在申购赎回机制，若流动性问题不能解决，将会给风控管理埋下较大隐患。

而精选层配合竞价交易在选出一批优质企业的同时，这套组合拳本就要解新三板流动性之困。此外，入选精选层的企业，其治理不规范、信批问题也会大大减少，这为公募机构入市“扫清了障碍”。

张驰表示，精选层企业优质、流动性提高、低投资风险，这势必会吸引公募基金入市，进一步提高流动性，形成良性循环。

就在此前的2017公募基金新三板业务研讨会上，多家公募人士表示，推出专门的新三板公募基金是未来的大趋势。倘若公募基金能够入市，无疑将再次加重新三板在多层次资本市场中的分量，提升新三板对企业的吸引力。

从现阶段来看，新三板实际上代表了资本市场未来的发展方向。不过对于企业来说，鱼和熊掌不可兼得。正如证监会刘主席所言，想转板的就转板，不想转板的就在新三板绽放。