蓝帆医疗: 蓝帆医疗股份有限公司公开发行可转换公司债券2025年跟踪评级报告内容摘要

（原标题：蓝帆医疗股份有限公司公开发行可转换公司债券2025年跟踪评级报告）

蓝帆医疗股份有限公司公开发行可转换公司债券2025年跟踪评级报告显示，联合资信评估股份有限公司下调蓝帆医疗主体长期信用等级为AA-，下调“蓝帆转债”信用等级为AA-，评级展望为稳定。2024年，公司健康防护产品和心脑血管产品产销量保持增长，营业总收入和毛利率同比增长，经营活动现金流量转为净流入。公司期间费用及折旧摊销规模大，利润总额仍为亏损。子公司北京蓝帆柏盛医疗科技股份有限公司引入战略投资者，山东蓝帆健康科技有限公司引入泰国产业投资者Hua Kee Co., Ltd.，公司账面货币资金较为充裕。公司面临的问题包括利润总额未扭亏，控股股东股权质押比例较高，商誉规模较大且可能面临减值风险，债务规模快速增长，蓝帆转债存续规模较大且已进入回售期，2026年集中偿付压力大。未来，公司心脑血管业务第一季度已实现盈利，新产品有望持续上市放量为公司带来收益，但健康防护产品销售面临国际贸易政策波动压力。蓝帆转债已进入回售期，存在触发有条件回售条款的可能性，公司集中到期债务规模大，流动性压力大。公司剩余银行授信空间及尚未受限资产规模尚可，银行授信对债务的置换及部分资产变现有望对公司流动性形成一定支撑。