普利制药: 2021年海南普利制药股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券2024年跟踪评级报告内容摘要

（原标题：2021年海南普利制药股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券2024年跟踪评级报告）

中证鹏元将海南普利制药股份有限公司（以下简称“普利制药”或“公司”）主体信用等级下调为A，评级展望调整为稳定，“普利转债”信用等级下调为A，并将公司主体信用等级和“普利转债”信用等级移出信用观察名单。本次评级下调主要是基于：公司因未按时披露年度报告受到行政处罚及因涉嫌信息披露违法违规被中国证监会立案调查，且2023年被出具保留意见的审计报告；受集采影响，2023年公司大部分仿制药产品销量和单价均呈现下滑趋势，客户账期也持续拉长，致使经营回款滞后，营运压力上升。同时，期间费用对利润造成侵蚀导致公司净利润出现下滑，考虑到未来随着集采的持续推进，产品面临持续降价风险，预计未来公司经营业绩继续承压；债务规模仍呈扩张趋势，且短期债务占比高，债务偿付压力加大等风险因素。

公司新增产能布局基本完成，在研管线储备丰富，重点在研产品进展较为顺利，为公司持续发展提供支撑。但公司因未按时披露年度报告受到行政处罚，且因涉嫌信息披露违法违规被立案调查，2023年被出具保留意见的审计报告，内部控制存在重大缺陷，管理和治理能力亟待完善。受集采影响，2023年公司大部分仿制药产品销量和单价均呈现下滑趋势，营收规模和净利润同比大幅下降，同时客户账期也持续拉长，经营回款滞后，营运压力上升，期间费用对利润造成侵蚀，未来随着集采的持续性推进、进入集采药品品种增多，药品降价销售的趋势将扩大，且公司目前营收占比中仍有超半数产品尚未过评，如果公司产品在集采中失标，将面临量价齐降，压缩公司的利润空间；同时公司债务规模仍呈扩张趋势，且短期债务占比高，债务偿付压力加大。