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建材行业:4季度投资机会在南部水泥

2010-08-26 13:43:26 来源:光大证券

本周全国和分区域水泥价格变化情况

本周全国主要城市水泥平均价格339.67元/吨,环比上涨0.37%。本周华东区域江苏、浙江、安徽市场水泥价格上调10-35元/吨,其他主要城市价格保持基本稳定;分区域,华东区域水泥价格较上周上涨3.53%,其他区域水泥价格较上周持平;自8号浙南地区水泥价格累计上涨已达80元/吨,涨幅近30%,4季旺季,目前主要企业库存60%左右,后续价格仍看涨;同样受限电影响,江苏水泥供应紧张,苏南地区水泥价格上调30-35元/吨,熟料价格本周再次上调25元/吨,后续水泥价格看涨,苏北熟料价格上涨20-30元/吨,水泥待涨;安徽沿江熟料价格暴涨,大幅上调50元/吨,原因是江浙两省政府限电引致两省熟料供应严重短缺,安徽作为上述两省传统的熟料供应地,熟料输出出现供不应求!同时了解到安徽省政府目前尚未执行对水泥企业限电措施,如安徽也像江浙两省执行限电政策,则安徽本省水泥产品亦将供应紧张,进而对华东区域各省水泥价格的轮换涨势形成推动;

水泥全行业盈利能力运行情况

1-7月我国水泥产量10.1亿吨,同比增长17.4%;需求端,固投增速24.9%,虽持续回落但降幅趋缓,房投增速37.2%,整体保持高位稳定;供给端,行业固定提产投资增速14.98%,行业未来供给增速保持低位;

建立水泥行业单位价格、成本、吨毛利变动图谱显示,考虑成本滞后2个月反映企业煤炭库存消化时间,10年1-3月水泥行业吨毛利水平与09年同期持平,4-6月行业吨毛利较3月环比回升,但低于09年4-6月水平,7月行业吨毛利水平环降;8月我国南部地区陆续出梅,清淤完成进入年内最旺季节,加之浙江、江苏等省对高耗能产业限电政策在产品供给端做减法,一增一减,南部地区各区域水泥价格未来1-2月价格将轮换上调;成本端,煤炭价格连续数周环比下降;预计8月行业吨毛利水平环升,上升空间视产品价格提升幅度。

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