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石油化工行业:石油石化10年业绩回升 荐6股

2010-03-29 10:57:59 来源:国信证券
石油化工行业:石油石化10年业绩回升 荐6股

  1. 原油上升态势受到打压

  上周WTI、brent期货下跌分别收于80.00美元/桶和79.36美元/桶,较上周下跌0.63美元/桶和上升0.44美元/桶。欧元再次受希腊问题承压,导致美元对欧元持续上涨;美国原油库存本周再次上升,美国GDP数据低于预期,进一步打压油价的上升。成品油三地均价上涨幅度为3.6%,尚未超过4%,调价不确定性来自于国家的成品油价格管制可能跟随cpi上升而再次抬头。

  2. 石油石化业绩09Q4触底10Q1有望回升

  中石油和中石化的09年年报业绩分别为0.56元/股和0.71元/股。中石油业绩环比和同比都出现了下降,油价和成品油不到位对中石油的影响较大。中石化4Q09业绩下降主要原因在于资产减值计提较多,预计10年将持续上涨,10年Q1业绩预计为0.20元/股以上。同时中石化宣布了230亿可转换债和收购安哥拉油田项目,将从资本市场和海外油气市场上打开成长之路。

  3. BDO价格继续上涨

  上周化工产品价格涨跌幅超过2%的产品包括:双酚A2.80%,BDO5.84%,棉花2.05%。BDO下游工厂陆续开工带动了需求逐步增加,加之部分厂家BDO装置停车检修,导致BDO供应紧张状况持续,推动BDO价格继续保持上涨态势。目前,BDO价格已连续四周上涨,继此前三周分别上涨900元/吨、300元/吨、400元/吨后,上周BDO市场价格再次上涨900元/吨至16300元/吨,对BDO生产企业盈利形成潜在利好,利好上市公司:山西三维云维股份

  4. 氨纶价格再度上涨

  尽管近期下游加工企业及经销商消化库存备货,导致氨纶价格保持稳定,但终端订单的逐步到位,推动氨纶需求继续保持强劲,部分厂商再度进入市场采购,推动上周氨纶价格再次上涨,氨纶40D上涨1000元至57000元/吨,氨纶20D上涨1000元至82000元/吨。氨纶在2010年都将是价格向上的周期,不会出现价格下跌的趋势,维持华峰氨纶友利控股烟台氨纶“推荐”评级。

  5. 德美化工:股权投资迎来收获期

  德美化工参股9.26%的奥克股份通过创业板发审委审核,即将登陆创业板。参考创业板化工类上市公司09年54-60倍的市盈率,奥克股份上市后德美化工所持的750万股股权市值约为8.38-9.32亿元,合德美化工每股3.80-4.22元。德美化工参股15.69%的天原集团上市发行价定为15.36元/股,以此计算,德美化工所持4705万股股权的价值为7.23亿元,合德美化工每股3.28元。德美化工主营业务纺织助剂受益于纺织服装行业复苏,纺织上游化学品是10年供需形势最好的化工子板块。10年1、2月,德美化工的纺织助剂业务继续保持约40%的毛利率水平。

  参股公司上市增厚德美化工价值,主营业务继续保持稳步增长,我们维持公司09-11年盈利预测EPS0.67、0.87、0.95元,维持“推荐”评级。(国信证券)

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