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钢铁:成本支撑钢价 春季行情一触即发 荐5股

2010-03-10 17:10:27 作者:乔培涛、李甲 来源:长城证券
钢铁:成本支撑钢价 春季行情一触即发 荐5股

  要点:

  长城观点:上周钢材价格普涨,但长材和板材结构分化严重。


  长板材两大类产品在之前几周钢价均呈现横盘整理态势,而上周开始板材率先启动,长材仍未见复苏。冷轧、热轧和中厚板价格分别上涨70元/吨,67元/吨和93元/吨,而螺纹和线材价格仅上涨7元/吨和0元/吨。各产品社会库存继续增加,但增幅明显收窄,预计近期库存将见顶回落,之后进入缓慢的去库存化过程。 我们认为钢价再现结构分化主要是以下两个方面的原因:一是下游终端需求释放的速度不同,基建和房地产对于长材的需求拉动更大,但是节后工程恢复的速度较慢,再加上传导时滞的影响,长材的需求释放速度明显较慢,从而使建筑钢材价格上涨乏力。二是库存压力大小不同,虽然春节期间所有的钢材品种都增加了大量的库存,但是建筑钢材增加的幅度远远大于薄板和中厚板。高库存压制了钢价的复苏。

  我们认为以下几点值得关注:

  1)经济形势总体向好,年后各工地陆续开工,对建筑钢材的需求仍然值得期待;2)部分主导钢厂调高出厂价格,节前宝钢率先提价,节后酒钢、八钢、新钢等北方钢厂开始试探性提价,等待市场确认,调价可能会形成经销商局部的价格倒挂,反而会使价格更坚挺;3)国际钢材市场回暖,需求支撑,国际钢厂纷纷大幅上调二季度钢材出厂价,这将对国内钢材市场提供支撑并刺激钢材出口;4)铁矿石谈判超预期,目前钢价已经致使部分小型钢企亏损,不得不开始停收矿石,安排3 月增加检修计划。钢铁行业即将进入需求旺季,随着民工返城、新开工项目的启动、工业用钢的复苏和备货开始,旺季需求将推动钢价上行,库存见顶回落,但由于库存处于高位,钢价上行之路难免震荡。

  投资策略:前期钢铁股下跌对政策收紧的预期已释放的较为充分,对投资链的收缩已有预期,股价对后续紧缩政策的敏感性会降低,股价走势将主要受库存和铁矿石两大指标影响。库存开始下降利好钢价进而形成上涨触发因素,长协价如果进一步超预期则可能会使行业整体估值下降。因此,综合来看建议投资者可提前布局钢铁板块,等待钢价上涨、库存见顶回落后在一季度末至二季度可能出现的阶段性投资机会。

  个股方面推荐

  1)精品板材企业如:宝钢、太钢等;2)拥有铁矿石资产或集团供矿的钢企,如酒钢、凌钢、鞍钢等。总体上继续维持推荐评级。(乔培涛、李甲 长城证券)
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